China Strategy: Journey to the World

📈核心观点（名单在最后）

出海叙事已变：中国出口已从“低成本制造”升级为向全球输出高端产品、服务、知识产权和文化。市场更加多元化，降低了对美国市场的依赖，东南亚和欧洲成为新的增长支柱。

强大的驱动力：本轮出海潮建立在多重优势之上，包括人民币汇率竞争力、中国在全球供应链中主导且难以替代的地位、海外利润率平均比本土市场高约20%，以及产品根本性的成本与质量竞争力。

关税影响有限：尽管面临关税威胁，但高盛认为，正如2018年以来的贸易摩擦所证明，这不太可能破坏中国企业“走出去”的根本轨迹。企业通过市场多元化已展现出强大的抵御能力。

显著的增长潜力：高盛预计，到2028年，MSCI中国指数成分股公司的海外收入占比将从当前的15%提升至19%左右。海外扩张有望为这些公司每年的每股收益（EPS）增长贡献约1.5个百分点。

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