【精选研报】【国信证券】:存储行业报告AI推理需求重塑存储范式,国产存储迎产业升级期.pdf附下载

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存储行业这半年,发生了一件过去二十年没见过的事:价格涨,不是因为周期到点了,而是因为AI把存储的"角色"给改了。

这不是一次普通的补库存行情。国信证券这份报告想说的核心判断是——AI推理需求正在把存储从"算力的配套件"变成"决定AI系统性能上限的核心基础设施"。这个身份转变,直接导致两件事同时发生:海外原厂集体转向做高附加值产品,把传统市场让了出来;国产存储厂商,第一次有机会不靠"补贴价格战"、而是靠"填补空缺+市占率提升"实现真正的产业升级。

这篇文章想把两条线捋清楚:一是这轮涨价到底有多猛、能撑多久;二是国产厂商这次能不能真的接住这个窗口期。

为什么是现在:供给和需求同时踩了油门

先看数字。IDC的数据显示,DRAM全球营收2025年刚突破1500亿美元,报告预测2026年就要冲到5607亿美元以上,同比增长272%。NAND更猛,从2025年671亿美元预计涨到2026年2890亿美元,同比增长331%。

这种涨法不是常规周期该有的样子。

背后是两股力量叠加。供给端,海外存储原厂2023年之前经历过一轮巨亏,之后陆续减产,产能收缩是既成事实。需求端,2024年生成式AI爆发之后,AI服务器对HBM、DDR5、高容量NAND的胃口是指数级往上走的,而且是结构性的——不是"多买一点",是"需要完全不同规格的存储"。

两股力量撞在一起,25年下半年行业直接进入供不应求的加速爆发期。报告的判断是,2026年二季度之后环比增速可能会放缓,但只要AI应用继续深化、海外原厂继续保持谨慎扩产,价格大概率维持高位。也就是说,涨价的斜率可能变缓,但涨价这件事本身,短期内很难被证伪。

AI推理在存储里到底要什么:更大、更密、更"宽"

这轮需求爆发,主战场已经从手机转移到服务器。报告给了一个很直接的信号:2026年服务器DRAM占比预计超过50%,服务器NAND的Bit需求预计大增60%以上,并首次成为最大应用场景。这意味着,存储行业的需求锚点,已经从消费电子切换到了数据中心。

为什么AI推理对存储这么"饥渴"?核心是要打破"内存墙"——AI模型的海量数据和GPU有限的显存之间,存在一个结构性瓶颈。报告提到,推理场景下,系统在冷启动时要在秒级内把数百GB的模型权重从外存灌进显存,同时还要频繁检索数TB甚至PB级的知识库和多模态上下文数据。这对存储的读取带宽、随机IOPS都是刚性需求,不是可有可无的优化项。

这直接催生了三个技术方向:

- 企业级SSD加速替代传统机械硬盘,因为传统硬盘的读写速度跟不上推理场景的实时性要求。

- 高带宽闪存(HBF)开始出现,定位是给GPU充当"高速硬缓存层",介于显存和外存之间。

- DRAM技术往3D DRAM架构演进,这是中长期路线,目的是在同样面积里塞进更多容量。

这三件事合在一起说明一件事:存储厂商现在拼的不再是"谁产能大",而是"谁能做出高带宽、低延迟、高密度、低功耗"的产品。这个门槛变化,恰恰是国产厂商切入的机会点——不是简单跟随,而是要在细分赛道上做技术升级。