随着2025年的结束，中信、中金、国泰君安等十大头部券商已在年前陆续发布了2026年度投资策略报告，为投资者勾勒新一年市场蓝图。

综合十大券商观点，市场共识正在清晰：2026年A股将从估值驱动转向盈利驱动，从结构分化转向均衡发展，一场“慢牛”行情正蓄势待发。

2026年是“十五五”规划的开局之年，宏观经济走势成为券商策略会的首要议题。多家券商首席经济家虽然分析维度不同，但整体表达了“稳中向好、结构优化”的判断。

中信证券首席经济学家明明预计，2026年中国经济增长将保持在4.9%左右，且可能呈现“前低后高”的节奏特征。

这一判断得到中信建投证券首席经济学家黄文涛的呼应，他认为在“政策支持+内需企稳+产业升级”的支持下，明年GDP预期增长将在5%左右。

政策层面呈现出结构优化、供需并举的特点。中金公司研究部首席宏观分析师张文朗指出，2026年供给端和需求端政策均可能呈现“增减”并行的态势。

华泰证券首席宏观经济学家易峘特别强调了出口韧性与产业升级的重要性。她认为，在出口方面，预计2026年我国出口仍保持较强韧性，产业升级成为主要叙事。

财政政策将保持温和扩张态势，为去杠杆周期“收尾”提供支持。

对于2026年的投资主线，券商们虽然普遍看好科技成长，但不再将其视为唯一选择，均衡配置成为关键词。

科技成长主线势不可挡。华安证券明确指出“科技依旧是最强主线”，认为AI投资将从算力基建逐步转向应用落地与业绩兑现。东方财富证券也持相似观点，看好泛AI下的半导体、海外算力等领域。

科技板块内部逻辑正在发生切换。国金证券牟一凌团队指出，AI产业链投资出现两大特征：一是行情扩散，受益于宏观效应的“泛AI”资产表现相对更好；二是投资者对企业“激进资本开支而缺乏营收增长反哺”矛盾的容忍度有所下降。

“反内卷”带来传统板块修复机会。2026年，“反内卷”政策将成为重要线索。兴业证券、平安证券等认为，供给出清与行业自律有望推动钢铁、化工、有色、新能源部分环节盈利修复。在货币宽松滞后效应与资源约束共振下，资源品存在接力科技的阶段性机会。

消费复苏提供新增量。随着中央经济工作会议将“扩大内需”置于2026年工作首位，消费板块关注度正在提升。国金证券认为，居民增收计划或将帮助沉寂许久的大消费板块重新回到投资者视野，尤其看好航空、酒店、免税、食品饮料等领域。

特别提示：历史数据不代表未来表现，以下内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供交流研讨。

本文内容均来源于公开资料，内容仅供参考，对其准确性完整性和实效性不做任何保证。本文也不能作为投资依据，投资有风险，入市需谨慎。

各大券商在年度策略中提出了各具特色的投资框架。中信证券提出“角逐全球定价权”，认为A股将迈向“低波动慢牛”，“全球敞口”成为其研判2026年A股的核心变量。

国泰海通证券首席策略分析师方奕表达了更乐观的看法，认为2026年中国“转型牛”的升势远未结束，中国经济转型、无风险收益下沉与资本市场改革，放大牛市思维，市场高度有望超出共识，挑战十年前高点。

开源证券策略首席分析师韦冀星指出，2026年资本市场将从“资产重估”进入到“盈利修复”，2026年前后更可能是“平顶慢牛”而非“尖顶短牛”。

东方财富证券研究所副所长陈果表示，2026年中国资产重估逻辑将继续演绎，内外资对权益市场的增配有望共振，国内居民权益类资产配置仍有广阔提升空间，A股新高可期。

光大证券认为，市场当前位置有望是长期牛市的起点，基本面的逐步好转与产业亮点仍然是市场长期牛市的基础，居民资金的流入与“十五五”开局之年的政策支持将决定市场的斜率与节奏。

兴业证券指出，美联储议息会议、中央经济工作会议相继落地，明年国内外政策基调进一步明确。其释放的“海外偏宽松，国内偏积极、偏呵护”的政策组合，奠定了有利于风险资产演绎的良好环境。

中国银河证券在年度策略报告中给出了“两条主线+两条辅助线”：科技创新和反内卷作为双核心，消费与出海板块为重要辅助。

中信建投证券认为牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动。目前市场已经基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情。

中银证券指出，A股当前正处于“牛市中继”阶段，2026年中长期资金入市等政策性利好依然可期，而价格中枢回暖、内需复苏以及产业创新带来的盈利增长将有助于市场走向全面牛。

国金证券强调，经济的齿轮不会因为预期变化而停滞，尽管AI股票波动在放大、降息预期存在反复，但未来投资和降息方向都相对更为明确。

无论市场如何演绎，投资者需要保持清醒的是：2026年的投资机会将更加多元化，科技成长、中企出海、周期修复三条主线并驾齐驱，而风格轮动将成为市场常态。

最后提醒：本文内容基于十大券商年度策略整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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