触发强制平仓只是第一步。真正执行时，卖什么、先卖哪只、什么价格卖、平仓到什么程度，决定权几乎完全在券商手中。融资融券合同里关于执行逻辑的条款，是投资者签字时最容易忽略、出事时最无力抗辩的部分。

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平仓顺序：先融资，后融券

当信用账户同时存在融资负债和融券负债时，绝大多数券商的合同约定先偿还融资负债，后偿还融券负债。这意味着，如果你同时有融资买入的股票和融券卖出的空头，强平时会优先卖出担保证券来还融资的钱，融券的买入还券排在后面。

在融资平仓内部，卖券顺序也有讲究。常见规则是：国债、其他债券、基金、股票依次卖出；同一品种内，折算率从高到低；折算率相同，市值从大到小。部分券商合同还赋予了自己“市值优先或折算率优先”的选择权，具体用哪个，由券商根据市场情况判断。

券种、数量、价格、时机：全在券商裁量范围内

这是投资者最容易产生误解的地方。很多人以为强平是“系统按规则自动执行”，但合同写得很清楚：券商有权自主选择平仓的品种、数量、价格、时机。甚至，强制平仓的规模可能超过投资者实际所负债务——多卖出来的钱虽然留在账户里，但卖出行为本身已经发生，投资者不得就此提出异议。

一个容易被忽视的条款是：券商有权撤销投资者已下达的委托指令，如果这些指令妨碍了强平执行。也就是说，当你发现即将被强平、试图挂单自救时，你的委托可能被券商直接撤掉。

平仓到什么程度才算结束

强平不是“把欠的钱还清就停”。不同触发情形对应不同的平仓目标。以光大证券某版本合同为例：因维保比例低于平仓线触发的强平，执行后账户实时维保比例需达到150%以上；因融券证券退市触发的强平，则需平仓至完全清偿该证券相关负债。东海证券的规则类似：强平到位比例为140%。这意味着强平不仅清掉欠款，还会额外卖出更多担保物，把账户拉回到一个券商认为“安全”的水平。

平仓后仍不足：继续追索

如果全部担保物卖完仍不足以偿还债务，券商有权继续向投资者追索，并收取违约金（常见标准为每日万分之五）。强平不是债务的终点，只是券商处置担保物的手段。差额部分，投资者依然欠着。

一句话总结第二篇：触发之后，卖什么、怎么卖、卖多少、卖到什么程度，券商拥有合同赋予的广泛裁量权。投资者能做的，是在触发之前主动降杠杆，而不是在触发之后试图干预执行。