2025年，GL证券与MS证券的重组合并曾是资本市场的焦点也被视为行业整合的标杆案例。然而，随着原MS证券投行业务全面并入，一场突如其来的监管风暴打破了表面的平静：五位资深保荐代表人接连被罚，其中四人因执业程序瑕疵被协会列入C类处罚名单，一人因长期违规炒股被证监会行政处罚。

这场并购整合后如何在规模扩张与质量管控之间找到平衡？GLMS的这盘整合大棋，又该如何落子？

一、五保代被罚：其后遗症集中爆发

被罚的五位保代，都原MS证券的老将——执业年限最长的达18年，最短的也有8年。他们的问题项目大多发生在合并前：

科净源项目：2023-2024年持续督导期间，因未及时发现企业担保违规被追罚

森峰激光IPO：2022年申报时存在核查瑕疵，如今被翻旧账

最离谱的是金某平：违规炒股行为从2008年持续到2024年。

这并非偶然。 

原MS证券的投行业务本就带病：

2023-2024年连续两年投行业务质量被评为C类（最低档），早已暴露出风控体系的薄弱。而合并后的券商在2025年9月完成业务整合后，短时间内需将两套风控体系捏合成一个，矛盾彻底激化——科净源项目中，MS证券在2025年半年报跟踪时没发现风险，一个月后就收到监管罚单，暴露了换汤不换药的衔接漏洞。

二、领导的三板斧：从被动救火到主动破局

1. 先是立规矩：成立双老板领导小组

董事长与总裁共同挂帅，成立整合领导小组，下设业务协同、风控合规、人力资源等专项组。针对保代处罚事件，公司第一时间追责，整改报告必须由保荐、质控、内核三大负责人联合签字，谁出问题谁担责。

2. 再造流程：把风控嵌入每个环节

GLMS以《证券公司并表管理指引》为依据，结合两家公司的特点，建立了事前筛查、事中监控、事后追溯的全链条风控机制：

还有就是进门严把关：优化行业分组，重点盯科技创新、未来产业等国家战略领域，高风险项目直接"劝退"；

再就是执行抠细节：针对资金流水、境外收入等薄弱环节，制定标准化核查清单——比如银行函证必须双人复核，客户走访要有影像记录

最后事后盯到底：持续督导实行双人复核+定期轮岗，杜绝走过场。最关键的是，合规评分占绩效考核权重提升到30%，相当于告诉员工：赚钱重要，合规更重要。"

3. 科技赋能：给风控装上智慧大脑

合并后公司砸钱升级了业务系统，搭建了覆盖项目全生命周期的数字化风控平台：

客户信息、项目进度、风险指标实时共享，再也不用各干各的；

大数据自动监测发行人资金流向、关联交易，存单质押这类隐蔽雷也能被揪出来；

给每个保代建电子档案，监管处罚记录、项目质量评价全录入，谁靠谱谁有问题一目了然。

三、业务亮眼，整合初见成效

尽管经历了风控风波，合并后的业务表现却让人眼前一亮：2025年业绩预增公告显示，归母净利润预计达20.08亿元，同比暴涨406%，投行业务功不可没。截至2025年底：

A股IPO排队项目13家，行业排名第六；

新报IPO辅导24家，跻身行业前四；

新三板新增挂牌27单，市场占比8%，拿下行业第一。

这些成绩的背后，是产业投行战略的落地——整合后的GLMS，既能帮企业做股权融资、债券发行，又能搞并购重组，一站式服务吸引了不少优质客户。比如兴福电子科创板IPO、超颖电子主板IPO等项目，承销家数和金额都冲进了行业前十。

并购不是终点，风控才是生命线

资本市场的并购潮从未停止，但规模扩张不等于野蛮生长。GLMS的案例证明：唯有把风控放在战略高度，用制度扎紧篱笆，用科技武装眼睛，才能在并购浪潮中行稳致远。随着2026年A股市场回暖，这家带着伤疤奔跑的券商，或许能给我们带来更多惊喜。

毕竟，真正的强者，从来都是在解决问题中成长的。