瑞达期货此次拟斥资5.89亿元拟收购申港证券11.9351%股权，是期货行业反向整合券商的一次标志性尝试。若交易完成，瑞达期货将成为申港证券第二大股东。

1月20日，瑞达期货发布公告，拟以自有资金5.89亿元收购申港证券合计11.9351%股权，交易完成后将成为申港证券第二大股东，不过该交易仍存在落地变数。下面这张表格梳理了这次交易的核心信息，帮助你快速把握全局。

🔍 交易深度解析

突破行业常规路径：国内“期证合作”多年以来基本是“券商收购或控股期货公司”的单向模式。瑞达期货此次反向收购券商股权，突破了这一传统，探索“期货反哺券商”的新路径。其背后是瑞达期货打造“衍生品投行”的战略雄心，旨在打通“投研+交易+风控+投行”的全链条服务能力。

协同效应显著：这次股权联结的核心价值在于协同效应。瑞达期货有望将其在衍生品风险管理方面的专业能力与申港证券的投行、资管业务相结合。客户资源可以实现双向引流，期货客户可以获得证券融资、保荐等服务，证券的高净值客户也能直接对接商品、金融衍生品工具。申港证券在全国拥有17家分公司和7家证券营业部，这为瑞达期货拓展经纪业务布局提供了现成的网络渠道。

标的资质与估值逻辑：申港证券作为首家CEPA框架下的合资券商，本身资质不俗。其以债券业务为特色，2025年前三季度实现净利润3.42亿元，接近其2024年全年水平（3.71亿元），显示出稳健的盈利能力。此次收购市净率（PB）约1.01倍，估值处于行业合理区间。

⚠️ 关注风险与挑战

此次交易面临两个主要的不确定性。

监管审批结果与时间：证券公司股权变更是重大事项，需获得中国证监会等部门批准。瑞达期货此次收购的股权比例超过5%，需要履行严格的事前审批程序，其进程和结果存在不确定性。

标的股权质押状态：交易中3.5亿股（占本次收购股权的68%）仍处于质押状态。股份质押解除是交易完成的关键前提之一，其流程是否顺畅直接影响交易能否在约定的最后期限（2026年12月31日）前完成。

🔮 对行业未来的影响

如果瑞达期货此次收购最终成功，可能会促使其他实力较强的头部期货公司考虑类似的多元化战略，加速期货行业从“通道中介”向“综合衍生品服务商”的转型升级。未来金融业的竞争，可能更侧重于生态协同能力而不仅是单一业务规模。

💎 总结

瑞达期货此次跨界收购，是一次围绕“衍生品投行”战略目标，寻求业务互补和资源整合的关键落子。交易若能成功，不仅将显著提升瑞达期货自身的综合竞争力，也可能为整个期货行业的发展打开新的想象空间。

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