11月3日，交易所网站披露，陕西省西咸新区空港新城开发建设集团有限公司

因未及时披露债务逾期和失信被执行人事项，被采取书面警示。

这已经是它一年内第二次被交易所警示了。

上一次就在四个月前的7月9日，原因一模一样：未及时披露债务逾期、未及时披露失信被执行人情况。

同一家发行人，同一个问题，连续被罚了两次！

这是11月的处罚

这是7月份的处罚

债市窗口，觉得一方面，现在随着化债节点将至，城投公司很多融资渠道收紧、甚至被堵死，现金流越来越困难，还本付息的难度越来越难，是导致平台公司债务逾期，由此进一步导致被执行的根本原因。

发行人没有及时披露，是处罚的导火索。

那么发行人没有及时披露，受托管理人是否可以或者应当主动发现呢？

按照《公司债券受托管理人执业行为准则》，受托管理人对发行人负有持续跟踪和监督的义务。发行人的债务逾期、失信被执行人、重大诉讼、资产被查封、控股权变更……所有这些可能影响偿债能力的事项，受托管理人都有责任去关注、去问询、去督促披露。

发行人第一次没披露，可以说是疏忽。第二次还没披露，受托管理人没有做主动的存续期持续舆情管理吗？

理论上来说，受托管理人每半年要查征信记录、每年要现场检查、每月要查诉讼仲裁和诚信信息。

“受托管理人只挂名、不干活”的时代过去了

过去几年，受托管理人这个角色在很多项目里存在感极低。承销费大头在承销环节，受托管理费一年几万块，有些团队甚至把它当“附赠服务”——名字挂上去，活基本不干，年报模板套一套，临时报告等发行人通知。

但这两年监管的信号已经非常清晰：受托管理人不是挂名，是要真干活的。

2023年《公司债券发行与交易管理办法》修订后，受托管理人的职责被进一步压实。交易所对受托管理人履职不到位的处罚案例也在增多——有的因为未及时发现发行人重大事项被警示，有的因为存续期核查流于形式被追责。

更关键的是，受托管理人如果未勤勉尽责，投资者是可以追责的。一旦债券违约，投资者告发行人的同时，往往也会把受托管理人一起告上法庭——理由是未尽到持续监督义务，导致损失扩大。

到那时候，一年几万块的受托管理费，可能要赔出几百万的代价。

（本文完）
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