上证指数2月5日一度跌超1%，沪深两市成交额萎缩到2.2万亿，2月6日成交额可能就要跌到2万亿以下了。如果不是银行、券商、白酒等权重股发力，上证指数4000点2月5日早上保不住了。

最让我感到神奇的是，券商行业在两市成交额4万亿的时候是跌的，但在两市成交额2万亿的时候是涨的。按此规律，两市成交额如果萎缩到5000亿，券商ETF不得翻倍啊？

1月19日，沪深交易所上调融资保证金比例的效果开始显现。1月28日融资余额达到13791亿后，已经连续5天下降，累计减少了307亿资金。融资合约是新老划断的，老的按照80%结算，新的按照100%计算。但只要你想调仓，卖掉原股票换新股票，你就会发现能动用的融资资金少了20%。相当于无形中给所有股民/机构降杠杆。

回头看，自12月底启动的这轮2026年开门红行情，融资资金的贡献公布可没。从12月29日开始算起到1月16日这短短半个月时间内，累计融资净买入高达1880亿，让我仿佛回到了2017年北向外资天天净买入A股超100亿的美好时光。所以，一旦融资资金后继无力，从净买入转为净卖出，那A股短期就很难有比较好的表现来了。

相比之下，由于港股前期就没怎么涨，加之最近受到AI补贴、互联网可能被收税等负面传闻的影响，股价持续下跌，很久没大幅抄底港股的南向资金又开始出动了，今天净买入港股250亿（其中56亿是腾讯），硬是将恒生科技指数从盘中深绿拽回来收红了。

过去一个月，由于A股的融资资金发力，而南向资金不怎么加仓港股，导致A强港弱。如果接下来A股的融资资金退潮，而南向资金大幅抄底加仓港股，那可能攻守之势逆转，A弱港强，这是我们接下来需要重点保持关注的。

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以上观点整理自男神药师（推荐关注药师管理的宇宙奇兵投顾组合哈，持有体验很不错哦，Queen姐也是mini股东），这是Queen姐的学习笔记，希望每天都能涨一点姿势！投资长路慢慢，与君共勉！如果您有观点欢迎碰撞分享交流，希望大家可以一起慢慢变富，享受的时间的复利收获稳稳的幸福~

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