导读：2026年10月23日，证监会核准设立花旗证券（中国）有限公司，这是我国第七家外商独资证券公司。目前我国共有150家证券公司，外资参控股券商已达16家。花旗之后，还有哪些国际大行在叩门？本文为您梳理中国券商行业对外开放的全景与走向。

一、我国证券公司版图：150家，总资产近15万亿

根据中国证券业协会发布的证券公司2025年度经营数据，目前我国共有150家证券公司。这150家机构2025年度合计实现营业收入5411.71亿元（同比增长19.95%），净利润2194.39亿元（同比增长31.2%）；截至2025年末，行业总资产达14.83万亿元，净资产3.34万亿元，净资本2.44万亿元，各项核心指标均创历史新高。

行业格局呈现明显的"强者恒强"特征：2025年营业收入超过百亿元的券商有8家，中信证券以748.54亿元营收、300.76亿元净利润稳居行业首位；国泰海通（631.07亿元）紧随其后。与此同时，中小券商加速向特色化、差异化转型，行业并购整合持续活跃。

在这150家券商中，有一个特殊而不断壮大的群体——外资参控股证券公司。中证协数据显示，截至2025年末，我国共有16家外资参控股证券公司，合计总资产534.69亿元，2025年实现营业收入105.79亿元，同比增长32.61%，增速显著快于行业平均水平。外资券商虽然体量占比仍然很小，但增长势头和战略意义不容忽视。

二、花旗证券获批：一场五年的"长跑"抵达终点

2026年10月23日，中国证监会发布批复，核准设立花旗证券（中国）有限公司。核心信息如下：

花旗的独资牌照申请堪称"马拉松"：2021年11月提交申请，2021年12月材料获证监会接收，2023年12月获正式受理，2024年2月证监会下发书面反馈，直至2026年10月最终获批。值得一提的是，这并非花旗首次试水中国券商业务——2012年花旗曾与东方证券合资设立东方花旗证券（花旗持股33.33%），但花旗后来寻求控股权未果，于2019年退出合资，转而申请设立全资券商。如今从零搭建，显示出花旗对中国市场的长期承诺。

花旗证券的获批，使其成为继摩根大通证券（中国）、高盛（中国）证券、渣打证券、法巴证券、瑞银证券、瑞穗证券（中国）之后的第七家外商独资证券公司。

三、花旗之后，谁将叩门？

梳理当前监管审批动态与市场信息，未来几年外资券商进入中国市场的梯队已经比较清晰。

（一）第一梯队：已在审批队列中的"准玩家"

城堡证券（中国）：母公司Citadel Securities是全球头部做市商，被誉为"华尔街最赚钱的做市商"之一。其设立申请材料于2025年1月获证监会接收，市场关注度极高。若获批，将填补外资做市商在华展业的空白，对国内债券、衍生品市场具有标志性意义。青岛意才证券：意大利联合圣保罗银行背景，申请已获证监会接收。日兴证券：日资背景，同样处于审批排队之中。

（二）第二梯队：外商控股转独资的"升级者"

大和证券（中国）：2026年4月，其两家中方股东挂牌转让合计49%的全部持股，受让方均为株式会社大和证券集团总公司，交易完成后大和证券（中国）将由外商控股转为外商独资，有望成为第八家外资独资券商。

（三）第三梯队：潜在入局的国际大行

从母公司战略布局看，野村控股、三菱日联、汇丰、摩根士丹利等机构均表达过深化中国业务布局的意愿。其中摩根士丹利已通过摩根士丹利证券（中国）实现控股经营，未来不排除进一步增持至独资；日系券商在瑞穗、大和相继落子后，野村体系的动作值得跟踪。此外，贝莱德、路博迈等全球资管巨头已通过外资公募基金牌照先行进入，未来"资管+券商"联动布局也是可能路径。

四、开放逻辑：从合资到控股再到独资的十年跃迁

外资券商进入中国的路径，本质是中国金融开放政策逐步松绑的缩影：

1. 2018年，证监会宣布将券商外资持股比例上限放宽至51%。

2. 2020年，提前全面取消外资持股比例限制，外资可100%控股。

3. 2023年，国务院发文支持外资金融机构在合规框架下拓展业务。

政策的松绑带来了三种模式的百花齐放：新设独资（摩根大通、渣打、法巴、瑞穗、花旗）、控股转独资（高盛实现独资化、瑞银并表瑞银证券）、中外合资深耕（摩根士丹利证券等）。花旗选择的是最彻底的从零独资模式，看重的是全牌照与决策自主权。

五、对外资与本土券商的启示

对外资机构而言，中国市场的吸引力在于：一是A股投资者结构优化带来的机构服务与做市业务机会；二是中国资产全球化配置浪潮中的跨境投行业务；三是财富管理市场的巨大纵深。但挑战同样明显——零售经纪竞争白热化、本土投行生态壁垒、以及盈利周期较长。渣打证券、法巴证券获批后均选择了差异化打法，花旗大概率也会依托其跨国企业服务与全球市场网络寻求错位竞争。

对本土券商而言，外资"鲶鱼"的直接市场份额冲击有限，但其在高净值财富管理、跨境并购、衍生品做市、买方投顾等领域的成熟经验，将倒逼行业加速升级。证券行业的竞争，正从"牌照红利"转向"专业能力与服务纵深"的竞争。

六、结语

从2018年首家外资控股券商诞生，到今天第七家外资独资券商花旗证券落子上海，中国资本市场对外开放的齿轮持续转动。城堡证券、青岛意才、日兴证券正在排队，大和证券即将独资化，更多国际大行在观望与准备。可以预见，未来五年中国券商行业将形成"本土巨头+外资精品行"并存共生的新格局——对投资者而言，这意味着更丰富的产品与服务；对行业而言，这是高质量发展必须经历的淬炼。

风险提示

1. 审批进度不及预期的风险：外资券商设立审批周期普遍较长（花旗申请历时近五年），城堡证券等排队机构获批时间存在不确定性。

2. 业务落地与盈利风险：外资券商在华展业面临本土客户基础薄弱、零售市场竞争激烈等问题，部分机构可能长期处于微利或亏损状态。

3. 政策与地缘风险：国际金融环境、地缘政治及监管政策变化，可能影响外资机构在华战略投入的节奏与规模。

免责声明

本文为公开信息梳理与分析，数据来源包括中国证监会批复文件、中国证券业协会2025年度证券公司经营数据及证券时报、上海证券报等公开报道，检索截至2026年10月23日。本文仅供参考，不构成任何投资建议；市场有风险，投资需谨慎。未经许可，请勿转载。