国泰君安国际 4000 字深度研报

最近研究了这家香港券商，最大的感受是行业复苏与政策红利共振下，多元业务协同和高股息策略形成独特吸引力。

🎯 核心逻辑：作为国泰君安国际旗舰平台，以财富管理、企业融资、投资管理三大业务为核心，叠加加密货币交易等创新业务，收入多元化协同。依托母公司品牌、跨境资源及技术支持，构建纯本地券商难以复制的壁垒。

📈 财务亮点：2025年中期净利润同比暴增182%，营收同比激增30%至28.3亿港元（创同期新高）。财富管理与投行业务驱动佣金及利息收入增长，净利率16.1%较2023年6.3%显著改善。派息比率高达87%，股息率约5.5%，近五年分红稳定（低谷期仍坚持）。ROE从2022年0.5%低谷回升至2024年2.3%，2024年经营现金流17.8亿元转正，结束连续三年净流出。

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