研报怎么写｜带教老师的反馈和指导

一、第一部分：简介
1.不要出现结论性的预测
比如“预计未来盈利向好”，这样的结论性语句应该出现在第四章盈利预测部分。
进一步看，涉及到“未来”的部分出现在第一部分，应该十分慎重，第一部分应该是介绍性而非结论性的。

2.不要出现太多通用化的内容
可以介绍公司的业务是什么，但不能花大篇幅介绍这个业务具体是什么定义。对于定义性、普适性的内容，一笔带过就好。
比如：公司的小试、中试流程和行业内其他企业没有区别，就没有必要画一张流程图。

3.少用文字，多用图
比如，与其花大量篇幅说明公司盈利贡献来源，不如拆成饼状图。比如，说明公司的研发情况，除了罗列成果，还可以用研发费用、研发人员来支撑。
图表和文字的比例大概在1:1-1:1.5之间。

二、第二部分：行业
【带教老师的思路】

1.行业是做什么的，为什么这个行业有前景（政策、国情）

2.为什么关注行业：供给端、需求端
（1）需求：
市场空间限制多大、未来增速
（2）供给：
国内、全球市场是过饱和还是不足
整个行业、其他龙头企业供给情况
本公司目前产能产量、投产多少

三、第三部分：聚焦企业
【带教老师的思路】

1.公司为什么脱颖而出
（1）核心优势、技术优势
（2）技术优势为什么有利：产能转化高、质量好、纯度高
（3）对下游客户有什么帮助（数据支撑）

2.公司前景
（1）新项目投产、进入市场
（2）公司本身的优势点如何发挥，最核心的增长点还能不能继续增
（3）未来的侧重点在哪、力度在哪

四、第四部分：估值、盈利预测
1.处于底部的企业更有发展空间，是客户关注的重点。我们要做的不是说明现在有多好，而应该恰恰是它还没有发力、表现不够好，未来会更好。

2.预测基于行业和企业
假设出行业beta、公司alpha，在此基础上做下一步的预测。


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