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投行究竟在招甚麼人？不妨先理解三個經常出現在招聘和業務介紹中的詞：承攬、承做、承銷。它們分別回答了三個問題：項目從哪裡來、如何推進、怎樣完成發行。

假設一家製造業企業計劃擴大產能，需要外部資金。投行團隊先判斷它適合股權融資還是發債；確定項目後，核實企業情況並準備相關材料；到了發行階段，再根據市場條件安排投資者溝通、定價和銷售。

這就是三段式的理解方式。不過要強調：“承攬、承做、承銷”是常見業務環節，不是所有券商都採用的固定部門劃分。不同券商、股權與債券業務之間可能交叉分工，項目也不會在發行結束後立即“撒手不管”。

承攬的核心，是發現客戶需求並爭取合適的項目機會。團隊需要拜訪企業管理層，研究公司所處行業、經營現狀、融資用途與資本結構，再提出 IPO、再融資、債券發行或並購等可行方向。在該環節，人脈和銷售溝通能力極其重要，需要通過各種方式把項目拿到手裡。

適合誰？金融、經濟、管理專業可發揮融資知識優勢；理工科學生如果理解新能源、半導體、醫藥等產業，也有機會形成差異化競爭力。崗位尤其看重行業洞察、溝通表達、客戶維護和商業判斷。一般而言，承攬任務不會由剛畢業的應屆生去做。因為承攬對於人脈要求很高，應屆生往往需要一定積累，才能去到這類崗位。

如果說承攬是“把項目接進來”，承做就是將融資方案轉化為可執行、可審核的項目材料，這也是吸納應屆生的主要崗位。對 IPO 項目而言，團隊需要開展盡職調查，瞭解業務模式、財務狀況、股權結構、關聯交易及重大風險，協同律師、會計師等中介機構準備申報文件，並應對審核問詢。

承做崗的一天可能是在核對一份銷售合同與收入確認記錄，也可能是對照財報檢查關鍵數據，或者把幾輪補充材料整理成清晰的工作底稿。“數據對得上”只是起點，更重要的是核查證據是否充分、信息披露是否真實完整。

承做並非只有股權 IPO，還有債券承做。債券承做更關注發債主體的償債能力、債務結構和信用風險；並購財務顧問則涉及交易方案、估值、盡調及重組協調。項目執行期間還會經過質量控制、內核等管理程序；涉及保薦業務的項目通常還承擔持續督導職責。

適合誰？會計、財管、金融、法學專業較容易銜接基礎工作；工科、醫藥等背景也可以用於產業分析。新人尤其需要財務分析、Excel、檢索核查、規範寫作與細節管理。看得懂三大財務報表，比只背“投行術語”更實用。

很多同學把承銷簡單理解成“賣股票、賣債券”。但真正的承銷涉及投資者需求溝通、發行定價、簿記建檔、配售及發行組織等工作，並受信息披露、投資者適當性及定價配售規則約束。相關崗位在部分券商也會歸入資本市場團隊。

例如一家公司準備發行債券，承銷團隊需要瞭解機構投資者對發行人信用、期限和收益率的接受程度，結合市場利率、同類債券估值及反饋，協助發行人判斷合適的發行條件。股票發行則更關注公司估值、投資者報價與發行安排。

適合誰？金融、經濟、統計、金融工程及具備市場分析能力的其他專業學生，都可關注相關崗位。相比反復核查材料，承銷更強調市場敏感度、定價邏輯、機構溝通及快速協作；同時，任何發行都不能脫離合規約束，更不應向投資者承諾收益。

如果把工作狀態做個類比：承攬像“找准問題的顧問”，承做像“查清事實的調查員”，承銷像“理解市場的組織者”。它們都需要金融基礎和團隊合作，只是能力權重不同。

承攬更適合有投行經驗，願意接觸企業、喜歡產業研究和商務溝通的人；承做更適合能坐下來深挖數據、耐心處理複雜細節的人；承銷則適合關注市場變化、願意處理投資者溝通與發行節奏的人。沒有哪一種性格能夠自動保證成功。

承攬、承做、承銷並不是三道不可逾越的牆。一個項目從最初接洽，到審核、發行及後續管理，始終需要專業判斷、跨團隊協作和嚴格的風險控制。新人也可能先從承做積累項目經驗，再逐步拓展客戶或資本市場能力。

對大學生來說，最重要的不是盡早給自己貼上“投行精英”的標籤，而是弄清楚：你更擅長髮現機會、驗證事實，還是理解市場？知道自己想在哪個環節創造價值，才是真正做好投行求職準備的開始。

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作者丨艾德研究部

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