一、政策背景

（一）国家层面：从“强制配储”到“市场化驱动”

在“双碳”战略与新型电力系统建设的大背景下，新型储能作为电力系统灵活性资源的核心，已从政策鼓励的新兴技术跃升为国家战略性新兴支柱产业。国家“十五五”规划纲要明确提出“扎实推进新型储能等关键技术创新，大力发展新型储能”。政策体系历经《关于加快推动新型储能发展的指导意见》（2021）、《“十四五”新型储能发展实施方案》（2022）到《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》（2025）的梯次演进，叠加《关于完善发电侧容量电价机制的通知》首次在国家层面建立电网侧独立储能容量电价机制，行业发展逻辑正从政策驱动转向市场引导。

从产业侧看，新型储能是典型的重资产、长周期、标准化设备型行业，与融资租赁“融资+融物”的本质属性高度契合。近年来，国银金租、交银金租、融和租赁、国网租赁、兴业金租、山西金租等头部及区域租赁机构纷纷落地储能项目，行业已形成直租、售后回租、经营性租赁、“EMC+融资租赁”、“EPC+融资租赁”等成熟业务范式。

1.取消强制配储：2025年2月“136号文”（发改价格〔2025〕136号）明确取消新能源项目强制配储，新能源上网电量原则上全部进入电力市场，推动储能回归交易本质。

2.现货市场全覆盖：2025年4月“394号文”要求2025年底前基本实现电力现货市场全国全覆盖，明确20个省份现货运行时间表，储能通过调峰、调频等辅助服务获取市场收益的通道被打通。

3.专项行动方案：2025年发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，锚定阶段性发展目标，提出提升综合能量转化效率、循环寿命等经济性指标及全生命周期安全水平。

4.容量电价机制：《关于完善发电侧容量电价机制的通知》首次在国家层面建立电网侧独立储能容量电价机制；内蒙古、河北等地已落地容量补偿政策，为独立储能提供固定收益托底。

5.标准与安全监管：《新型储能标准体系建设指南》系统构建覆盖基础通用、规划设计、设备试验、施工验收、并网运行、检修监测、运行维护、安全应急8大领域的标准体系；多部门联合印发《关于加强电化学储能安全管理有关工作的通知》。

（二）陕西省层面：目标明确，聚焦独立储能与多元技术

2024年4月，陕西省发改委印发《陕西省新型储能发展实施方案（2024—2025年）》，明确到2025年力争并网新型储能总规模达200万千瓦以上，“十四五”期间规划在榆林、延安、渭南、铜川、宝鸡、咸阳的8个750千伏供电区布局260万千瓦新型储能。方案重点内容包括：

1.独立储能优先：重点建设容量不低于5万千瓦、储能时长2小时以上的独立储能电站，明确独立储能市场地位，可全容量或部分容量独立参与各类电力交易。

2.多元技术路线：充分利用陕北榆林盐矿资源聚焦压缩空气储能、陕南商洛/安康钒矿资源聚焦全钒液流电池等长时技术。

3.共享储能与金融支持：鼓励新能源企业通过容量租赁购买共享储能服务，鼓励签订5—10年以上长期租赁协议；对纳入试点示范项目提供低息贷款、绿色债券等支持。

截至2025年底全国多数省份已完成新型储能“十四五”规划目标，但陕西在西北区域（全国新增装机占比31.6%）中属于新能源富集、储能需求增长较快但绝对装机规模相对靠后的省份，具备较大的增量空间与“十五五”接续规划预期。

二、行业发展情况

新型储能是指除抽水蓄能以外的、以输出电力为主要形式并对外提供服务的储能技术，主要包括锂离子电池、钠离子电池、液流电池、压缩空气、飞轮、重力储能、超级电容等。其核心功能在于为电力系统提供削峰填谷、调频调峰、备用容量、黑启动等灵活性服务，是新能源高比例渗透下电力系统稳定运行的关键环节。

按应用场景，新型储能可分为：电源侧储能（新能源配储、火电联合调频）、电网侧储能（独立储能/共享储能、变电站储能）和用户侧储能（工商业储能、户用储能）。2025年行业呈现“独立储能占比过半”的结构性变化——独立储能新增装机3543万千瓦，累计装机占比达51.2%，较2024年底提高约5个百分点，标志着储能从“新能源的附属品”转变为独立的市场参与主体。

（一）产业链与竞争格局

新型储能产业链可分为上游（正负极材料、电解液、隔膜、IGBT等）、中游（电芯、PCS变流器、BMS电池管理系统、EMS能量管理系统、温控消防、系统集成）和下游（独立储能运营商、新能源业主、工商业用户、电网/辅助服务）。中游系统集成环节竞争激烈，2024年以来储能系统价格一度跌破0.3元/Wh，行业毛利率下滑至8%左右，呈现“内卷式”价格竞争与低质产能出清并存的格局。

竞争主体可分为四类：以宁德时代、比亚迪、阳光电源、亿纬锂能等为代表的设备与系统集成龙头；以国家电投（融和租赁生态）、国网、南网等央国企为代表的投资运营主体；以远景、海博思创、中科海钠、大连融科等为代表的专业化技术公司；以及蜂拥进入的融资租赁、产业基金等金融资本。对租赁公司而言，设备环节的高竞争与价格下行既是挑战（租赁物贬值快），也带来谈判空间与"以产带融"的合作机遇。

（二）商业模式与盈利逻辑

取消强制配储后，储能项目收益的不确定性上升，“能否拿到稳定现金流”成为融资租赁评估的第一变量。独立储能依赖现货与容量市场、对电力交易运营能力要求高，收益分化明显；工商业储能依托峰谷价差，商业模式相对清晰、单体风险可控，是目前融资租赁渗透率最高、最易标准化的场景。当前新型储能的主流商业模式及收益来源可归纳如下：

（三）市场规模与增长

新型储能行业已进入规模化发展快车道，结构特征可归纳为四点：其一，华北（占32.5%）、西北（占28.2%）为两大主要增长区，2025年新增装机分别占全国的35.2%、31.6%；其二，独立储能已成主导形态，新能源配储占比保持稳定；其三，单体规模大型化趋势明显，10万千瓦以上项目占比达72%；其四，长时储能（4小时及以上）装机占比升至27.6%，液流电池、压缩空气等长时技术产业化窗口加速打开。核心数据如下（来源：国家能源局、CNESA DataLink、《储能产业研究白皮书2026》）：

（四）技术路线对比

截至2025年底，锂离子电池储能仍占绝对主导（装机占比96.1%），压缩空气、液流电池及飞轮等合计占比约3.9%。但多元化趋势明显，各技术路线适用场景分化：

对融资租赁而言，技术路线选择直接关系租赁物的残值风险与处置能力。磷酸铁锂电池产业链成熟、标准化程度高、二手流转相对便利，是融资租赁最优先的标的；液流电池、压缩空气等长时技术初始投资大、资产专用性强、处置市场尚不成熟，更适合与强信用主体绑定、以长期项目现金流为还款来源的直租模式，应审慎评估。

（五） 行业发展趋势与判断

1.趋势一：规模仍处高速成长期，但增速将逐步收敛，“十五五”期间由“量”向“质”转型。

2.趋势二：市场机制取代行政指令成为收益核心来源，容量电价、现货、辅助服务、容量租赁构成多元收益拼图。

3.趋势三：长时储能（液流、压缩空气）产业化窗口打开，技术多元化加速，租赁物选择需关注技术迭代风险。

4.趋势四：安全问题上升到监管高度，本质安全、全生命周期管理成为项目准入与资产定价的重要维度。

5.趋势五：产融结合深化，融资租赁成为储能项目资本结构的重要一环，头部机构加速卡位。

三、绿色融资租赁发展背景及定义

（一）绿色融资租赁政策背景

考虑到资产投资规模大、投资期限长等绿色项目融资需求特性，融资租赁成为该类绿色产业发展的重要资金支撑手段。在双碳目标的背景下，依托于产融结合优势，绿色融资租赁正在双碳目标的推动下兴起，成为助力绿色发展的重要补充金融工具。然而，相较于绿色债券、绿色信贷等金融产品，国内绿色租赁渗透率相对较低，具有较大的发展空间。

（二）绿色融资租赁定义及发展现状

根据人民银行等部委印发的《关于构建绿色金融体系的指导意见》和《绿色金融术语（试行）》，绿色租赁是指租赁机构为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用等经济活动所提供的租赁产品及服务。考虑到绿色产业相关项目业务期限长、设备投资金额较大、技术更迭速度快、设备损耗较高等产业特点，以“融资与融物结合”、“使用权与所有权分离”模式为主导的融资租赁可极大程度切合绿色产业发展的需求。得益于融资租赁在租赁资产和融资期限等方面的特征，其与绿色产业属性二者之间的契合度较高，绿色融资租赁可成为多元化绿色金融体系中的新兴金融产品代表。绿色融资租赁可根据企业融资能力、项目业务特征等承租方融资特质和需求，通过灵活性调整还款方式、业务期限等产品属性，定制化打造适合承租方的绿色融资租赁产品。采用绿色融资租赁的方式可有效缓解企业由于缺乏抵质押物或传统企业投资额大而导致的融资困难等问题，帮助企业进行绿色低碳转型。

四、融资租赁切入储能的模式与同业实践

（一）主要业务模式

（二）绿色融资租赁方式

绿色融资租赁聚焦于污染防治、清洁能源、节能环保等绿色产业，在支持项目类型、租赁设备等方面注重绿色转型发展。本文将对直接租赁和售后回租两种主要实践方式进行介绍，并将以资产密集型产业——光伏电站的融资租赁项目为例进行详细分析。

1. 直接租赁（直租）

直租，是指租赁公司作为出租人，根据承租人对租赁物的要求向设备供应商购买租赁物件、支付货款、将设备运抵承租人经营地供其使用运行，并向承租人收取租金的交易形式。该方式大多适用于新购固定资产、大型设备购置。下图为绿色融资租赁-直租原理示意图：

中信金租与国电投、隆基合作，通过直租模式建设合计600兆瓦“光伏+储能”电站，在项目建设初期通过融资租赁形式提供资金支持，且在提供光伏设备上提供重要保障。根据国电投和隆基的实际情况，该项目配有针对性绿色融资租赁方案，包括资金利率、租期、租金回收方案等均与建设进度相匹配，以降低企业资金占用成本。在绿色融资租赁方式的支持下，该项目于2022年如期建设完成，并于当年成功并网。

2.售后回租（回租）

回租，是指承租人将其自有设备出售，在租赁期间将设备所有权转让给融资租赁公司（出租人）、并支付租金从出租人租回该设备，在双方约定的租赁期满后，承租人再回购租赁标的物的交易形式。该交易形式为设备供应商与承租人为同一人的特殊租赁形式，大多适用于项目已建成但自有流动资金不足的企业。下图为绿色融资租赁-售后回租原理示意图：

平安租赁与青海省格尔木某光伏电站合作，向其投放1000万元资金以协助其缓解流动性风险。由于新能源补贴资金缺口的影响，青海省格尔木某装机量30兆瓦的光伏发电站在并网后有超过5000万元的补贴资金未到位，导致该项目日常运营资金缺口达1000万元。平安租赁根据电站资金数及时间需求，以盘活补贴的信用结构为其提供回租服务，资金投放额达1000万元，用以支持光伏电站应补贴金额的近20%，该举成功盘活电站存量资产。

（三）绿色融资租赁发展现状及覆盖领域

作为推动经济增长的重要引擎，融资租赁行业呈现出良性发展趋势，逐渐走向转型发展的关键期，这一特征尤其体现在行业对绿色融资租赁业务的大力部署上。绿色产业涵盖范围较为广泛，各领域下细分板块众多。目前，绿色融资租赁行业主要覆盖业务领域包括清洁能源、交通、绿色建筑、生态旅游、智能制造、污水整治等。从行业实践来看，清洁能源领域的风电、光伏以及交通领域的新能源汽车等细分业务领域规模较为可观，成为众多融资租赁公司的业务部署重点。融资租赁公司纷纷在推动清洁能源发展、支持传统产业绿色转型的同时，重视推动储能、分布式光伏、绿色建筑等新兴转型产业的发展。

（四）同业案例与启示

1.大型独立储能回租：国银金租以17亿元购内蒙古500MW/3GWh储能电站设备并回租，期限10年，印证大型独立储能可作为标准租赁物、以长期租金覆盖债权。

2.直租脱离强担保：交银金租在甘肃200MW/800MWh独立储能项目中采用直租模式，融资8亿元、期限10年，通过账户监管和资产控制替代强主体担保，实现“脱离强担保”突破。

3.产融协同：融和租赁依托国家电投产融生态，以经营性租赁+直租覆盖电池制造、用户侧储能等环节，形成“产融协同”打法。

4.区域机构深耕：山西金租2026年2月投放临汾200MW/400MWh储能项目（总投资超3亿元），是区域租赁机构聚焦本省能源转型、深耕区域绿色金融的典型。

同业实践的共性启示是：储能租赁的信用评估重心正从“主体担保”转向“项目现金流+资产控制”，租赁期限普遍5—10年、与项目运营周期匹配，直租与回租组合运用，且普遍依托母集团/股东方的产业场景或区域资源获取项目——这与融资租赁公司依托交控集团、深耕陕西的禀赋高度一致。