研报速读 · 中信证券研究

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今日中信证券研究聚焦：REITs三季报分化中精选绩优，住宅新增需求测算指向2027年供求改善，美国经济冷热并存，2027年地缘风险收束、政治僵局外溢。

• REITs三季报分化，消费与保障房较优，重绩优博超跌

• 十五五年化新增住宅需求7.1亿平米，2027年供求或改善

• 美国经济冷热交织，黄金在多情景下均被看多

• 2027年地缘风险收束，美欧政治僵局外溢扰动市场

• 配置思路由不确定性折价转向产业政策结构性机会

公募REITs | 公募REITs3Q26季报解析：业绩波澜不惊，重绩优博超跌

🔑 核心观点

• 三季度各类型资产业绩延续分化，多数经营符合预期

• 消费基础设施与保障房表现较好，数据中心运营稳健

• 产业园、仓储仍承压，高速与能源内部分化明显

• 债牛叠加权益波动放大，REITs比价性价比或凸显

💡 投资建议

地产 | 每年需要新增多少住宅？

🔑 核心观点

• 十五五城镇居民年化新增住宅需求7.1亿平米

• 十六五至十七五年化需求降至3.2亿平米

• 中性情景下需求已高于2025年住宅新开工规模

• 2027年新房有效库存预计消化完毕，供求料改善

💡 投资建议

大类资产 | 美国经济的冷与热：中期选举后的市场展望

🔑 核心观点

• 美国经济冷热交织：AI相关主体过热，家庭与住宅偏冷

• 强生产未带动就业，失业率升至4.2%

• 中期选举落地短期利好风险资产，政治极化仍是扰动

• 三情景下黄金均居前，热延续情景美股与A股领先

💡 投资建议

海外政策 | 地缘风险收束，政治僵局外溢：2027年国际关系展望

🔑 核心观点

• 2027年地缘风险边际收束，政治僵局外溢成主线

• 中美关系延续战略稳定，中欧难现极端风险

• 中东与俄乌对峙成本抬升，谈判动力逐步积累

• 全球低效增长矛盾突出，主权AI与资源民族主义有机遇

💡 投资建议