研报速递 
高盛行业报告，泡泡玛特、布鲁可、名创优品这三大玩家在新战场上的“三国杀”格局。
泡泡玛特的“守城”挑战
作为一手将潮玩从小众推向大众的“王者”，泡泡玛特正面临着成长的烦恼。报告显示，其二级市场价格、社交热度等高频数据均有所放缓，这并非偶然。
Labubu毛绒系列的价格回调是市场降温最直接的信号。随着官方供应量增加，“物以稀为贵”的逻辑被打破，曾经动辄翻倍的溢价如今大幅回落，部分系列甚至出现折价。这警示我们，任何一个IP都有其生命周期，如何延长和超越这个周期，是泡泡玛特必须回答的问题。
尽管新品发布频率不减，但市场反应却出现了明显分化。高价位的SkullPanda新品反响平平，反倒是亲民价位的Twinkle Twinkle系列大受欢迎。这背后是消费者的日趋理性——为爱买单可以，但性价比也同样重要。
海外扩张遇阻： 在此前高歌猛进的美国市场，Labubu的热度也开始回落。如何将一个区域性的爆款IP，真正打造成全球化的文化符号，是泡-泡玛特出海之路上的核心课题。
挑战者的野望：布鲁可的“破局”之路
当王者面临守城压力时，挑战者正以惊人的速度发起进攻。国产积木新贵布鲁可（Bloks）的每一步，都透露出改写市场格局的野心。
IP与性价比双轮驱动： 布鲁可一边加速上新，一边积极拥抱《星球大战》等顶级IP。更具颠覆性的是，它计划推出9.9元的《DC》系列，用极致性价比精准打击入门级市场，意图快速圈定用户。
布鲁可的最大亮点，在于它不满足于只在积木人仔的赛道里内卷。它在上海WF展上宣布进军拼装车和恐龙两大新品类。这不仅是产品的延伸，更是对整个拼装玩具市场的“跨界宣言”。面对一个价值40亿的拼装车市场，布鲁可的野望不言而喻。
名创优品的“合纵连横”
一方面，它与三丽鸥、Chiikawa等全球IP巨头“合纵”，持续推出联名爆款，保持品牌活力。另一方面，它也在“连横”，将自有IP如Yoyo、Kumaru等推向巴黎时装周的国际舞台，提升自身IP的价值。
渠道即体验： 通过在核心城市开设“IP乐园”大店，名创优品将线下门店从单纯的销售渠道，升级为品牌和IP文化的体验空间，极大地增强了用户粘性。
#行业报告 #行业研究 #泡泡玛特 #名创优品 #市场发展趋势 #商业分析 #全球影响力
泡泡玛特的“守城”挑战
作为一手将潮玩从小众推向大众的“王者”，泡泡玛特正面临着成长的烦恼。报告显示，其二级市场价格、社交热度等高频数据均有所放缓，这并非偶然。
Labubu毛绒系列的价格回调是市场降温最直接的信号。随着官方供应量增加，“物以稀为贵”的逻辑被打破，曾经动辄翻倍的溢价如今大幅回落，部分系列甚至出现折价。这警示我们，任何一个IP都有其生命周期，如何延长和超越这个周期，是泡泡玛特必须回答的问题。
尽管新品发布频率不减，但市场反应却出现了明显分化。高价位的SkullPanda新品反响平平，反倒是亲民价位的Twinkle Twinkle系列大受欢迎。这背后是消费者的日趋理性——为爱买单可以，但性价比也同样重要。
海外扩张遇阻： 在此前高歌猛进的美国市场，Labubu的热度也开始回落。如何将一个区域性的爆款IP，真正打造成全球化的文化符号，是泡-泡玛特出海之路上的核心课题。
挑战者的野望：布鲁可的“破局”之路
当王者面临守城压力时，挑战者正以惊人的速度发起进攻。国产积木新贵布鲁可（Bloks）的每一步，都透露出改写市场格局的野心。
IP与性价比双轮驱动： 布鲁可一边加速上新，一边积极拥抱《星球大战》等顶级IP。更具颠覆性的是，它计划推出9.9元的《DC》系列，用极致性价比精准打击入门级市场，意图快速圈定用户。
布鲁可的最大亮点，在于它不满足于只在积木人仔的赛道里内卷。它在上海WF展上宣布进军拼装车和恐龙两大新品类。这不仅是产品的延伸，更是对整个拼装玩具市场的“跨界宣言”。面对一个价值40亿的拼装车市场，布鲁可的野望不言而喻。
名创优品的“合纵连横”
一方面，它与三丽鸥、Chiikawa等全球IP巨头“合纵”，持续推出联名爆款，保持品牌活力。另一方面，它也在“连横”，将自有IP如Yoyo、Kumaru等推向巴黎时装周的国际舞台，提升自身IP的价值。
渠道即体验： 通过在核心城市开设“IP乐园”大店，名创优品将线下门店从单纯的销售渠道，升级为品牌和IP文化的体验空间，极大地增强了用户粘性。
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