251 亿券商并购迎关键节点：10 月 29 日上

上交所定在 10 月 29 日开会，审东方证券花 251.2 亿买下上海证券的事。

这单是今年最大的券商并购。钱分两笔给，235.5 亿发股票，15.7 亿给现金。成交后东方还是没实控人，申能集团继续当第一大股东。网点一合并，长三角的盘子就攥稳了。

不过监管盯得紧，主要盘算三件事。一是估值，上海证券值 251.2 亿，相当于 1.25 倍市净率。这个价到底公不公允，得看它往后能不能真赚到钱。

二是同业竞争，两家本来就都在上海做经纪业务。这次全资收购就是为了把内部消耗掐断。后面重叠网点怎么撤并、风控怎么统一，时间表必须交待清楚。

三是人员安置，承诺不搞大规模裁员。重叠岗位先靠内部轮岗消化，核心骨干的薪酬考核慢慢并轨。队伍稳不稳，直接决定这几百亿买来的资源能不能用上。

就算 29 号顺利过会，还得等证监会核准和国资审批。券业并购不是数字相加，真正难的是后面的系统打通和文化磨合。