研报速递 
大家好，我是右兜。
今天想和大家聊一份最新的机构研报。时间是 2025 年 9 月 24 日，发布机构是 高盛 Goldman Sachs，报告的题目是： 《Oklo Inc.: A catalyst-rich nuclear SMR technology pioneer, but valuation appears full》。
核心要点
核能复苏，但订单未落地 Oklo 已签下 14GW 的潜在客户协议，包括 Equinix 和 Switch，但多数是意向书，还没有最终购电协议（PPA）。
自建自营，资金压力巨大 Oklo 选择 own-and-operate 模式，自己负责设计、许可、建造和运维。高盛预计到 2040 年代中期需要 140 亿美元融资。
许可与燃料是关键瓶颈 公司计划在 2025 年四季度提交首个许可申请，首台机组目标在 2027–2028 年投运。 但技术依赖 HALEU 燃料，全球供应极度有限，Oklo 宣布将在田纳西州建 17 亿美元回收工厂，预计 2030 年代才能落地。
右兜解读
Oklo 是小堆核能（SMR）里的明星公司，客户储备和技术路径都很前沿。 但投资层面，它更像是一张 长期期权：要等许可、燃料、资金三大问题逐步解决，才可能真正进入规模化。
如果需要英文原文 PDF，请到店铺下单，原文在手，阅读更直观。#研报 #美股
今天想和大家聊一份最新的机构研报。时间是 2025 年 9 月 24 日，发布机构是 高盛 Goldman Sachs，报告的题目是： 《Oklo Inc.: A catalyst-rich nuclear SMR technology pioneer, but valuation appears full》。
核心要点
核能复苏，但订单未落地 Oklo 已签下 14GW 的潜在客户协议，包括 Equinix 和 Switch，但多数是意向书，还没有最终购电协议（PPA）。
自建自营，资金压力巨大 Oklo 选择 own-and-operate 模式，自己负责设计、许可、建造和运维。高盛预计到 2040 年代中期需要 140 亿美元融资。
许可与燃料是关键瓶颈 公司计划在 2025 年四季度提交首个许可申请，首台机组目标在 2027–2028 年投运。 但技术依赖 HALEU 燃料，全球供应极度有限，Oklo 宣布将在田纳西州建 17 亿美元回收工厂，预计 2030 年代才能落地。
右兜解读
Oklo 是小堆核能（SMR）里的明星公司，客户储备和技术路径都很前沿。 但投资层面，它更像是一张 长期期权：要等许可、燃料、资金三大问题逐步解决，才可能真正进入规模化。
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