研报速递
Wind统计显示，截至8月12日，21家上市券商已披露2026年半年报业绩预告，其中，有20家实现预盈。值得关注的是，本轮行业增长逻辑已悄然生变，券商正加速摆脱对市场行情的单一依赖，通过内生业务的扩张和提质，持续夯实增长动力。当“靠天吃饭”成为过去式，券商还有哪些隐藏身份？
（数据来源：Wind，截至2026.8.12，申万二级行业分类；预盈含预增、略增。资料参考：中国基金报《告别“靠天吃饭”？透视券商半年报，行业盈利逻辑变了》，2026.7.12）
打通实体投融资，筑牢产业服务根基
证券机构是资本市场上连接投、融资各方重要的桥梁纽带，其连接资本市场和实体企业，在发掘企业创新潜力、匹配投融资发展需要、支持产业并购整合等方面发挥着不可替代的关键作用。
从实践成效来看，证券行业在服务实体经济方面交出了一份亮眼答卷。2025年，证券行业服务116家企业IPO上市，实现融资1317.71亿元；在并购重组领域，券商凭借专业优势，作为独立财务顾问共服务82家上市公司完成重大资产重组，交易金额逾6000亿元。
（资料参考：证监会官网《加快打造一流投资银行和投资机构 更好助推资本市场高质量发展》，2026.3.11；中国证券报《解码2025年证券业经营情况：服务实体经济成色足，自营投资构筑增长主引擎》，2026.4.8）
大资管业务扩容，打造长期增长曲线
券商资管作为资本市场的天然参与者，凭借其交易便利性与产品灵活性，正展现出强劲的发展势头。据中基协统计数据，今年截至4月末，券商资管总规模从12.30万亿元增至12.85万亿元。其中，固收类始终是主力，占比约七成；权益类与混合类规模震荡上行；期货和衍生品类绝对规模虽小，但增速较快。
有机构表示，在利率水平低位、居民含权资产配比提升等趋势背景下，券商“大资管”业务有望持续扩容。这一判断主要基于四方面支撑：一是“大资管”业务本身具有相对追求稳健的商业模式属性；二是头部资管机构逐步完善跨资产类别、跨市场的产品布局；三是业务整体具备较好的成长性；四是作为产品端业务，天然衔接券商资产端（如投行等）与客户端（如零售财富等），成为重要的协同中枢。
（资料参考：上海证券报《上交所公示债券质押式协议回购业务首批出资机构 5家券商资管抢先入局》，2026.7.8；中基协，截至2026.4.30；财联社《券商资管年中盘点，谁在领跑？部分产品收益率达651.58%》，2026.6.29；申银万国《券商核心业务观察系列报告之一：关注“大资管”业务价值贡献》，2026.4.23）
化身市场稳定器，行业价值属性升级
宏观审慎监管导向下，券商正从传统的“行情放大器”向“市场稳定器”转变。首先，作为资本市场“第一道防线”，券商等中介机构的责任意识与执业质量直接决定上市公司准入门槛与持续规范水平。其次，监管进一步明确，券商应加强交易单元内部管理，在经纪、自营、资管等业务中公平对待投资者，保护中小投资者合法权益。再次，融资融券等作为资本市场重要的基础性制度，对平抑非理性波动，促进多空平衡与价格发现，吸引中长期资金入市具有积极作用。
展望未来，市场行情或有望长期维持稳步上行，成交额与两融余额等核心业务指标有望长期维持在景气区间，这也意味着券商业绩增长将具备更强的持续性与稳定性。
（资料参考：第一财经《券商业绩与股价为何持续背离？》，2026.7.14；⑧中国基金报《全面自查，严禁为个别投资者提供特殊便利》，2026.6.4；中国经济网《发力提升市场内在稳定性》，2024.7.12；第一财经《券商业绩与股价为何持续背离？》，2026.7.14）
估值重塑，券商板块修复空间或显现
以上三重身份背后，是证券行业在新的市场生态中重新定位自身价值的过程。在经纪、投行、两融与自营等业务全面驱动下，券商基本面或持续高景气，后续有望在业绩支撑下或迎来估值修复。
（资料参考：第一财经《券商业绩与股价为何持续背离？》，2026.7.14）
投资者在符合风险承受能力的前提下，或可关注券商ETF银华（159842）及其联接基金（A类：025193；C类：025194）。该基金紧密跟踪中证全指证券公司指数（399975.SZ），覆盖49只券商标的，具备交易活跃、高效便捷等优势。值得一提的是，该产品还是目前同类ETF中管理费与托管费率较低的品种之一。
（参考资料：中证指数官网，截至2026.7.16；同类产品指跟踪中证全指证券公司指数的ETF产品，共16只。）
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三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。
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