NBER｜生物多样性风险，大佬开始公布数据啦

论文故事
本文探讨了与生物多样性丧失相关的物理和监管风险对经济活动和资产价值的影响。
首先，我们开发了一种基于新闻的综合生物多样性风险度量，并分析其随时间的变化。
我们还构建并公开发布了几种基于公司10-K报告的文本分析、对金融专业人士、监管机构和学者的大规模调查以及生物多样性相关基金持有情况的公司层面风险暴露度量。
不同产业的生物多样性风险暴露差异显著，且在经济上是合理的，与气候风险的暴露不同。
我们发现生物多样性风险已经影响了股票价格：
根据我们的生物多样性风险暴露度量排序的投资组合的回报与综合生物多样性风险的创新呈正相关。
然而，我们的调查显示，市场参与者并不认为当前生物多样性风险的定价是合理的。

研究背景
近年来，投资者、研究人员和政策制定者逐渐关注经济活动与地球健康之间的复杂关系，尤其是气候变化带来的风险。
然而，气候变化仅是这一互动的一个维度，生物多样性丧失作为另一重要议题，其经济影响尚未得到充分研究。
生物多样性为人类提供了关键的生态系统服务，其退化可能导致每年数万亿美元的经济损失。
此外，与生物多样性相关的物理风险和转型风险也可能对企业和资产价值产生深远影响。
尽管其重要性显著，但由于生物多样性风险的复杂性和测量难度，相关研究在经济学和金融学领域仍处于起步阶段。
本文旨在填补这一空白，通过构建生物多样性风险的量化指标，分析其对企业及行业的影响，并探讨其是否已被金融市场定价。

研究数据
新闻数据：《纽约时报》文章：通过构建“生物多样性词典”，筛选相关文章，并利用BERT模型进行情感分析，构建每日“NYT生物多样性新闻指数”。
谷歌搜索数据：通过搜索“biodiversity loss”等关键词的月度频率，构建“谷歌生物多样性关注指数”。
企业披露数据：10-K报告：对上市公司年报进行文本分析，提取与生物多样性相关的句子。

参考文献
Giglio, Stefano, Theresa Kuchler, Johannes Stroebel, and Xuran Zeng. Biodiversity risk. No. w31137. National bureau of economic research, 2023.
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