研报速递 
如果说OpenAI代表了AI的未来形态，那谁在掌控当下企业AI的落地预算？
微软靠Copilot切入办公场景，英伟达卖算力，Snowflake卖数据平台。而高盛最新研报点名了另一个AI“预算入口”——ServiceNow。
这家成立20年的企业软件公司，正悄悄成为企业AI工作流的神经中枢。它不仅靠AI让订阅收入瞄准150亿美元，还计划3年内做到10亿美元的AI收入，更重要的是，它把AI从概念玩成了“升级收费”的生意。
一、什么是ServiceNow，它为啥能吃到AI这口蛋糕？
原本是做IT服务管理（ITSM）起家的平台，相当于“企业里的维修工单系统”。
现在把这一套流程逻辑复制到了CRM、HR、财务。
AI一来，公司直接从“服务台”变成了“自动工厂”。
AI + 工作流 = 企业自动化的闭环。这是ServiceNow的核心卖点。
二、AI 不是挂名，而是变现
ServiceNow的AI功能不是送的，而是打包在高价SKU（Pro Plus）中单独卖。
升级一次，价格涨60%；AI模块还贡献2.5亿美元年收入，目标10亿。
AI成了最好的涨价理由。
高盛原话：“从标准版客户到Pro Plus，升级率超15%，AI是关键推力。”
三、Agentic AI：企业界的下一个“爆点”
ServiceNow的AI路线主打“Agentic”，意思是让AI能跨系统执行复杂任务。
自研了RaptorDB数据库、Workflow Data Fabric来搞“数据编排”，解决企业数据不AI-ready的问题。
推出AI Agent Studio、Orchestrator、Control Tower一堆工具，让AI像“企业操作员”。
现在有50亿+工作流等着AI来接手，但仅有40万个已实现。空间极大。
四、财务护城河：不是讲故事，是能赚钱
预测2027年营收187亿美元，EBITDA 70亿，自由现金流64亿。
利润率还在持续提升，目标对标Adobe、微软的40-45%。
高盛评价：“少数能在规模化增长中还保持高自由现金流的软件公司。”
五、最后再看估值与风险
当前市值2044亿美元，目标价1150美元。
风险：客户升级不如预期、新市场推进慢、AI泡沫退潮。
但高盛结论是：长期来看，它有望成为“AI预算入口”。
#美股 #研报 #AI #AI企业 #AI应用 #微软
微软靠Copilot切入办公场景，英伟达卖算力，Snowflake卖数据平台。而高盛最新研报点名了另一个AI“预算入口”——ServiceNow。
这家成立20年的企业软件公司，正悄悄成为企业AI工作流的神经中枢。它不仅靠AI让订阅收入瞄准150亿美元，还计划3年内做到10亿美元的AI收入，更重要的是，它把AI从概念玩成了“升级收费”的生意。
一、什么是ServiceNow，它为啥能吃到AI这口蛋糕？
原本是做IT服务管理（ITSM）起家的平台，相当于“企业里的维修工单系统”。
现在把这一套流程逻辑复制到了CRM、HR、财务。
AI一来，公司直接从“服务台”变成了“自动工厂”。
AI + 工作流 = 企业自动化的闭环。这是ServiceNow的核心卖点。
二、AI 不是挂名，而是变现
ServiceNow的AI功能不是送的，而是打包在高价SKU（Pro Plus）中单独卖。
升级一次，价格涨60%；AI模块还贡献2.5亿美元年收入，目标10亿。
AI成了最好的涨价理由。
高盛原话：“从标准版客户到Pro Plus，升级率超15%，AI是关键推力。”
三、Agentic AI：企业界的下一个“爆点”
ServiceNow的AI路线主打“Agentic”，意思是让AI能跨系统执行复杂任务。
自研了RaptorDB数据库、Workflow Data Fabric来搞“数据编排”，解决企业数据不AI-ready的问题。
推出AI Agent Studio、Orchestrator、Control Tower一堆工具，让AI像“企业操作员”。
现在有50亿+工作流等着AI来接手，但仅有40万个已实现。空间极大。
四、财务护城河：不是讲故事，是能赚钱
预测2027年营收187亿美元，EBITDA 70亿，自由现金流64亿。
利润率还在持续提升，目标对标Adobe、微软的40-45%。
高盛评价：“少数能在规模化增长中还保持高自由现金流的软件公司。”
五、最后再看估值与风险
当前市值2044亿美元，目标价1150美元。
风险：客户升级不如预期、新市场推进慢、AI泡沫退潮。
但高盛结论是：长期来看，它有望成为“AI预算入口”。
#美股 #研报 #AI #AI企业 #AI应用 #微软
发表评论
发表评论: