当前A股行情研报2026.10.30

这是2026‑10‑30投顾报告会录音转写稿，分为A股行情研判与“海派财富先机”投顾产品介绍两大部分。

核心判断是：本轮下跌由情绪面释放驱动，基本面并未恶化；当前应以等待为主，先看日线级别反弹，月线级别大机会可能要到明年春节后甚至五六月份；操作上维持三四成至五成仓位，不急于加仓。主讲人同时强调，其投顾服务价值在于持续传递判断和观察方法，而非直接给个股买卖点。

一、行情判断的核心框架：基本面与情绪面

1. 影响股价的只有两个推动力

• 两个推动力：推动股价变化归根溯源只有基本面（宏观环境、行业政策、企业盈利）和情绪面（风险偏好、集中度、恐慌杀跌）两个因素，没有第三个。

• 最常见的错误：该看基本面的时候去看情绪面，该看情绪面的时候用基本面给自己找理由。底部时基本面已改善（如2024年底救市、换主席），投资者还盯着情绪面认为没跌完；现在被套后，又用基本面为持仓找理由。

• 实例：有投资者在策略报告会上大谈新易盛基本面如何好，主讲人回应“当前不是看基本面的时候，情绪面必须释放完毕才有底部”；另有客户看好某光模块公司业绩，从306元一路跌到201元。

2. 基本面没有恶化，下跌不是基本面原因

• 国际关系：总体缓和，不是更紧张。

• AI革命：没有结束，算力需求反而更多，短剧等应用大量使用AI生成内容，人工智能革命与蒸汽机、电力、互联网革命等同。

• 国内政策：没有大的改变，仍鼓励消费、建算力中心，五年规划方向（商业航天、低空经济、量子等）与半年前一致。

• 企业盈利：长鑫三季报预告约1300亿，超过工商银行约1000亿的利润；中际旭创仍有一到两倍利润增长——但股价照跌，说明影响股价的已不是基本面。

• 美债加息论不成立：同样做光模块的美国上市公司，美元加息背景下股价创历史新高；同样做存储的美光也接近新高，而江波龙已跌回2024年初。国内存款利率不到1.6%，比美国低得多，无法解释A股跌幅。

3. 四季度宏观唯一较确定的变化

• 专项债投放有望加快：前三季度专项债只投放了约一半，慢于时间进度，四季度撒钱速度可能加快，对基建工程、机械和建筑材料有推动，值得关注。

二、市场周期与大级别节奏

1. 股市周期规律

• 5~7年一轮回：A股每5~7年一波轮回，每轮涨一两年、跌两三年。历史上2007年调到2012年、2015年调到2018年、2021年调到2024年。主讲人2024年初即判断这波行情涨到2026年，7月判断行情结束（以中际旭创月线跌幅超10%为信号，当时股价1400元，后跌至500多元）。

• 本轮下跌可能较长：从7月至今已跌四个月，搞不好这轮从2026年调到2029年，要做好心理准备。

• 下跌中必有反弹：任何一波3~5年的下跌都不是一口气跌完，中间至少有三个月、长则一年的反弹。

2. 大机会的时间窗口（主讲人自述为“瞎猜”）

• 最早明年2月前后：需等月线在布林线下方找到强支撑，再跌几个月加横盘，时间大约到明年2月。

• 晚则明年五六月份：若拖到年报和一季报披露完（5月1日至8月31日为业绩真空期），可能到五六月份才启动。

• 大机会的幅度：若来一波3~5个月的大行情，好票可能翻倍，差一些也能挣30%~50%；但前提是没被深套——若已套50%，翻倍也只是解套。

3. 用韩国股市做参照

• 走势高度相似：韩国指数2026年走势与A股2015年走势叠加非常像，都是杠杆牛：韩国天然10倍杠杆，7月前年轻人追捧三星工作、看房，8月爆仓；韩国也出台控制卖空等救市措施但只稳住一段，随后又砸底。说明人性不变、周期不变。

三、当前处于情绪释放阶段：观察什么信号

1. 大逻辑：等情绪释放完毕

• 核心结论：当前下跌是情绪面释放不够，不是基本面恶化。短期释放完有一波短期反弹，中期释放完有一波中期反弹，长期释放完才有大行情。现在唯一要看的就是情绪面何时释放完。

• 好股票照样大跌：宁德时代从300多跌到100多，同花顺复权后从80多跌到12块——好股票在情绪释放时同样跌70%，要分清这一点。

2. 情绪释放的两个观察指标

• 交易集中度：6月底最集中时4%的股票贡献50%交易量，现在松到7%，但还不够，主讲人认为阶段性至少要释放到10%左右。历史参照：2015年反弹前到9%，2007年快速下跌时分散到12%。可每天向AI工具查询“当日交易50%的股票数量占比”作参考。

• 两融余额：若融资规模连续几天断崖式下降，说明爆仓盘出来、被迫平仓，可能砸出阶段性底部，这是“血淋淋的指标”。

四、操作策略：小级别先来，饭一口一口吃

1. 各级别依次传导，不可跳级

• 传导逻辑：现在月线、周线、日线都在下跌，最先可能反弹的是日线；日线反弹反复走强才可能扩展成周线，周线走强才可能转成月线。“饭是一口一口吃，行情是一步一步走”，这是数学问题不是猜。

• 当前重点：先等日线级别企稳反弹，近期跟踪核心是30分钟级别能否走出底部结构，再看能否扩展为周线。

2. 判断趋势扭转的两个验证步骤

• 第一步：突破前一个反弹高点。上周周报给出的观察点是1350点能否被有效突破，这是扭转“一波比一波低”下跌趋势的第一步。

• 第二步：反弹后的回调不再创新低，从而形成“一波比一波高”的上涨结构。

• 最新调整：本周一低开并创新低，已证明行情无持续性（周五抄底资金赚3个点就开盘跑），上述判断被推翻，观察点从1350下移到10月28日的1300点一线。

3. 本周实际操作回顾

• 上周五：沪深300盘中出现走盘迹象，主讲人给客户发提示“当前位置不适合割肉，可适当乐观，仓位低的可分批买ETF，仓位重的等反弹再调仓”。

• 周一：低开创新低，判断这周很差，继续等。

• 周四中午：给客户发图提示1300点未突破、仍是一波比一波低，不要冲动；下午果然走弱，避免了中午追高被套5个点。

• 当前仓位建议：维持三四成至四五成仓位，不着急加仓，等确切信号出来再加；判断错了就认错，把小亏当作后面大赚的准备——“任何一个错误的底部，都是离真正的底部更进一步”。

4. 量化资金改变了市场节奏

• 现象：沪深300周线史无前例地连跌约12周，主讲人从业二十几年从未见过。判断是量化机构按趋势拆单慢慢卖：有承接就卖，跌多了停一停，等有人冲进来再砸一波，导致抵抗特别弱、反弹很短。

• 含义：若量化主导，行情可能演变为连跌十几周后着急拉几周、再阴跌的节奏。

五、方向机会：防守为主，预留弹性

1. 防守底仓方向（7月已提出，维持不变）

• 医药/创新药、绿电红利、农业：7月即提示光模块资金可能流向这些方向。长江电力、中国核电、中国广核明显抗跌，红利板块本周仍在创新高。

• 煤炭：本次新增，农业稍弱但未完全释放完。

• 基建：若四季度财政资金拨付加快、基建企稳走出日线级别行情，是重点方向——中字头（中国建筑、中国铁建、中国能建、中国中铁、鸿路钢构）、工程机械（柳工、徐工、三一）、建材（水泥；玻璃因前期炒算力炒上去，要规避）。

2. 弹性方向：物理AI

• 什么是物理AI：人工智能从语言大模型、数字大模型走入现实，能感知、建模、预测、控制、执行。典型例子是路上越来越多的“小蓝灯”自动驾驶车辆；更进一步，参考哈佛和伯克利新论文，未来AI能像小孩学倒水一样自己重构程序、训练技能（如感知30度以下不烫才去拿杯子）。

• 产业链环节：涉及建模、智能体、执行机构、感知机构等，本周投顾产品有深度研报专门讲解。

• 逻辑：科技最有弹性，一旦见底，物理AI方向的力度可能好于红利；但这是“见底后”的弹性方向，当前不急于布局。

六、投顾产品“海派财富先机”介绍

主讲人推产品的核心理由：虽然这波行情看对了，但线下报告会覆盖有限、信息传递不持续——7月提示风险、8月提示“这波反弹是算力科技股的最后一次逃命机会”，很多客户没听到，损失远大于佣金。

1. 每日服务

• 盘前：9点多挖掘当日热门事件及涉及方向（如DeepSeek网络安全、新型工业化），9:10左右发“盘前风向”综述，明确仓位和操作提示（如“加速调整，不要抢跑”）。

• 盘中：关键时刻及时点评；市场“温度计”对交易集中度、杠杆、涨跌结构评分，60分以上为警示风险。

• 午间：12点小会点评，如“食品饮料抗跌、极致释放”“沪深300围绕1300点争夺是关键”。

• 收盘后：4点收盘点评，含热门板块、涨停板资金结构分析（哪些方向连板、强势股由机构/量化/游资哪类资金推动），供短线参考。

2. 每周服务

• 深度行业研究：每周挑一个适合当下市场的深度方向，如本周物理AI、上周消费拆解（白酒、啤酒、饮料、连锁食品、保健品的上游原料、品牌溢价、渠道效率）、此前AI漫剧、电力。

• 一周观澜：周日晚写，如本周主题“深V之后看资金成色”，给出具体条件——企稳信号初具时只能试探性建仓，以上周五低点不破为止损位；本周四该低点被打破即告失败，不加仓；若下周放量突破压力区并守住才可加仓。

• 热点跟踪：如机器人方向（宇树等）梳理。

3. AI工具与增值服务

• AI诊股报告：把持股代码交给财富经理，快速生成报告。目前含基本面（营收利润构成）和走势分析（如“无明显趋势、区间宽幅震荡、短线均线偏空，建议按区间思路对待，观察下沿是否有效突破或放量站稳上沿”），后续将增加投资建议模块。

• 持股增强/换股建议：量化模型给出同行业内替代候选，如持有雅本化学可参考百奥化学（资产周转率、收款效率更优等理由）。主讲人明确说明模型成功率约55%，长期持续使用年化约增强10%~20%，价值在于拓宽选股面、提供研究思路，不是必换。

• 线下交流：计划每月在上海分公司办一次小范围交流会（约一个半小时），主讲人主理；并可能开直播。

4. 服务边界

主讲人明确表示做不到“直接告诉买什么票、什么时候买卖”，只能梳理方向、给出观察标准和方法；个股诊断仅通过财富经理提供给签约客户，不直接对外发布。