周末过热，牢记大A祖训！

❗【天风电新】机器人数采观点更新：大模型下场具身智能，为数据资产带来估值重塑 ——————————— 本轮行情最大变化在于OpenAI下场布局机器人，以及GPT-6 Astra在机器人上的部分跑分表现甚至优于VLA/WAM等专用模型，对具身智能赛道形成了强烈冲击。 物理AI是coding之后需求空间最大的市场，当通用大模型已经能直接参与机器人控制时（只要效果不差），模型厂商下场布局机器人或已是产业趋势（需要大脑和身体的深度耦合）。 模型厂入局机器人：❗️给数据资产带来了价值重估。LLM的天花板是由训练数据的质量、规模和多样性决定的。 随着模型厂向具身智能赛道涌入，数据采购需求将被再次放大。 1）、OAI每个月吃掉的Ego数据是很多国内头部具身公司全年的数据采购计划。 2）、27年OAI的数据采购体量或在500w-1kw小时数，叠加Anthropic、Google DeepMind、Deepseek、字节等需求，全球数采市场有望突破百亿美金。 北美数采商的估值正被重塑。为OpenAI、Anthropic等头部AI大厂提供数据服务的Mercor，目前估值达到200亿美元（实际收入仅6-8e美金）。#估值抬升反映的是市场对“定制化、高质量数据资产”的重新定价，谁能绑定大模型客户，谁就证明作为AI Infra的核心竞争力。 我们看好的，正是能够进入国内外大模型厂商的数据/数采设备供应商，现在的海外O链、A链以及国内未来的D链、字节链。 ✅投资建议： 海外链：目前进入海外客户供应链的数据公司World Engine，国内一级公司天机（oai供应链）、舞肌、Sharpa（谷歌链）、光轮。对应上市公司包括【长盈精密】【安培龙】（天机-oai）、【禾赛科技】（sharpa-谷歌）。 国内链：未来有望进入国内客户的【福莱新材】（字节链）、【凡拓数创】（立讯精密）、【华依科技】（觅蜂-oai）、【奥比中光】（阿里）。 反弹的首选本质【❗️筹码+边际变化最大】，因为前期套牢的不是这轮增量。 ——————————— 欢迎交流：孙潇雅/张嘉豪