研报速递 
二级行研在搭建自己的投研框架时，抓住“供求”二字，能事半功倍，比别人更快成长！
供求关系决定了价格。陷入价格研究，而不从供求入手，则会缘木求鱼、舍本逐末。
相比需求，供给侧（公司，产能）基本上往往是明确、清晰的，而需求侧则常常是定性的、宏大的。
需求侧叙事很容易让人心潮澎湃。二级市场在宏大叙事时，往往从需求侧出发，比如某卖方说“地球上每人一台机器人”。不同行业研究，似乎有自己的职业“宿命”，会形成对应的思维惯性——有人走向赔率，有人走向胜率。
仔细分析，就会发现需求端的叙事总是有很大的漏洞。难道叙事者本人不知道身处“谎言”吗？当然知道。这类叙事利用了人性喜新厌旧的心理，用暂时无法证伪的感性掩盖理性思考，忽略了用户需求的分层、分群。
比如，对于一些新的消费品，一些老jjjl直呼看不懂，其实就是没有静下心来仔细看对应的那部分消费者的需求特点，而延用了老经验，喜欢自上而下看问题，或者陷入负向的宏大叙事（人口下滑等）而否定结构性的机会。需求的研究，必须以用户的视角，才能洞察看似相同的产品或服务的本质差异。
供给端的冲击，往往创造某些阶段性机会，比如产能突发性的受损。而供给端的大机会，则来自同一冲击下、不同公司的分化——这往往是强者走出泥潭、摆脱竞争对手的时刻——强者需要的正是这样的契机。从格局变化看，一强独大、双寡头，或者很分散的行业格局，所能诞生的机会完全不同。双寡头，看似格局集中且清晰，却往往陷入互相掐架而共同受损的境地。《资 本回 报》一书强调研究供给，要远远比研究需求更重要。另外，供给端最恐怖的变化来自创造性破坏，这常常在科技行业发生，属于彻底掀桌子、改变游戏规则。
供给的变化受到非理性和滞后性的影响。往往是在盈利最好的时候，最有扩产的冲动。而产能释放的滞后性，又会带来扎堆投产、集体亏损的悲剧。很多草根调研，就是为了点状了解供给方的心理。
把不同信息归入供给、需求的分类，信息之间才会不打架，从而抓住主要矛盾。
#二级买方 #行研实习 #行业研究 #基金经理 #经济 #金融求职 #管理咨询 #投资人 #金融实习
供求关系决定了价格。陷入价格研究，而不从供求入手，则会缘木求鱼、舍本逐末。
相比需求，供给侧（公司，产能）基本上往往是明确、清晰的，而需求侧则常常是定性的、宏大的。
需求侧叙事很容易让人心潮澎湃。二级市场在宏大叙事时，往往从需求侧出发，比如某卖方说“地球上每人一台机器人”。不同行业研究，似乎有自己的职业“宿命”，会形成对应的思维惯性——有人走向赔率，有人走向胜率。
仔细分析，就会发现需求端的叙事总是有很大的漏洞。难道叙事者本人不知道身处“谎言”吗？当然知道。这类叙事利用了人性喜新厌旧的心理，用暂时无法证伪的感性掩盖理性思考，忽略了用户需求的分层、分群。
比如，对于一些新的消费品，一些老jjjl直呼看不懂，其实就是没有静下心来仔细看对应的那部分消费者的需求特点，而延用了老经验，喜欢自上而下看问题，或者陷入负向的宏大叙事（人口下滑等）而否定结构性的机会。需求的研究，必须以用户的视角，才能洞察看似相同的产品或服务的本质差异。
供给端的冲击，往往创造某些阶段性机会，比如产能突发性的受损。而供给端的大机会，则来自同一冲击下、不同公司的分化——这往往是强者走出泥潭、摆脱竞争对手的时刻——强者需要的正是这样的契机。从格局变化看，一强独大、双寡头，或者很分散的行业格局，所能诞生的机会完全不同。双寡头，看似格局集中且清晰，却往往陷入互相掐架而共同受损的境地。《资 本回 报》一书强调研究供给，要远远比研究需求更重要。另外，供给端最恐怖的变化来自创造性破坏，这常常在科技行业发生，属于彻底掀桌子、改变游戏规则。
供给的变化受到非理性和滞后性的影响。往往是在盈利最好的时候，最有扩产的冲动。而产能释放的滞后性，又会带来扎堆投产、集体亏损的悲剧。很多草根调研，就是为了点状了解供给方的心理。
把不同信息归入供给、需求的分类，信息之间才会不打架，从而抓住主要矛盾。
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