2025年下半年基金销售百强榜数据显示，行业马太效应进一步加剧，头部机构优势持续固化，中小机构突围难度加大。

本期券商机构数量增至57家，华源证券、诚通证券等中小券商凭借本土化布局和特色产品代销成功突围。银行机构25家，延续小幅扩容趋势，外资银行和互联网银行表现亮眼，区域性中小银行则多有掉队。独立三方机构15家，数量较前期略有减少，行业集中度进一步提升。基金子公司3家，保险机构1家，阵营规模保持稳定，未出现明显变动。

从百强头部排名来看，竞争格局近乎固化：蚂蚁基金、招商银行、天天基金稳居前三，且规模与后续机构拉开显著差距。三家机构的权益类规模分别为10,178亿元，6,105亿元和4,002亿元，而非货币基金规模分别达18,098亿元、12,484亿元和7,242亿元。券业“一哥”中信证券继续领跑券业，以权益类基金1632亿元稳居行业第八，华泰证券、国泰海通证券紧随其后，头部券商在基金销售领域的标杆地位进一步夯实。

值得关注的是，百强排名“强者恒强、弱者承压”的特征显著：头部券商、头部银行、头部三方机构均实现规模与增速双提升，部分机构排名环比跃升。与此同时，中小银行、中小三方机构及部分区域券商，或因渠道布局滞后、投顾能力不足、客群基础薄弱，出现规模下滑甚至跌出榜单的情况，行业分化趋势愈发明显。

2025年下半年公募基金销售保有规模实现权益、非货币、股指基金全品类正增长，并且无论是环比还是同比增速，均较上半年显著加快。股指基金以24.1%的环比增速、38.7%的同比增速一骑绝尘，成为拉动市场规模增长的核心引擎。权益基金、非货币基金同步实现两位数增长，行业发展韧性与活力凸显。

2025年下半年百强机构的权益基金保有规模合计59,950亿元；较2025年上半年的51,374亿元环比增长16.7%，较2024年下半年的48,930亿元同比增长22.52%。增速较上半年提升超10个百分点，居民权益类资产配置需求持续释放。

银行机构权益类规模合计24,860亿元，占比41.5%，虽仍为第一大力量，但环比略有下滑。独立三方机构合计17,890亿元，占比29.9%，环比增长22.8%，增速相当明显。券商机构合计17,120亿元，占比升至28.5%，较2025H1提升1.42个百分点，环比增长21.6%、同比大增70.4%，成为占比提升最快的机构类型。保险机构、基金子公司分别占比3.5%、0.3%，规模均实现环比正增长。

2025年下半年百强机构的非货币市场基金保有规模首次突破11万亿关口，达116,982亿元；较2025年上半年的101,993亿元环比增长14.7%，较2024年下半年的95,932亿元同比增长21.9%，市场整体规模迈上新台阶。

非货币基金的机构占比格局微调：券商机构合计25,720亿元，环比增长23.4%、同比增长31.6%，增速远超行业平均，成为拉动非货币基金规模增长的重要动力。在百强机构中的占比升至22.0%，环比提升1.6个百分点。银行机构合计48,730亿元，占比41.7%，延续小幅下滑趋势。三方机构合计39,970亿元，占比34.2%，规模稳步增长。保险机构、基金子公司分别占比1.8%、0.4%，规模均实现双位数环比增长。

2025年下半年百强机构的股票型指数基金保有规模合计24,150亿元，较2025年上半年的19,458亿元环比增长24.1%，较2024年下半年的17,410亿元同比增长38.71%。这一增速远超权益、非货币基金，成为全市场增长最快的基金品类，反映投资者对指数产品的配置需求与认可度大幅提升。

股指基金成为券商最为强劲的增长点，券商机构占比高达60.4%，环比5.1个百分点，规模合计14,580亿元，环比增长34.9%、同比大增85.7%。头部券商凭借投研、渠道、客群三重优势，牢牢占据股指基金代销的核心地位。三方机构合计7,250亿元，环比增长22.65%。银行机构合计2,280亿元，占比9.4%，受产品匹配度、客群偏好影响，规模环比、同比均出现下滑。保险机构、基金子公司占比不足0.2%，规模占比几乎可忽略。

2025年下半年共有57家券商入围基金销售百强榜，环比持平，同比净增1家。券商在基金销售领域的整体实力显著提升。入榜券商权益基金平均规模295亿元（中位数93亿元）、非货币基金平均规模443亿元（中位数146亿元）、股指基金平均规模251亿元（中位数76亿元）：三项指标环比均实现两位数增长，财富管理转型成效持续释放。

头部机构龙头效应愈发凸显，成为券业基金销售的核心标杆。中信证券继续坐稳券业“一哥”之位，全品类实现稳步增长：权益基金规模1,632亿元，环比增长14.8%；非货币基金3,144亿元，环比增长31.2%；股指基金1,486亿元，环比增长21.5%），三项规模均居券商首位，行业排名稳居第八。

华泰证券紧随其后，行业排名稳居第十。权益基金规模1,432亿元，环比增长13.1%；非货币基金2,099亿元，环比增长19.8%；股指基金1373亿元，环比增长19.5%。

“合并航母”整合效应持续释放，国泰海通证券权益基金1,207亿元，环比增长23.4%，非货币基金2,043亿元，环比增长27.3%，股指基金1,188亿元，环比增长56.9%。

招商证券权益基金规模970亿元，环比增长15.8%；非货币基金1,434亿元，环比增长25.0%，排名提升3位。

广发证券权益基金942亿元，非货币基金1736亿元，规模与增速也位居行业前列。

除个别机构因业务调整规模小幅波动外，券商TOP30大多实现环比、同比双增长。其中，中金公司权益基金规模428亿元，环比增速达67.8%，成为头部券商中的 “增长黑马”。国信证券、银河证券、国泰海通证券、东方证券和光大证券、环比增速也在两成以上。中小券商中，东海证券、华安证券、国金证券、诚通证券、西南证券、财信证券、华福证券和开源证券等，环比也出现两位数增幅。

头部券商凭借投研优势、渠道优势、客群优势，在基金销售领域的优势进一步固化，成为券业财富管理转型的核心引领者。

与此同时，中小券商分化加剧。凭借本土化客群挖掘、特色产品代销，部分区域券商规模快速增长，排名大幅跃升。但也有中小券商因投研能力不足、渠道布局滞后、客户粘性较弱，规模增长乏力，甚至面临跌出百强的风险。

银行机构依旧是基金销售领域的第一大力量，非货币基金规模合计48730亿元，占比41.7%。六家国有大行继续领跑，区域性银行、中小银行普遍面临增长压力，外资银行、互联网银行成为新的增长亮点。

招商银行依旧稳居行业第二，并且增速远超行业平均。权益基金6,105亿元，环比增长24.1%，同比增长48.7%；货币基金12,484亿元，环比增长+19.8%，同比增长+31.3%。凭借强大的零售客户基础和财富管理能力，持续拉开与其他银行的差距。工商银行、建设银行、中国银行、交通银行、农业银行分列行业第四至第十位。六家大行权益、非货币基金规模均实现环比两位数增长，排名保持稳定，成为银行机构基金销售的核心支柱。尤其是建设银行股指基金666亿元，环比大增144.8%，成为大行中的增速亮点。

与此同时，民生银行、光大银行、华夏银行等非头部银行，因基金代销渠道布局滞后、投顾服务能力不足，权益、非货币基金规模环比出现不同程度下滑。多数城商行、农商行因客群基础薄弱、产品种类单一，基金销售规模增长乏力，部分机构甚至跌出百强榜单，行业竞争力持续弱化。

汇丰银行（中国）、渣打银行（中国）等外资银行，凭借专业化的财富管理服务和高端客群布局，基金销售规模环比增长15%以上。深圳前海微众银行等互联网银行，依托线上渠道优势，实现规模快速增长，成功跻身百强，成为银行机构中不可忽视的新势力。

三方机构行业洗牌持续加速，头部格局高度固化，具备流量、科技、投顾优势的头部机构持续领跑，中小三方机构生存空间进一步压缩。

阿里系的蚂蚁基金优势拉满，全品类高速增长。权益基金10,178亿元，环比增长23.7%，同比增长37.8%；非货币基金18,098亿元，环比增长15.6%、同比增长24.6%；股指基金4825亿元，环比增长23.4%、同比增长50.7%，三项规模均创历史新高。凭借庞大的线上用户基础和金融科技优势，持续拉开与其他机构的差距。

东方财富旗下的天天基金稳居行业第三，权益基金4,002亿元，非货币基金7,242亿元，环比均实现双位数增长，依托“券茅”的流量优势，保持稳步增长。

腾讯旗下的腾安基金成为增长亮点，权益基金1,098亿元，环比增长33.3%；非货币基金3,943亿元，环比增长20.3%，排名环比提升1位；股指基金457亿元，环比大增47.9%。

中小机构生存承压，规模排名双降：盈米基金、雪球基金、同花顺基金等机构因线上流量获取成本上升、投顾服务能力不足、产品同质化严重，基金销售规模环比出现不同程度下滑。部分区域性三方机构因合规问题或渠道收缩，直接跌出百强榜单，行业集中度进一步提升。

从发展趋势来看，三方机构的行业洗牌仍将持续。只有具备流量优势、金融科技优势和专业投顾服务优势的头部平台，才能持续占据市场主导地位。中小三方机构若无法实现差异化布局、精准挖掘细分客群，未来生存空间将进一步被挤压。

作为百强榜中唯一入围的保险机构，中国人寿凭借庞大的保险客户基础和银保渠道优势，成为保险机构基金销售的“独苗”。2025年下半年，中国人寿权益基金规模1,561亿元，环比增长40.1%，同比增长64.1%；非货币基金2,089亿元（环比+28.40%、同比+47.95%），增速远超行业平均。

曾经多次入围的保险代理机构玄元保险，已多时未重返榜单。基金销售领域，保险机构的整体参与度依旧较低。

百强榜单中的三家基金子公司——中欧基金旗下的中欧财富，华夏基金旗下的华夏财富，嘉实基金旗下的嘉实财富，整体发展压力较大。其中欧财富权益基金71亿元，非货币基金91亿元，虽实现环比增长，但排名未有明显提升。华夏财富、嘉实财富无论是规模还是排名，均出现不同程度“退步”。

基金子公司的规模下滑，可能的原因包括渠道布局有限、客群基础薄弱，且面临券商、银行、三方机构的多重竞争，在基金销售领域的竞争力持续弱化。

总体来看，在A股市场行情向好、居民财富管理需求持续释放的背景下，2025年下半年公募基金销售市场迎来全维度、高质量增长，行业整体规模迈上新台阶，各类型机构分化发展、各展所长。

头部机构凭借渠道、投研、客群、科技等核心优势，持续占据市场主导地位，强者恒强的马太效应愈发显著；中小机构则面临“不进则退”的激烈竞争，部分机构凭借差异化布局、本土化优势实现突围，而部分机构则陷入规模增长乏力的困境，行业洗牌持续加速。

对于券商机构而言，财富管理转型仍是核心主线。头部券商需继续夯实投研和渠道优势，实现全品类、全客群覆盖。中小券商则需立足自身禀赋，在区域客群、特色产品、细分赛道上打造差异化优势，避免同质化竞争。

未来，随着居民财富管理需求的持续提升和资本市场的不断完善，公募基金销售市场仍有较大增长空间，但行业竞争也将愈发激烈。只有那些具备核心竞争力、实现差异化布局、注重客户服务与长期价值的机构，才能在行业洗牌中站稳脚跟，成为基金销售市场的长期赢家。

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