本批共收录 331条行业研报（10月25—28日四日更新），覆盖 26个行业；其中 254条给出明确评级（77%），买入 5条、超配 2条；国金证券独占2条。

基础分均值 1.0792（前值 0.8098，评级口径明显回暖）；等级分布：极强6 / 强5 / 中等偏强8 / 中性6；25个行业全部参与排名、样本不足归零；无分歧行业。

A股收盘（10月28日）

上证指数 3681.47 +0.91%　深证成指 11473.18 +2.02%　创业板指 2634.76 +3.40%　科创50 1282.93 +2.45%

港股收盘（10月28日）

恒生指数 23094.83 +0.23%　国企指数 7791.63 +0.32%　恒生科技 3853.72 +1.40%

美股盘中（10月28日 22:00）

道琼斯 52426.78 +0.09%　纳斯达克 26484.18 +0.02%　标普500 7730.84 +0.11%

1. 美联储10月议息维持利率不变概率92.8%：决议于北京时间29日凌晨2点公布，市场定价12月加息概率超80%；美国9月CPI同比3.7%、核心2.6%，10年期美债收益率逼近5%。

2. 央行28日投放1510亿元7天期逆回购：利率1.40%持平，另开展1万亿元隔夜逆回购；10月MLF缩量续作7000亿元、净回笼2000亿元，机构预计四季度降准降息概率下降。

3. 新型政策性金融工具投放收官4850亿元：国开行3650亿元、进出口银行1200亿元，全部用于补充项目资本金；其中人工智能、数字经济、绿色低碳、生物医药、消费五领域1790亿元、占49%。

4. 上海印发新一代智能制造行动方案：支持AI与装备深度融合、推动智能制造装备升级为“装备智能体”，提出到2028年推动8000台人形机器人进工厂。

5. 高盛上调全球光模块市场预测：2026—2028年规模分别达677亿、1314亿、1485亿美元，较此前上调33%、81%、115%；摩根大通同步上调2026年全球晶圆设备市场至约1550亿美元。

新晋热点（热度Δ = 今日占比 − 近3日均占比，单位百分点）

① 有色金属 +4.3（28篇）　② 传媒/互联网 +2.4（16篇）　③ 计算机 +1.9（32篇）　④ 医药/医疗 +1.8（21篇）

退潮预警

商贸/社服 −5.8（13篇）　房地产 −4.7（11篇）　银行 −2.6（10篇）　机械 −1.8（22篇）

主题词（命中9/29，强主题4个）　物理AI24篇/7行业、人形机器人13篇/3行业、出海5篇/3行业、AI算力5篇/4行业；创新药5篇、卫星互联网2篇、固态电池与可控核聚变各1篇。

注：本批331篇 vs 近3日均135篇（10/20=131、10/21=103、10/24=173），四日累积批次，Δ 已按占比归一。

共识主线（按共识度排序）

① 机械/高端制造（共识度1.597，全场第一）：22篇、20家机构、贝叶斯1.181。国金「买入」人形机器人数采，华创「推荐」物理AI与人形机器人，国投「领先大市」看好Q4催化密集，华泰「增持」物理AI走进场景。

② 计算机/AI（1.496）：32篇、29家机构最广、动量+1.9pp、0.935排第22。兴业「推荐」GTC2026物理AI浪潮，国泰海通「增持」数采是量产闭环瓶颈，华福「强于大市」物理AI加速演进。

③ 汽车/零部件（1.327）：24篇、21家机构、0.962。兴业、华创、华鑫、国元四家「推荐」齐指特斯拉Optimus启动量产，长城「强于大市」看物理AI受益。

被忽视信号

· “覆盖暴增、无人下重手”第二次上演、更极端：计算机32篇为覆盖第一、29家机构最广、动量+1.9pp，贝叶斯0.935却排第22、零买入/超配；而当日创业板涨3.40%、半导体设备与CPO涨停潮。

· 有色第一大新晋靠单一系列堆出：28篇、动量+4.3pp，但其中11篇是华西「推荐」同一“海外季报”系列（占39%），1.257的成色须打折。

· 银行覆盖退潮、评级仍最热：10篇、动量−2.6pp，却1.260排第2、std0.335近全场最低；10月27日工行、建行刚创历史新高。

10月28日A股震荡走高：沪指涨0.91%报3681.47点，深证成指涨2.02%，创业板指涨3.40%报2634.76点，科创50涨2.45%；成交1.63万亿元、放量1692亿元，超4100只上涨。人形机器人（襄阳轴承5连板、宇树科技涨超12%）、短剧（掌阅科技涨停）、创新药CRO（百普赛斯、近岸蛋白20CM）、CPO（中际旭创涨超10%）、半导体设备、消费电子（苹果折叠屏）领涨；食品饮料（金徽酒跌超6%）、券商（华鑫股份跌停）、电信、海运下跌。前一日10月27日沪指还跌1.33%、创业板重挫3.41%，银行逆势领涨、工行建行创历史新高——两个交易日内完成了从“红利防御”到“科技进攻”的完整反转，而研报端四天累积的32篇计算机、13篇人形机器人，恰是这轮反转的跟踪底稿。下面关注29日凌晨美联储决议与科技巨头财报。