研报速递 
最近研究了摩托罗拉解决方案（MSI），最大的感受是其在公共安全通信赛道的寡头地位和“刚需+高壁垒”的商业模式护城河极深。
🎯核心逻辑：全球公共安全与政府通信市场领导者，服务应急响应、警用通信等刚性需求领域。商业模式核心是“高进入壁垒+强客户粘性”：技术认证严格（TETRA/P25标准）、涉及国家安全形成高行业壁垒，客户更换系统成本巨大（兼容性、培训、数据迁移）带来强粘性；收入结构为“产品+软件+服务”组合，软件服务板块高增长、高毛利，支撑持续现金流。
📈财务亮点：毛利率稳定在50%以上（2024年报50.96%，2025Q2 51.10%），显著高于行业平均；近5年营收复合增速7.9%（2020年74.14亿→2024年108.17亿），2025H1营收52.93亿美元（同比+5.5%）；净利润增长强劲，2025H1达9.47亿美元（同比+132.68%）；经营现金流健康，2024年23.91亿，自由现金流长期高于净利润（2024年FCF 21.34亿 vs 净利润15.77亿）；连续14年增长股息，当前季度1.09美元/股。
以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。
#摩托罗拉解决方案 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯核心逻辑：全球公共安全与政府通信市场领导者，服务应急响应、警用通信等刚性需求领域。商业模式核心是“高进入壁垒+强客户粘性”：技术认证严格（TETRA/P25标准）、涉及国家安全形成高行业壁垒，客户更换系统成本巨大（兼容性、培训、数据迁移）带来强粘性；收入结构为“产品+软件+服务”组合，软件服务板块高增长、高毛利，支撑持续现金流。
📈财务亮点：毛利率稳定在50%以上（2024年报50.96%，2025Q2 51.10%），显著高于行业平均；近5年营收复合增速7.9%（2020年74.14亿→2024年108.17亿），2025H1营收52.93亿美元（同比+5.5%）；净利润增长强劲，2025H1达9.47亿美元（同比+132.68%）；经营现金流健康，2024年23.91亿，自由现金流长期高于净利润（2024年FCF 21.34亿 vs 净利润15.77亿）；连续14年增长股息，当前季度1.09美元/股。
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