对明年的展望：

1、官方对于2035年的目标未有修正，即官方对于经济的预期好于部门民间判断。（经济增长）

2、明年GDP目标预期完成难度不大，因此明年出台超预期政策的可能性不大。（政策预期）

3、PPI预期将会逐步回暖，下半年预期转正。明年降息概率不大，在经济逐步回暖之际大放水概率不大。（货币政策）

4、美利率或下行，RMB升值可期，国内资产有上行动力。

结合目前的现状：

1、股指4000点附近，若为真，则有25-30%的上行幅度；仍然须有10-15%拔估值预期。

2、当前盈利普遍处于近年低点，这与PPI、PMI数据吻合，ROE6-8%。预期明年ROE大幅上行至10-12%，与上面第1条吻合；

3、A股已经连续2年拔估值。因此，需要26年继续拔估值。

因此：26年的观察项：赤字率稳还是收？年初利率降不降？价格数据是否超预期？RMB升值顺不顺？

若以上都符合预期的话，5000-5200还是有可能的。因此，明年的期待值或更高。