高盛：阿里健康：自营提振利润，维持中性

高盛的这份研究报告分析了阿里巴巴健康 (0241.HK)的财务前景和运营表现。
尽管该机构上调了至2028财年的收入和净利润预期，但考虑到估值与增长相符且市场份额面临压力，该股票仍被维持在“中性”评级。
报告强调，公司营收增长的主要驱动力是第一方 (1P) 药品业务的强劲表现，该业务得益于原研药流出医院渠道以及高毛利特色药物的贡献。
然而，阿里健康在供应链能力和用户心智方面仍落后于主要竞争对手，且营养品等第三方 (3P) 业务面临激烈的市场竞争，拖累了毛利率扩张。该文件提供了详细的财务预测，以及高盛与阿里巴巴健康之间存在广泛投资银行关系的监管披露。#研报 #美股 #左兜进右兜研报