研报速递 
研究诺福克南方（NSC），最核心的是其寡头垄断的铁路网络护城河与盈利韧性。
🎯 核心逻辑：北美铁路CR4>90%的寡头格局，NSC为四巨头之一。护城河源于物理壁垒：铺设新铁路需天文数字投资及数十年审批，进入门槛无限高；拥有覆盖东部22州的2万英里核心路网，是汽车、化工等产业生命线，客户转换成本极高（重建支线需数亿）；运输成本比卡车低75%，高油价时代优势更显著。需求属经济“钢铁动脉”，70%收入来自基础物资，弱周期属性明显。
📈 财务亮点：2024年ROE回升至19.4%（优秀），净利率21.6%（盈利韧性强）；自由现金流16.7亿，经营现金流/净利润1.55（利润质量高）。2025H1收入微增0.9%，净利大增92.2%（复苏迹象）。资产负债率66.5%，利息保障倍数5.1倍（杠杆尚安全），流动比率0.79（短期偿债能力较弱）。2025Q2毛利率反弹至35.5%，成本控制优化见效。
以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。
#诺福克南方 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：北美铁路CR4>90%的寡头格局，NSC为四巨头之一。护城河源于物理壁垒：铺设新铁路需天文数字投资及数十年审批，进入门槛无限高；拥有覆盖东部22州的2万英里核心路网，是汽车、化工等产业生命线，客户转换成本极高（重建支线需数亿）；运输成本比卡车低75%，高油价时代优势更显著。需求属经济“钢铁动脉”，70%收入来自基础物资，弱周期属性明显。
📈 财务亮点：2024年ROE回升至19.4%（优秀），净利率21.6%（盈利韧性强）；自由现金流16.7亿，经营现金流/净利润1.55（利润质量高）。2025H1收入微增0.9%，净利大增92.2%（复苏迹象）。资产负债率66.5%，利息保障倍数5.1倍（杠杆尚安全），流动比率0.79（短期偿债能力较弱）。2025Q2毛利率反弹至35.5%，成本控制优化见效。
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