通源石油 4000 字深度研报

挖了通源石油的研报，核心矛盾很清晰：财务结构稳健难掩盈利质量与成长韧性的不足。

🎯 核心逻辑：公司专注油田射孔研发与服务，收入依赖技术方案销售（单一来源），2025H1营收5.51亿元，毛利率24.8%（同比降5.98个百分点），上游石油巨头掌握议价权，定价能力弱。行业强周期性（4-5年周期），2025年美国政策刺激油气开发带动景气修复，但CR5不足30%，竞争激烈，中小玩家易受挤压。

📈 财务亮点：财务结构稳健——资产负债率26.92%（远低于制造业40%-60%上限），流动比率2.21、速动比率1.99（均超安全线），长期偿债风险低。但核心盈利承压——ROE 2.74%（低于8%制造业良好线），毛利率从2023年峰值34.02%持续下滑；成长波动大——2025Q1净利同比降80.38%，H1恢复至11.31%，增速不稳定；现金流隐患突出——2025H1经营现金流净额-0.01亿（与净利润0.40亿背离），应收账款5.20亿（约13倍净利润），回款周期长，自由现金流多为负，内生造血能力不足。

以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。
#通源石油 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息