中金公司的证券研究报告

看了一份中金公司最新估值策略报告，数据显示，本轮持续调整之后，A股整体估值已经回落至历史均值以下。沪深300前向市盈率最低回落至11.8倍，前向市净率1.1倍，两项指标均低于过去十年历史均值；沪深300股权风险溢价升至6.2%，站稳历史均值一倍标准差以上，从历史规律来看，这一区间往往对应市场阶段性底部区域 。

创业板估值压缩更为极致，指数前向市盈率处于近十年2.8%分位，股权风险溢价高于历史均值2.2个标准差，估值水平已经逼近此前“924”的历史低位，成长板块的泡沫被充分出清 。从大小盘结构来看，中证1000相对沪深300的市盈率比值，从年内高点3.9收缩至2.8，小盘股前期偏高的估值溢价基本抹平，市场内部结构趋于均衡 。

放眼全行业，绝大多数行业估值都跌到历史均值下方，股债收益比来到近五年高位。横向对比全球资本市场，A股主要宽基指数的估值显著低于美股、欧洲各大主流指数，权益资产的中长期性价比逐步凸显 。

不过低估值只代表安全垫加厚，并不意味着行情会立刻开启连续上涨。估值底、情绪底、业绩底往往存在时间差。今天大盘放量长阳，是压抑已久的悲观情绪集中释放，属于情绪修复行情。

估值数据已经给出中长期底气，短期波动依旧会反复磨底。坚持自己的持仓纪律，不盲目追涨，也不在低位继续恐慌割肉，耐心等待基本面与资金面形成共振！