研报速递 
最近AI圈最火的是什么？除了层出不穷的大模型，还有一个词越来越热——“功耗”。NVIDIA最新的GB200芯片一亮相，整个机柜的功率直接飙到120kW，堪比一个巨型“热得快”！传统的风扇散热显然已经顶不住了。
怎么办？答案只有一个：上液冷！ 💧
瑞银发布了一份关于英维克的研报，深入解读这份报告的核心观点。
一、AI的尽头是“液冷”
一个不可逆转的趋势：AI发展越高，机柜越热，液冷就越重要。
市场规模10倍速扩张：预测全球数据中心机柜级液冷市场，将从2024年的约30亿美元，飙升至2028年的130亿美元！复合年增长率（CAGR）高达惊人的51%。
全球市场是中国10倍：到2028年，全球液冷市场规模将是中国市场的整整10倍。这意味着，谁能成功“出海”，谁就抓住了更大的蛋糕。
二、黄金窗口期：英维克凭什么抓住机遇？
1. 经受考验的“学霸” 👨🎓
英维克不是“暴发户”，而是在散热领域深耕多年的“技术宅”。在过去每一次数据中心散热技术升级浪潮中（从风冷到间接蒸发冷却），英维克都成功抓住了机遇，实现了市场份额的持续扩大。
2013-2024年，公司IDC散热业务收入CAGR高达35%，把国内外一众同行远远甩在身后。这种持续穿越技术周期的能力，是其最宝贵的财富。
2. 技术壁垒深厚 🛠️
2024年研发支出高达3.5亿元，占营收比重7.6%，远超全球同业平均水平。让英维克打造了“全链条液冷”解决方案，其产品早已获得NVIDIA、谷歌、Intel、AMD等国际巨头的官方验证和认可。
3. 2026年“黄金窗口”开启 🌟
2026年将是新供应商进入全球供应链的黄金窗口期。谷歌、Meta等云巨头的自研AI ASIC芯片出货量将大幅增加。与NVIDIA相对封闭的生态不同，这些巨头的供应链更加开放，它们乐于引入更多供应商以降低成本、确保安全。
基于以上判断，瑞银对英维克的未来给出了极其乐观的财务预测：
盈利高速增长：预计2025-2028年，公司净利润复合年增长率（CAGR）将达到65%！
海外业务成为新引擎：海外收入占比将从2024年的不足15%，提升至2028年的30%，并带来更高的毛利率。
#行业报告 #行业研究 #美股 #半导体 #AI #大模型 #英伟达#英维克 #液冷
怎么办？答案只有一个：上液冷！ 💧
瑞银发布了一份关于英维克的研报，深入解读这份报告的核心观点。
一、AI的尽头是“液冷”
一个不可逆转的趋势：AI发展越高，机柜越热，液冷就越重要。
市场规模10倍速扩张：预测全球数据中心机柜级液冷市场，将从2024年的约30亿美元，飙升至2028年的130亿美元！复合年增长率（CAGR）高达惊人的51%。
全球市场是中国10倍：到2028年，全球液冷市场规模将是中国市场的整整10倍。这意味着，谁能成功“出海”，谁就抓住了更大的蛋糕。
二、黄金窗口期：英维克凭什么抓住机遇？
1. 经受考验的“学霸” 👨🎓
英维克不是“暴发户”，而是在散热领域深耕多年的“技术宅”。在过去每一次数据中心散热技术升级浪潮中（从风冷到间接蒸发冷却），英维克都成功抓住了机遇，实现了市场份额的持续扩大。
2013-2024年，公司IDC散热业务收入CAGR高达35%，把国内外一众同行远远甩在身后。这种持续穿越技术周期的能力，是其最宝贵的财富。
2. 技术壁垒深厚 🛠️
2024年研发支出高达3.5亿元，占营收比重7.6%，远超全球同业平均水平。让英维克打造了“全链条液冷”解决方案，其产品早已获得NVIDIA、谷歌、Intel、AMD等国际巨头的官方验证和认可。
3. 2026年“黄金窗口”开启 🌟
2026年将是新供应商进入全球供应链的黄金窗口期。谷歌、Meta等云巨头的自研AI ASIC芯片出货量将大幅增加。与NVIDIA相对封闭的生态不同，这些巨头的供应链更加开放，它们乐于引入更多供应商以降低成本、确保安全。
基于以上判断，瑞银对英维克的未来给出了极其乐观的财务预测：
盈利高速增长：预计2025-2028年，公司净利润复合年增长率（CAGR）将达到65%！
海外业务成为新引擎：海外收入占比将从2024年的不足15%，提升至2028年的30%，并带来更高的毛利率。
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