券商周观察:1月两个潜在变化

券商周观察:1月两个潜在变化 - 20260104

点击👇下方小卡片关注

兴业证券

20260104 《开门红可期，1 月两个潜在变化》

与12 月相比，1 月最大的变化在于，在经历两个月的业绩空窗期后，随着 1 月进入年报业绩预告的披露窗口，上市公司将再度迎来基本面验证。随着上市公司年报业绩预告陆续披露，业绩将再度成为影响股价表现的主要因素。

面对这样的变化，市场后续的上涨结构也或将随之发生改变。...... 风格上，尽管历年的 12 月和 1 月，成长与小盘风格无论从超额收益还是胜率维度均不占优，但对于成长和价值风格的演绎有一个值得重视的结论：若某一风格在 12 月占优，那么其优势在次年 1 月仍将延续。背后，核心还是在于景气优势的确立。

申万宏源

20260104 《开门红》

“牛市两段论”判断不变：25 年牛市 1.0(科技结构牛)已暂时处于高位区域，当前处于季度级别的高位震荡阶段，后续还需关注触发“怀疑牛市级别”调整的可能性。26 下半年还有牛市 2.0，这是基本面周期性改善 + 科技产业趋势新阶段 + 居民资产配置向权益迁移 + 中国影响力提升显性化等多种积极因素共振的全面牛。

招商证券

20260104 《开年攻势，指数新高》

展望1 月，A 股延续上行趋势，继续演绎春季攻势的概率较高。基本面在专项债发行提速、政府投资回暖的推动下呈现边际好转；低基数背景下上市公司年报业绩预报披露的同比增速有望明显回升；资金面受益于国内资金加仓概率提升及人民币升值后外资回流，较为充裕。因此，A 股在 1 月继续走震荡向上走势，创前期新高的概率进一步加大。1 月，围绕业绩披露的博弈情绪将会明显升温。业绩超预期或者业绩披露后靴子落地的方向值得重点关注。总体来看，我们依然关注投资驱动顺周期涨价方向，服务业消费和以国产算力为代表的自主可控领域。