研报速递 
全志科技：智能芯片设计黄金赛道的财务健康与盈利复苏标的。
🎯 核心逻辑：公司专注智能汽车电子、扫地机器人等智能芯片设计，下游应用渗透率低于30%，行业年增速超25%（远高于传统半导体）。商业模式为Fabless（轻设计），依赖代工，核心壁垒是持续高研发投入（2025中报研发2.75亿，占营收20.57%，远高于行业），支撑33.03%毛利率（高于行业均值）。需注意行业周期性（4-5年一轮）、技术迭代快及竞争风险（CR5低于30%）。
📈 财务亮点：盈利复苏强劲，2025年前三季度净利预增72%-92%，第三季度单季增速超200%；毛利率稳定在31%-33%区间。资产负债表极其健康，负债率长期低于20%（2025上半年18.38%），货币资金19.37亿（占总资产53.5%），流动比率超4，零商誉无减值风险。现金流改善显著，2025上半年经营现金流1.37亿，同比增279.82%。研发投入强度持续高企（占营收超20%），支撑技术竞争力但短期压制净利率（2025上半年12.05%，低于2021年高位）。核心挑战在于提升ROE（当前5-6%，低于行业优秀水平15%）。
以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。
#全志科技 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：公司专注智能汽车电子、扫地机器人等智能芯片设计，下游应用渗透率低于30%，行业年增速超25%（远高于传统半导体）。商业模式为Fabless（轻设计），依赖代工，核心壁垒是持续高研发投入（2025中报研发2.75亿，占营收20.57%，远高于行业），支撑33.03%毛利率（高于行业均值）。需注意行业周期性（4-5年一轮）、技术迭代快及竞争风险（CR5低于30%）。
📈 财务亮点：盈利复苏强劲，2025年前三季度净利预增72%-92%，第三季度单季增速超200%；毛利率稳定在31%-33%区间。资产负债表极其健康，负债率长期低于20%（2025上半年18.38%），货币资金19.37亿（占总资产53.5%），流动比率超4，零商誉无减值风险。现金流改善显著，2025上半年经营现金流1.37亿，同比增279.82%。研发投入强度持续高企（占营收超20%），支撑技术竞争力但短期压制净利率（2025上半年12.05%，低于2021年高位）。核心挑战在于提升ROE（当前5-6%，低于行业优秀水平15%）。
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