研报速递 
研究上美股份，最核心的发现是：多品牌平台化运营+全域渠道效率，支撑起2024年净利润暴增431%、毛利率75.22%（接近科技医药水平）的消费股罕见爆发力。
🎯 核心逻辑：以“韩束”为核心（占收入81%，2025上半年营收33.4亿元），通过“一页”“红色小象”等子品牌精准卡位母婴、功效护肤赛道，形成多品牌协同。线上自营占比93%，抖音爆款策略验证成功（红蛮腰套盒售超1500万套），线下2.7万网点补充触达。平台化体系快速响应市场，孵化新品牌（如NAN beauty）对抗行业单品周期缩短（6-12个月）风险，支撑中长期净利润复合增速25%+预期。
📈 财务亮点：2024年营收67.93亿（+61.7%），净利润7.81亿（+431%）；毛利率75.22%（2020-2023年64.66%-72.05%），ROE 37.20%（2022年低谷11.08%），净利率11.50%（2022年5.50%）；资产负债率37.87%（2020年73.73%），流动比率1.84，货币资金4.59亿覆盖短期债务1.02亿；总资产周转率2.02次（2022年0.99次），存货周转率2.80次（2022年1.88次），经营现金流净额5.47亿，自由现金流3.04亿。
#上美股份 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：以“韩束”为核心（占收入81%，2025上半年营收33.4亿元），通过“一页”“红色小象”等子品牌精准卡位母婴、功效护肤赛道，形成多品牌协同。线上自营占比93%，抖音爆款策略验证成功（红蛮腰套盒售超1500万套），线下2.7万网点补充触达。平台化体系快速响应市场，孵化新品牌（如NAN beauty）对抗行业单品周期缩短（6-12个月）风险，支撑中长期净利润复合增速25%+预期。
📈 财务亮点：2024年营收67.93亿（+61.7%），净利润7.81亿（+431%）；毛利率75.22%（2020-2023年64.66%-72.05%），ROE 37.20%（2022年低谷11.08%），净利率11.50%（2022年5.50%）；资产负债率37.87%（2020年73.73%），流动比率1.84，货币资金4.59亿覆盖短期债务1.02亿；总资产周转率2.02次（2022年0.99次），存货周转率2.80次（2022年1.88次），经营现金流净额5.47亿，自由现金流3.04亿。
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