2025年风过完这家扎根广东的区域券商（YK），最近半年像坐了趟过山车——管理层换了一波又一波，核心业务越做越差，监管的大棒还一个接一个砸下来。

管理层走马灯

今年1月，董事长严总突然辞职，搞得公司上下措手不及。本来该他掌舵的方向，硬生生被总裁崔总一肩挑，结果战略执行直接卡壳。本以为熬到年底能稳一稳，谁料12月又爆大新闻：分管财富管理和金融科技的联席总裁雷总，也说走就走。

这个雷J是谁？

他是公司这几年力推数字化转型的关键人物，搞的线上平台、智能投顾项目都还在半路，这下直接撂挑子。更让人慌的是，新上任的副总裁罗志恒，虽然研究宏观经济挺厉害（上过国家座谈会），但没管过具体业务，也没处理过风险。公司还专门设了个战略协同部，说是要打通各部门，可这种部门一般得三五年才见效，现在就是个空架子。

管理层这么折腾，员工心里能不慌吗？

刚想按新计划干活，领导换了，刚摸透业务门道，负责人又走了。市场也看不懂了：这公司到底要干啥？区域券商里，YK原本还有点优势，现在全被自己作没了。

公司一年被罚三次

如果说管理层乱是内部原因，那合规问题就是致命伤。2025年，YK被监管连开三张罚单，从营业部到投行，从投顾到项目尽调，全栽了。

在去年4月的时候，上海一家营业部的直播没审核就播，投顾乱给建议还不留记录，典型的为了流量不要命，

还有5月份，员工居然敢推荐期货操盘手，还承诺稳赚不赔，直接踩了行业红线；

9月就更离谱了，帮太安堂做重组时，没查清楚资产问题，随便引用第三方报告，被监管点名批评，投行业务脸都丢光了。

更吓人的是，这些问题不是第一次。

2021年，YK给胜通债做承销时，没认真查企业底细，被证监会罚了660万，还被投资者告了，赔了1.1亿。结果呢？这次太安堂项目又犯同样的错——尽调敷衍、风控摆烂，根本没从之前的教训里学乖。

现在金融监管越来越严，今天罚一笔，明天限制业务资格，后天客户不敢合作，慢慢就成了违规-挨罚-业务更少-更穷的死循环。

核心业务也是全线拉胯

表面看，YK2025年上半年营收利润涨了点，但仔细扒开账本，全是虚胖。增长的钱主要来自利息收入（比如客户存款的利息差），真正能打的核心业务全在下滑。

投行业务也最惨：

上半年只赚了789万，比去年少了44%，全年就做了1单新三板定增，在区域券商里排倒数，自营业务更糟，靠炒债券赚钱，结果债市一波动，上半年收入跌了32%。关键是公司70%的自营资金都押在债券上，现在利率往上走，债券价格下跌，亏得更狠。

最扎心的是分仓佣金——

这是券商给机构客户做研究服务的收入，相当于学术口碑。2022年还能收5933万，到2025年上半年只剩68万，四年跌了98%，在94家券商里排第77名。

这说明什么？机构客户早跑光了，没人信你能做好研究。

再看财务数据：

总资产261亿，负债率78%（欠的钱比净资产还多），中小券商里算高的。赚钱的业务不行，花钱的地方不少，现金流越来越紧，万一哪天急需用钱，怕是要抓瞎。

2026年是生死年？破局还是掉队？

现在的YK，就像一辆刹车失灵的车：

管理层不稳、合规漏洞百出、核心业务萎缩、财务压力大。新管理层喊着要研究驱动、协同作战，但问题是：战略协同部能不能打破部门墙？合规漏洞能不能补上？核心业务能不能重新做起来？

现在券商行业分化严重，头部的吃肉，中小券商连汤都喝不上。YK要是再这么折腾，别说区域龙头了，可能连活下去都难。

2026年，是新管理层的接棒年，也是YK证券的生死年——要么痛定思痛改过来，要么彻底掉队，就看这步棋怎么走了。

（注：文中数据均来自公开报道）