国际业务对券商中长期经营发展具备战略性意义,我们将其列为板块重点眼踪观察的核心业务线。国际业务在多个维度动推行业机构(尤其是头部机构)实现经营升级:1突破、平滑境内单一资本市场带来的容量约束和周期波动;2)提升资金运用综合回报(主要是自营等重资本业务线提回报);3)提升高附加值业务经营能力(主要是投行、财富等经资本业务提能力);4)全球客户关系网络升级:5)跨市场经营资源综合配置能力筑基(人力、资金、系统、数据等);6)风控、合规能力升级,基于上述观察,不同机构在国际业务线的战略定位、策略执行、经营质效等将成为投资者配置行业标的时需要重点关注和考察的核心维度,