券商经纪业务转型分析报告——以交易佣金归零为纲，构建客户利益绑定新生态

摘要：向用户收费是最低端的盈利模式，本质是垄断背景下简单粗暴的“地皮费”，核心症结在于未与客户利益深度捆绑，无论客户投资盈亏均需支付费用，这一痛点在券商经纪业务的交易佣金模式中体现得淋漓尽致。当前，资本市场市场化改革深化、行业竞争加剧、客户财富管理需求升级，券商经纪业务长期依赖的交易佣金模式已陷入发展瓶颈，难以适应行业高质量发展趋势。本报告以“交易佣金必然归于零”为核心纲领，系统剖析传统佣金模式的内在弊端，从行业、客户、政策、技术及国际经验等维度，论证佣金归零的必然性与可行性，明确佣金归零后券商经纪业务的转型路径，最终实现券商盈利模式与客户财富保值增值深度绑定，为券商经纪业务突破发展困境、实现可持续发展提供全面且具实操性的参考。

在证券行业发展进程中，交易佣金长期以来是券商经纪业务的核心收入来源，但其盈利逻辑存在根本性缺陷——本质是行业垄断时期遗留的低端收费模式，简单粗暴且未与客户利益绑定，如同“地皮费”一般，无论客户在资本市场中盈利还是亏损，券商都能凭借交易通道优势稳定收取佣金。这种“旱涝保收”的盈利模式，既无法激励券商提升服务质量，也难以满足客户财富保值增值的核心需求，更不符合资本市场市场化、高质量发展的必然趋势。随着行业竞争白热化、金融科技快速赋能、监管政策持续引导，以及客户需求的不断升级，交易佣金归零已不再是选择题，而是券商经纪业务转型的必由之路。

一、券商经纪业务现状及传统佣金模式弊端分析

1.1 经纪业务发展现状

当前，中国券商经纪业务呈现“规模扩张、佣金下行、竞争加剧、转型提速”的鲜明态势，行业发展已进入瓶颈期，传统佣金模式的盈利空间被持续挤压。从客户规模来看，随着资本市场的普及的居民投资意识的觉醒，A股投资者数量持续增长，截至2025年末已突破2.3亿户，为经纪业务的发展提供了坚实的客户基础。从收入数据来看，2025年前三季度，上市券商实现经纪业务收入1117.77亿元，同比增幅达75%，看似收入增长显著，但背后是交易量激增带来的“以量补价”，而非盈利质量的提升。

佣金费率方面，行业价格战已进入白热化阶段，平均佣金率持续下行，从早年的千分之几降至如今的万分之1.5左右，部分中小券商为争夺客户资源，甚至推出“万0.85免5”的优惠费率，佣金收入的盈利空间已被压缩至极致，部分券商的佣金费率已接近甚至低于运营成本。从竞争格局来看，经纪业务呈现“头部集中、中小突围”的分化态势，头部券商凭借资金、技术、渠道、品牌等优势，持续抢占市场份额，2025年前三季度，多家头部券商经纪业务手续费净收入突破60亿元，而部分中小券商经纪业务净收入不足5亿元，生存压力凸显。

同时，互联网券商的崛起进一步加剧了行业竞争，其凭借低成本、便捷化的线上服务优势，快速吸引年轻投资者，传统券商的线下渠道优势逐渐弱化，线上渠道已成为券商获客的核心阵地，部分券商新增客户互联网渠道开户占比已达40%。面对佣金下行的压力，多数券商已意识到传统佣金模式的局限性，开始推进经纪业务转型，逐步向财富管理、综合服务等方向发力，但整体来看，转型效果参差不齐，多数券商仍未摆脱对佣金收入的依赖，转型之路任重道远。

2.2 传统佣金模式运行逻辑

传统券商经纪业务的佣金模式，本质上是“通道收费”模式，其运行逻辑源于行业发展初期的交易通道垄断。在资本市场发展初期，券商是投资者参与证券交易的唯一通道，投资者要进行股票、基金等证券交易，必须通过券商的交易系统完成，券商凭借这种垄断优势，向投资者收取一定比例的交易佣金，作为提供交易通道服务的报酬。

这种模式的核心特征是“收费与收益脱节”，券商的佣金收入仅与客户的交易金额、交易频次、佣金费率三个因素相关，计算公式为“佣金收入=客户交易金额×佣金费率”，而客户交易金额又与客户账户资产规模、交易频次直接相关。这意味着，券商的盈利多少，只与客户的交易行为相关，与客户的投资收益无关——无论客户在交易中盈利还是亏损，只要发生交易，就必须向券商支付佣金；即使客户长期持有证券、不进行交易，券商也无法获得任何收入（除少量账户管理费外）。

在这种运行逻辑下，券商的核心经营目标是“提升客户交易频次、扩大客户资产规模、维持佣金费率”，因此，券商的主要精力集中在开户拉新、催促客户交易、争夺高交易频次客户等方面，而对于客户的投资需求、资产保值增值等核心诉求，缺乏足够的重视。这种“重交易、轻服务”“重收费、轻责任”的经营逻辑，正是传统佣金模式的核心症结所在，也印证了“向用户收费是最低端的收费”这一观点——无需提供专业化服务，仅依靠垄断优势就能稳定盈利，简单且缺乏核心竞争力。

2.3 传统佣金模式内在弊端

传统交易佣金模式作为垄断时代的产物，其内在弊端十分突出，不仅不利于券商的长期发展，也损害了投资者的合法权益，与资本市场高质量发展的要求严重不符，而“未与客户利益绑定”是其最核心的弊端，具体可分为以下四个方面：

一是盈利模式简单粗暴，缺乏核心竞争力。传统佣金模式的核心是“通道收费”，这种简单粗暴的盈利模式，使得券商之间的竞争陷入“价格战”的恶性循环——由于服务同质化严重，券商无法通过差异化服务吸引客户，只能通过降低佣金费率来争夺客户，导致行业平均佣金率持续下行，盈利空间不断压缩，最终陷入“降佣即亏损”的困境。

二是未与客户利益绑定，难以实现共赢。这是传统佣金模式最核心的弊端，“没有和客户的利益捆绑起来，无论客户亏还是盈都要交这个地皮费”。券商的佣金收入与客户的交易频次正相关，客户交易频次越高，券商的佣金收入越多；而对于客户而言，过高的交易频次往往会增加投资成本，降低投资收益，甚至可能因为频繁交易导致亏损，形成“券商盈利、客户亏损”的潜在利益冲突，无法实现券商与客户的共赢，长期来看，必然会失去客户的信任。

三是抗风险能力弱，难以适应行业发展趋势。传统佣金模式下，券商的盈利高度依赖市场行情与客户交易频次，抗风险能力较弱。当市场行情向好时，投资者交易热情高涨，交易频次增加，券商的佣金收入随之增长；当市场行情低迷时，投资者交易热情下降，交易频次减少，券商的佣金收入随之大幅下滑，甚至出现亏损。

三、交易佣金归零的必然性与可行性论证

3.1 佣金归零的核心内涵

需要明确的是，本报告所提出的“交易佣金归零”，并非指券商完全不收取任何费用，而是指传统意义上的“交易通道佣金”归于零——即券商不再以客户的交易金额为基础，收取固定比例的交易佣金，彻底打破“通道收费”的低端盈利模式。佣金归零的核心，是将券商的盈利模式与客户的财富保值增值深度绑定，券商的收入不再依赖客户的交易行为，而是依赖为客户提供专业化、个性化的财富管理服务所获得的服务费、管理费、业绩提成等，实现“客户盈利、券商盈利”的共赢格局。

交易佣金归零，不是行业的倒退，而是行业的进步，是证券行业从“垄断时代”向“市场化时代”、从“通道服务”向“财富管理”转型的必然结果。它标志着券商经纪业务的盈利逻辑发生根本性转变，从“简单收费”向“价值创造”转变，从“重交易”向“重服务”转变，从“客户博弈”向“客户共赢”转变，彻底摆脱低端垄断收费模式的束缚，实现行业的高质量发展。

3.2 佣金归零的必然性

结合行业发展、客户需求、政策导向、技术发展及国际经验等多个维度来看，交易佣金归零是必然趋势，不可逆转，而“摆脱低端垄断收费、实现与客户利益绑定”是其核心驱动力，具体论证如下：

一是行业竞争加剧，佣金价格战倒逼佣金归零。当前，券商经纪业务的竞争已进入白热化阶段，竞争主体不断增加，竞争方式不断升级，佣金价格战成为行业竞争的主要手段，持续倒逼佣金率下行，最终必然走向归零。

二是客户需求升级，佣金模式与客户需求严重脱节。随着居民财富管理意识的觉醒，投资者的需求已经发生了根本性变化，传统佣金模式已无法满足客户的核心需求，佣金归零成为顺应客户需求的必然选择。

三是技术发展赋能，降低佣金归零的实现成本。金融科技的快速发展，为交易佣金归零提供了技术支撑，降低了佣金归零的实现成本，使得佣金归零成为可能。一方面，人工智能、大数据、区块链、云计算等技术在证券行业的应用日益广泛，使得交易通道的建设成本大幅降低，服务效率大幅提升。

3.3 从国际经验看，佣金归零是行业发展的普遍趋势

从国际证券行业的发展经验来看，交易佣金归零是行业发展的普遍趋势，为中国证券行业提供了重要的借鉴，而国际市场的转型实践，也充分印证了佣金归零的可行性与必要性。

美国是零佣金模式的先行者，1975年取消了固定佣金制度，实行浮动佣金制度，此后，行业佣金率持续下行，2019年，美国主要券商纷纷推出零佣金交易服务，Robinhood、嘉信理财、盈透证券等券商均实现了股票、ETF交易的零佣金，彻底打破了传统佣金模式。转型后，这些券商并未出现亏损，反而通过多元化的盈利模式实现了可持续发展。其中，嘉信理财通过提供资产管理服务、财富管理咨询服务、银行存款、信用卡业务等，获得了稳定的收入，2024年，嘉信理财财富管理相关收入占比超过70%，实现盈利稳定增长，其核心逻辑就是摆脱了对交易佣金的依赖，将盈利与客户资产增值深度绑定；Robinhood则通过订单流付费（PFOF）机制、保证金交易利息、增值服务订阅等方式实现盈利，虽然订单流付费机制曾饱受监管争议，但也印证了零佣金模式的盈利可行性，目前Robinhood已实现盈利常态化，其客户规模持续增长，核心得益于零佣金模式与年轻化的服务定位。此外，美国券商还通过加强投顾服务、优化客户体验，进一步巩固客户粘性，避免零佣金导致的服务缩水，实现了与客户的共赢。

欧洲市场的转型呈现“差异化推进”特征，英国、德国等主要经济体的券商纷纷取消股票交易佣金，聚焦财富管理与机构服务实现盈利，形成了具有欧洲特色的零佣金转型模式。例如，英国Hargreaves Lansdown券商，零佣金覆盖普通股票交易，同时推出付费投顾服务、基金代销、ISA账户管理等增值服务，针对不同客户群体制定分层收费标准，普通客户可享受免费基础服务，高净值客户可享受一对一私人投顾服务，私人投顾服务收入成为核心盈利来源；德国Comdirect券商则通过“零佣金+低成本运营”模式，精简线下网点、强化线上服务，依托资产管理费和银行合作收入实现可持续发展，其线上客户占比超过95%，运营成本远低于传统券商，凭借高效的运营模式和多元化的收入来源，在零佣金时代实现了稳定盈利。

日本市场的转型贴合本土投资者特征，2020年后，日本主流券商纷纷推出零佣金服务，重点覆盖散户投资者的股票、基金交易，同时通过提升服务深度、拓展服务范围实现盈利。例如，野村证券在零佣金基础上，为散户提供免费基础投顾咨询、投资知识培训等服务，针对有更高需求的客户推出付费进阶投顾、资产配置规划等服务，实现了客户分层运营与收入多元化；大和证券则联动银行、保险机构，为客户提供一站式金融服务，通过产品代销、交叉引流实现收入增长，有效弥补了佣金收入缺口，其转型实践充分说明，零佣金并非盈利终点，而是依托增值服务实现高质量发展的起点。

综上，无论是美国的“全面零佣金+多元盈利”、欧洲的“差异化零佣金+分层服务”，还是日本的“零佣金+本土适配服务”，都印证了佣金归零是行业发展的必然趋势，而其转型模式、盈利路径，也为中国券商提供了重要借鉴——零佣金不是盈利的终结，是行业转型升级的“契机”，是摆脱低端垄断收费、实现与客户利益绑定的新起点。

四、佣金归零后券商经纪业务转型路径

交易佣金归零后，券商经纪业务的盈利逻辑将发生根本性转变，从“通道收费”转向“价值收费”，从“重交易”转向“重服务”，彻底摆脱低端垄断收费模式的束缚，核心是实现与客户财富保值增值的深度绑定。面对这种转型，券商不能被动应对，而应主动出击，以客户财富保值增值为核心，构建全新的业务体系和盈利模式，具体可从以下五个方面推进转型，确保转型成功、实现可持续发展。

4.1 核心转型：从“通道服务商”向“财富管理者”深度转型

佣金归零后，交易通道将成为券商的“基础免费服务”，不再是盈利的核心载体，而财富管理服务将成为券商经纪业务的核心盈利来源。因此，券商必须打破传统的通道服务思维，向“财富管理者”深度转型，将财富管理业务作为经纪业务的核心发展方向，构建以客户需求为中心、以价值创造为导向的财富管理服务体系，实现与客户利益的深度绑定。

一是构建多层次买方投顾体系。买方投顾是佣金归零后券商财富管理业务的核心，其核心逻辑是“客户利益至上”，投顾的收益与客户的投资收益深度绑定，实现“客户盈利、投顾盈利、券商盈利”的共赢格局。券商应针对不同客户群体提供个性化的投顾服务，满足客户的多元化财富管理需求：对于普通散户投资者，提供普惠型的智能投顾服务，依托人工智能、大数据技术，根据客户的风险承受能力、投资偏好、资产状况等，提供个性化的资产配置方案和投资建议，降低投顾服务的门槛和成本，覆盖更广泛的客户群体；对于高净值客户，提供高端化的私人投顾服务，组建专业的私人投顾团队，提供一对一的个性化财富管理服务，包括资产配置、私募产品对接、家族财富传承、风险管理等全方位服务；对于机构客户，提供专业化的机构投顾服务，提供投资策略咨询、资产配置方案、风险管理工具等服务，帮助机构客户提升投资收益、控制投资风险。同时，完善投顾团队的培养和考核体系，加强投顾的专业能力培训，建立以客户投资收益、客户满意度为核心的考核指标，摒弃传统的以交易佣金、开户数量为核心的考核模式。

二是丰富财富管理产品体系。财富管理服务的核心是“产品+服务”，只有拥有丰富、优质的财富管理产品体系，才能满足客户的多元化资产配置需求，提升客户的粘性和满意度。券商应加大产品研发和产品代销力度，构建多元化、多层次的财富管理产品体系，覆盖股票、基金、债券、私募、保险、信托等各类资产，满足不同风险偏好、不同投资需求的客户。在产品研发方面，依托自身研究能力和资源优势，推出符合客户需求的个性化理财产品，加强产品的风险管理；在产品代销方面，加强与各类金融机构的合作，引入优质的外部产品，建立专业的产品筛选团队，为客户推荐合适的产品，加强产品的专业化解读和推广。

三是打造“线上+线下”融合的服务渠道。佣金归零后，客户对服务效率和服务体验的要求将进一步提升，券商必须打造“线上+线下”深度融合的服务渠道，实现服务的全覆盖、高效化、个性化。在线上渠道方面，加大金融科技投入，优化线上服务平台，实现开户、交易、查询、投顾咨询、产品购买等全流程线上化，引入智能客服系统，通过大数据技术推送个性化的服务和产品；在线下渠道方面，优化线下营业部的布局和功能，将线下营业部从“交易通道”转型为“财富管理服务中心”，提供一对一的投顾咨询、资产配置规划等服务，定期举办投资知识讲座、客户交流会等活动。同时，实现线上线下渠道的深度融合，让客户能够在不同渠道之间无缝切换，享受一致的服务体验。

4.2 盈利模式重构：构建以“价值收费”为核心的多元化盈利体系

佣金归零后，券商经纪业务的盈利模式必须进行重构，彻底摆脱对交易佣金的依赖，构建以“价值收费”为核心的多元化盈利体系，确保业务的可持续盈利，核心是实现“服务创造价值、收费匹配价值”，与客户财富保值增值深度绑定。

一是核心盈利：财富管理服务费。财富管理服务费将成为佣金归零后券商经纪业务的核心盈利来源，主要包括投顾服务费、产品代销佣金、资产配置服务费等。投顾服务费根据服务类型和服务档次收取，普惠型智能投顾服务按客户资产规模的合理比例收取年服务费，高端私人投顾服务按客户资产规模和投资收益收取基础服务费和业绩提成；产品代销佣金根据产品类型和销售规模收取，合理设定不同类型产品的代销佣金率；资产配置服务费根据客户的资产配置规模和服务难度收取，确保收费的合理性和公正性。同时，建立合理的收费定价机制，收费标准与服务质量、客户收益、服务成本等挂钩，加强收费的透明化，明确告知客户收费标准、收费方式、收费范围等，避免隐性收费。

二是重要补充：资产管理费与业绩提成。资产管理费与业绩提成是券商经纪业务盈利的重要补充，主要来自于券商自主发行的理财产品和为客户提供的资产管理服务。券商自主发行的理财产品，按产品规模的合理比例收取年资产管理费，同时根据产品的业绩表现收取业绩提成；为客户提供个性化的资产管理服务，按客户委托资产规模收取年资产管理费，同时根据客户资产的增值幅度收取业绩提成。加强资产管理业务的研发和运营，提升理财产品的业绩表现和风控水平，及时向客户披露理财产品的运作情况和业绩表现，增强客户的信任度。

三是潜力增长点：机构业务收入。机构业务是佣金归零后券商经纪业务的潜力增长点，能够为券商带来稳定的收入。随着资本市场的成熟和机构投资者的壮大，机构客户的需求日益多元化，为券商机构业务的发展提供了广阔的市场空间。券商应加大机构业务的投入，组建专业的机构业务团队，为机构客户提供全方位的服务，包括高效的交易通道服务、专业的投资咨询服务、精准的风险管理服务等，收取合理的服务费用。同时，加强与机构客户的合作，建立长期稳定的合作关系，拓展机构客户资源，提升机构业务收入在总盈利中的占比。

4.3 客户运营转型：从“流量获取”向“存量深耕”转型

传统佣金模式下，券商的客户运营核心是“流量获取”，通过降低佣金费率、开户送礼品等方式吸引新客户，但往往忽视了存量客户的深耕，导致客户粘性低、客户流失率高。佣金归零后，“流量获取”的优势将不复存在，券商的客户运营核心必须转向“存量深耕”，通过提升服务质量、满足客户需求、实现客户价值提升，增强客户粘性，降低客户流失率，从存量客户中挖掘更多的盈利潜力，实现与客户的长期共赢。

一是建立精细化客户分层体系。依托大数据技术，建立精细化的客户分层体系，根据客户的资产规模、风险承受能力、投资偏好、交易频次、投资收益等指标，将客户分为普通散户客户、中端客户、高净值客户、机构客户等多个层次，针对不同层次的客户提供个性化的服务和产品，满足客户的多元化需求。建立客户画像系统，实时更新客户信息，跟踪客户的需求变化，根据客户的需求变化及时调整服务和产品，确保服务的针对性和有效性。

二是加强客户关系维护。建立完善的客户关系维护体系，通过多种方式与客户保持沟通，了解客户的需求和诉求，解决客户的问题，提升客户的满意度和粘性。建立客户回访机制，定期对客户进行回访，了解客户的投资情况和服务体验；定期向客户推送市场分析、投资策略、产品推荐等信息，为客户提供有价值的参考；举办客户交流会、投资知识讲座、理财沙龙等活动，增强客户与券商的互动，提升客户的归属感。同时，建立客户反馈机制，及时收集客户的反馈意见和建议，对客户反馈的问题及时进行整改，不断优化服务质量和产品体系。

三是挖掘客户潜在需求。依托大数据技术，深入挖掘客户的潜在需求，根据客户的投资偏好、资产状况、风险承受能力等，为客户提供多元化的服务和产品，挖掘客户的潜在价值，提升客户的贡献度。例如，对于有子女教育规划需求的客户，推荐教育金保险、子女教育信托等产品；对于有养老规划需求的客户，推荐养老目标基金、养老保险等产品；对于有创业需求的客户，提供投融资咨询、创业贷款对接等服务。同时，加强与其他金融机构的合作，拓展服务范围，为客户提供一站式的金融服务，满足客户的多元化金融需求。

4.4 技术赋能转型：以金融科技为核心，提升核心竞争力

佣金归零后，行业竞争将更加激烈，而金融科技将成为券商核心竞争力的重要组成部分。券商必须加大金融科技投入，以金融科技为核心，赋能经纪业务转型，提升服务效率、优化服务体验、降低运营成本、控制投资风险，实现业务的高质量发展，为与客户利益绑定提供技术支撑。

一是加大技术投入，完善技术架构。将技术投入占比提升至合理水平，重点投入到人工智能、大数据、区块链、云计算等核心技术领域，完善技术架构，提升技术支撑能力。构建基于云计算的技术平台，实现交易系统、服务系统、风控系统等的云端部署；引入大数据平台，实现客户数据、市场数据、产品数据等的集中管理和分析；运用人工智能技术，开发智能投顾、智能客服、智能风控等系统；探索区块链技术在证券交易、清算结算、产品发行等领域的应用。同时，加强技术团队建设，招聘和培养一批专业的金融科技人才，提升技术研发和运营能力，也可加强与科技公司的合作，引入先进的技术和理念。

二是推动技术与业务深度融合。将技术贯穿于业务的全流程，提升服务质量和效率，降低运营成本。在经纪业务领域，运用智能交易系统提升交易效率，运用智能开户系统降低开户成本；在财富管理业务领域，运用智能投顾系统降低投顾服务成本，运用大数据技术精准推送产品和服务；在机构业务领域，运用智能交易系统和风险管理系统，提升机构客户的满意度。同时，运用金融科技优化运营流程，实现客服、开户、交易等环节的自动化处理，减少人工干预，降低人力成本；优化线下营业部的布局和人员配置，提高线下营业部的运营效率。

三是加强智能风控建设。佣金归零后，券商的盈利模式与客户的投资收益深度绑定，客户的投资风险将直接影响券商的盈利和声誉。因此，券商必须加强智能风控建设，运用金融科技提升风险管控能力，防范投资风险，保护客户的合法权益和券商的自身利益。构建基于大数据、人工智能的智能风控系统，实现风险的实时监控、精准识别、及时预警和有效处置；加强合规管理，严格遵守监管规则，规范业务操作，防范合规风险，加强对投顾业务、产品研发和代销业务、客户信息管理等方面的合规监管。

4.5 人才体系转型：构建适配转型需求的专业化人才队伍

佣金归零后，券商经纪业务的转型离不开专业化的人才队伍，人才将成为券商核心竞争力的关键因素。传统佣金模式下，券商的人才队伍主要以交易经纪人、开户专员为主，专业能力较为单一，难以适应转型需求。因此，券商必须推进人才体系转型，构建适配财富管理转型需求的专业化人才队伍，为业务转型提供人才支撑，确保能够为客户提供高质量的专业服务，实现与客户利益的深度绑定。

一是优化人才结构，引进和培养多元化人才。减少传统交易经纪人、开户专员的数量，加大对财富管理、金融科技、风险管理、机构业务等领域人才的引进和培养力度，构建多元化的人才队伍。引进专业的投顾人才、金融科技人才、风险管理人才、机构业务人才，提升各领域服务能力；加强内部人才培养，建立完善的人才培养体系，对现有员工进行转型升级培训，将传统经纪人才转型为专业的投顾助理或理财顾问，提升员工的专业能力和综合素质，适应转型需求。

二是建立科学的人才考核与激励机制。摒弃传统的以交易佣金、开户数量为核心的考核模式，建立以客户收益、客户满意度、服务质量、价值创造为核心的考核体系，充分调动员工的积极性和主动性，吸引和留住优秀人才。对不同领域的人才制定差异化的考核指标，考核结果与薪酬、晋升、奖金等挂钩；建立完善的激励机制，包括薪酬激励、晋升激励、荣誉激励、股权激励等多种方式，将员工的利益与券商的利益深度绑定，激励员工为券商的长期发展贡献力量。

三是营造良好的人才发展环境。尊重人才、关爱人才、培养人才，为人才提供广阔的发展空间和良好的工作氛围，吸引和留住优秀人才。建立开放、包容、创新的企业文化，鼓励员工大胆创新、积极探索；建立人才交流机制，鼓励员工之间、部门之间的交流与合作，提升员工的综合能力；为员工提供良好的工作条件和福利待遇，解决员工的后顾之忧；加强与高校、科研机构的合作，建立人才培养基地，储备优秀的后备人才，为券商的长期发展提供人才保障。

五、结论与展望

向用户收取固定佣金，是垄断模式下简单粗暴的低端收费方式，核心症结在于未与客户财富保值增值深度绑定，无论客户盈亏均需支付“地皮费”，这种模式已无法适应资本市场市场化、高质量发展的趋势，也难以满足客户的核心需求。因此，交易佣金必然归于零，这不是行业的衰退，而是券商经纪业务摆脱低端垄断收费、实现高质量发展的必然选择，是行业从“通道服务”向“财富管理”转型的重要契机。

本报告通过对券商经纪业务现状及传统佣金模式弊端的分析，从行业竞争、客户需求、政策导向、技术发展及国际经验等维度，论证了交易佣金归零的必然性；从收入结构、财富管理业务、客户基础、监管与技术支撑等方面，验证了佣金归零的可行性。同时，明确了佣金归零后券商经纪业务的转型路径，即从“通道服务商”向“财富管理者”深度转型，重构以“价值收费”为核心的多元化盈利体系，推进客户运营、技术赋能、人才体系三大转型，实现与客户财富保值增值的深度绑定，为券商经纪业务转型提供了全面的参考。

展望未来，随着交易佣金归零的逐步推进，券商经纪业务将进入全新的发展阶段，行业竞争将从“价格竞争”转向“价值竞争”，服务质量、专业能力、客户体验将成为券商的核心竞争力。对于券商而言，唯有主动顺应趋势，坚定推进转型，打破传统低端收费模式的束缚，聚焦客户需求，提升专业服务能力，构建与客户共赢的盈利模式，才能在行业变革中抢占先机，实现可持续发展；对于整个证券行业而言，佣金归零将推动行业整体服务水平的提升，促进资本市场的规范化、高质量发展，更好地满足居民财富管理需求，发挥资本市场服务实体经济的核心作用。

当然，交易佣金归零的转型并非一蹴而就，需要券商、监管部门、投资者等多方共同努力。券商应主动作为，稳步推进转型，不断优化服务体系和盈利模式；监管部门应进一步完善监管规则，营造良好的行业环境，引导行业健康发展；投资者应转变投资理念，理性看待佣金归零，更加注重券商的专业服务能力，实现自身财富的保值增值。相信在多方合力下，中国券商经纪业务将顺利完成转型，实现高质量发展，开启与客户共赢的全新篇章。