2026年1月14日A股市场明显降温，两市成交额放大到3.94万亿，多空分歧极大，尾盘权重股跳水。大盘连续十六根阳线后，已有强弩之末之意，有形的手看不下去了，开始强势管控，在市场上表现为：第一，使用“924”以来中央汇金手里持有的权重股、管控的相关公募基金、券商等办法暴力大单砸蓝筹股。比如紫金、招行、长电、茅台等都出现巨额卖单。

第二，没有等股市收盘就急忙宣布融资保证金上调，这摆明就是想要快速压控股市行情。

说白了，现在管理部门就是要给股市降温，大盘压到4千点以下，3千点以上。如果股市行情过于悲观冷清，这些权重股还会被拉起来救场。

目前大盘在 4126.09点 附近（收盘价）确实呈现出明显的“宏观调控”与“行政降温”信号。

1. 政策给“行情降温”加“紧箍咒”已是明牌。

2026年1月14日午间发布的融资保证金比例调整（80% → 100%）是监管层踩下的最重要一脚“点刹”。

杠杆刹车：截至1月13日，两融余额已冲至 2.68万亿元，连增7个交易日，这种杠杆狂飙的速度与2015年极其相似。监管层通过提高门槛（自1月19日起实施），核心目标是防范“杠杠疯牛”失控踩踏。

成交量预警：今日全天成交额达到 3.98万亿元，逼近4万亿的历史天量。这种“爆量”往往意味着情绪已经达到极值，如果不压制，随后而来的可能是流动性枯竭、杠杠高启，将可能导致行情暴跌。

2. 深度复盘：权重股“巨额压单”背后的真实意图

招商银行（65亿压单）、长江电力（35亿压单）及紫金矿业等个股异动，高度符合“国家队”动态调控的手法：

逆行情尔动：中央汇金等国家力量此前作为“市场压舱石”拉抬指数。当沪指冲过4100点且估值过热时，国家资金通过减少买盘甚至在集合竞价阶段“反向操作”，适当卖出核心权重股撤出部分资金，可以让指数降降温回归平稳。这些权重股都是绩优股，是市场关注焦点，不用担心它们被砸下去了没人买，一旦指数调整到合适状态，如果需要活鱼股市，再买入拉抬也比较容易，所以国家控制的资金选择砸它们是安全的。

高低切换信号：这种操作不仅是打压股价，也会“逼迫”资金去寻找那些尚未被透支的板块。目前地产、券商、农业、消费、食品饮料、酒、医药等少数板块相对滞后，这种压单客观上是在促成资金向“估值低洼地”搬家。

3. 2026年“慢牛”逻辑 vs 2007年“疯牛”记忆

监管层之所以此时出手，是因为决策层在试图打破“暴涨必有暴跌”的历史魔咒。

市盈率红色警戒：正如您观察到的，许多板块个股的市盈率百分位已经处于 100% 的极值。这种背景下，行政介入是保护普通投资者的一种“冷暴力”干预。

资金面变局：目前市场并不缺钱，缺的是“理性”。通过压单和提高杠杆门槛，让“快钱”变“长钱”，是维持行情长期生命力的必要手段。

风险都是涨出来的，行情高切低也是顺理成章的。

这就是股市，一切皆有可能。

4、券商被加“紧箍咒”

目前券商行业正处于一个“既要活跃，又要刹车”的特殊矛盾点。监管层针对券商及杠杆交易已经祭出了几道“紧箍咒”：

提高融资保证金比例，从“放水”回归“节制”。2026年1月14日，沪深北三大交易所正式通知，将融资保证金最低比例从 80% 提高至 100%。这意味着新开仓的融资杠杆倍数从 1.25倍 回归至 1倍。虽然仅针对新合约，但这直接限制了后续入场增量资金的疯狂扩张，券商的融资业务增长斜率将被迫放缓。此次调整属于法定的“逆周期调节”，核心目的是降杠杆、防过热，保护投资者不被高点杠杆收割。

两融规模的“隐形天花板”。截至1月13日，全市场两融余额已逼近 2.7万亿元，增速惊人。证监会已要求各券商加强风险监测，特别是针对“单只个股持仓集中度”和“客户征信及履约能力”进行高频率压力测试。以前券商可能通过一些灵活手段放宽两融权限，现在这类“打擦边球”的空间已被极大压制。 “停牌核查”回归：冷冻短线连板热度。1月12日（周一），多家前期暴涨的牛股（如天普股份、国晟科技等）被实施停牌核查。券商的自营业务及营业部游资席位是这类热钱的主力。监管层通过重启“停牌核查”和“立案调查”，变相切断了券商渠道的投机溢价，引导资金回归基本面。转融券业务的全面“封印”。从2024年下半年延续至2026年，中证金融公司已暂停转融券业务申请。严禁利用融券实施变相 T+0 交易，严厉打击通过各种嵌套工具绕道减持的行为。这对券商的“衍生品业务”和“融券中介收入”构成了实质性的紧缩。佣金率与公募费率改革的持续承压。2026年是公募费率改革深度落地年，券商的交易佣金分成（分仓佣金）持续下调。这意味着即便成交量再大，券商的“单位收益率”却在下降。监管要求券商从“通道商”转型为“财富管理商”，倒逼其放弃粗放的交易激励模式。

为什么要给券商加这些“紧箍咒”？目前市场在 4100 点附近已经出现了局部泡沫，防止 2015 年式悲剧重演。当年的教训是“水牛”和“杠杆牛”最后导致了流动性枯竭的踩踏。现在的加压，是为了让行情从“局部的疯牛”变为“轮动的慢牛”。倒逼资金流向实体，国家不希望资金在股市内部空转（尤其是券商和权重股之间的套利），而是希望资金能分流到国家战略重点发展的方向。这些方向依然机会多。

5、投资建议：

针对目前的调控环境，建议关注以下风险与机会：

第一，短期避开“调控枪口”。

短期内长江电力、茅台等被巨额压单的个股可能短期陷入震荡，不要去硬抗行政调节的势头。静待行情平稳运行，中国平安、招商银行、中国移动、券商龙头等股价下跌到便宜区间，司机低吸。为了活跃股市需要，它们还会被拉起来。

长江电力股息率不高，股价较贵，业绩平平，不如同类的其他电力股。茅台有可能再涨，但其股价依然太贵，股息率也一般，也不是重点关注对象。资源民族主义兴起、美打将击伊朗等国推动的相关板块和股值得关注，详见《资源民族主义兴起意味着什么？》。

第二，适当布局“被遗忘的角落”。

地产（具有发行商业地产REITs的）、军工、有色金属、券商、农业、食品饮料、酒、消费、医药、软件、计算机等，在商业不动产REITs扩围的推动下，在这一波“暴力涨”中属于滞后标的，有可能成为资金的下一个去处。

警惕1月19日（周一），这是融资保证金新规施行的首日，下周初的市场流动性测试将非常关键。