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本篇核心内容索引：物理AI、翱捷科技、汉威科技、金刚石散热、先进封装、寒武纪、海光信息、汇聚科技、风华高科

【浙商计算机 刘雯蜀/郑毅】世界模型：基模能力提升，物理AI加速

#基座能力跃升推动动作规划取得新进展。从 OpenAI GPT-6 Astra 的表现看，基模有望进一步承担直接决策、监督纠错和参与研发三类工作。

#真实交互数据仍是痛点，各类采集方式形成互补。基座升级降低开发门槛，真机采集、第一视角（Ego）与 UMI 采集、场景重建、合成数据与仿真可扩充训练覆盖。

#大厂基模升级加速物理AI布局。海外OpenAI、Anthropic推动大模型对接机械臂、工业实验设备；阿里推出机器人套件，字节布局三维资产、合成数据工具链。

【玫瑰】建议关注：

#通用基座模型厂商： OpenAI、Anthropic、Google；阿里巴巴、字节跳动。

#机器人本体及整机领域： 特斯拉；宇树科技、海康威视、上纬新材。

#机器人大脑及训练平台： 索辰科技、五一视界、道通科技、群核科技、海天瑞声。

#边缘计算及行业应用领域： 瑞芯微、乐鑫科技、智微智能、协创数据、大华股份。

风险提示：模型能力不及预期；落地不及预期；市场竞争加剧。

欢迎联系浙商计算机刘雯蜀团队

#按计算器的。  #出处未知，谨慎查阅！  【翱捷科技】物理AI机器人ASIC核心标的，400亿安全底，千亿可期物理AI-机器人大脑：#地平线旗下地瓜机器人项目，2颗机器人芯片（#4nm制程，单颗400-500美金），单颗芯片的NRE为2亿左右，为小几百T的#大算力芯片，若未来量产，假设未来可卖50-100万颗，即对应20-40亿的量产订单规模。市值空间测算：1）蜂窝业务，消费电子主业反转，二季度扭亏，三季度持续向好，今年44-45亿，明年预估55亿，26H2逐步扭亏，8X PS，400亿市值。2）ASIC业务，当前公司有十几个云端推理项目，AISC订单约20e，对应明年量产订单能75亿，净利率20%，预计2027-2028年公司量产业务可以新增15亿左右利润，给40X的PE，则对应600亿市值。公司市值可看到1000亿。

[红包]  [红包]  [红包] 【天风机械】巨头加速进军物理AI+T 量产催化机器人板块(#继续更新-2)   

 [玫瑰] 继续看多板块  

1、峰岹科技 ：通过内生＋并购方式全面掌握灵巧手核心电子/电力元件，并行业独创控制＋传感＋驱动等四合一芯片，大大节约了面积，适用于灵巧手紧凑且高要求场景，空心杯电机稳定供货龙头Tier1,性能已经超越瑞士🇨🇭龙头

2、汉威 ：电子皮肤持续适配北美龙头，动捕手套，动捕服等产品矩阵完备，触觉＋机器人全身传感战略稳步推进

3、创世纪 ：持续供货国内机器人企业，包括宇树、长盈、立讯、蓝思等龙头加工/主机企业，掌握行业话语权

4、新泉 ：重点布局机器人关节模组组装环节，并以此为契机发现上游核心零部件，目前进展顺利

5、Open Ai ：机器人战略协同端侧硬件一并战略推进，首批100台机器人已经在安装/调试/测试等

6、Meta : 机器人战略进展中，部分供应商在国内

 [太阳] 板块业绩等问题26Q3基本出清，核心供应商由10000➡100000台机器人进军。随着模型能力整体增强和T量产信息增多，板块投资价值逐步显现，建议关注！

【XB电新】继续强call#汉威科技：  数采设备海外突破，#物理AI感知层核心标的 [礼物]数采设备核心供应商，已获海外订单突破。公司数采相关设备已获海外头部机器人客户订单，并间接供应F机器人，海外客户拓展取得积极进展。

[礼物]机器人传感器全方位布局：原有主业：#气体传感器。已有大批量订单：#触觉传感器。各类#力传感器、IMU已有成熟产品，形成“触觉—嗅觉—平衡—力控”产品矩阵，为#物理AI感知层核心标的。

[礼物]公司为已有海外订单的数采相关标的，后续11、12月机器人板块也有望为公司带来相关催化，建议重视。

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[红包] 【开源机械】 [太阳] 市场反弹选什么？预计下周行业迎来重大进展的金刚石功散热材料！💎金刚石散热： [太阳] 产业进展、量产最快的是芯片内封装近结散热，最贴近热源，直击痛点。 [烟花] ＃国产GPU节奏：根据产业调研，金刚石散热首次大批量量产订单在即（#可能在很短很短的时间！务必重视），后续合格供应商交付量预计逐月递增。 [爆竹] ＃更多国内芯片厂和海外需求：目前头部厂商与多家客户密切合作，预计更多客户从27年开始起量，2026年年尾是小批量量产起点，2027年是真正的量产元年。#除GPU外，CPU也有望下一代方案导入重点看好#金刚石散热头部厂商沃尔德、国机精工，关注四方达（散热&钻针）、力量钻石（散热）、杰普特（钻针）。开源机械 佘炜超/孟欣【先进封装设备链：CoWoS扩产的钱，到底被谁赚走了？】

⭐数据摘要：

#全球CoWoS需求：    2026E 138.4万片->2027E 268.2万片（+94%）

#设备价值核心增量：    晶圆键合机34.2%、量检测设备22.1%

#玻璃基板为材料升级核心方向   

TGV成形和激光改性构筑核心壁垒，海外龙头密集布局，预计27年放量

#看好四大环节设备国产替代   

① 键合：第一大品类，国产化率不足25%，混合键合兴起；

② 超扫：填补X射线检测盲区，多层堆叠时代需求大增；

③ 直写光刻：渗透率从25的7.7%→30E的21.3%，匹配基板线宽微缩需求；

④ 隐切：HBM die减薄至30–50μm， 隐切适配薄晶圆与玻璃基板切割，划片机国产化率<15%，替代前景广阔

#关注稀缺卡位设备厂商   

拓荆科技（混合键合）、中科飞测（量检测）、骄成超声（超声SAM）、芯碁微装（直写光刻）、德龙激光（SDBG隐切）、快克智能（TCB）、帝尔激光（TGV玻璃基板）

☎️【国金机械团队】满在朋/倪赵义/刘民喆/陈思易

【国海计算机·快讯】＃寒武纪：2026Q3业绩符合预期、备货大幅增长🔥＃公司发布2026年三季报营业总收入：35.31 亿元，同比增长 104.47%；归母净利润：14.04 亿元，同比增长 147.74%；扣非净利润：13.58 亿元，同比增长 168.13%公司表示：营收增长主要得益于持续拓展市场、积极助力人工智能应用落地。 随着AI算力需求增长及相关应用逐步推进，公司业务规模持续扩张。🔥存货与预付款持续增长✔＃第三季度研发投入为5.23亿元，同比增长73.66%；前三季度累计投入12.25亿元，同比增长45.35%。 由于营收增速高于研发投入增速，前三季度研发投入占营收比降至12.86%，同比下降5.43pct。✔现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.28亿元，上年同期为净流出2930万元，整体实现由负转正。✔截至三季度末，公司预付款项为30.44亿元，较年初的7.45亿元大幅增加；存货为116.65亿元，也显著高于年初的约49.43亿元。✔第三季度，毛利率58.69%，环比+2.59pct：净利率39.75％。🔥＃看好2027年营收规模再上新台阶、盈利能力保持优异。

#海光信息调研更新CPU产品：海光5号进展顺利，对标AMD Venice系列，256核，增加对ai的支持，预计明年Q1量产出货。DCU产品：全年出货50w颗，深算4号四die合封，预计性能高于H系列，对标B系列七八十性能。四季度预计出货。单die 4号价格高于3号50%-60%。互联网需求预计超节点为主(96/192都有)。价格：对标海外竞品定价，成本上涨带来的价格正在传导，DCU三季度也在重新谈价格，四季度预计出货增加，新产品新价格。结构占比：Q3 CPU占比提升，DCU预计四季度出货量增加。全年维度预计CPU收入占比高于DCU。明年跟随HBM涨价，DCU收入占比有可能高于CPU。毛利率：Q3毛利率环比回升受益于收入结构变化。整体保持在50%以上，明年预期继续保持50%以上水平。业绩预期：公司产品供不应求，明年增速不低于今年。

汇聚科技：反弹看无源，目前最便宜的无源光器件公司【中信通信】汇聚当前市值仅230亿人民币左右，但预计26年净利润将达到20亿，对应今年PE仅10X PE，是目前光通信领域最便宜的公司之一（看26年PE比大光都便宜多了）1、公司Q3业绩非常亮眼！预计#单Q3的MPO收入环比Q2有大几十的增速，其中高密度线的占比超过15%（比如MMC等），G客户对公司采购和订单需求持续超预期。2、公司MPO毛利率持续提升，今年可达40%以上，高密度线带来显著增量。3、shuffle系列产品有大进展，#shuffle+MPO等新产品加速开拓新客户，明年贡献业绩，公司从单一G客户需求，外延至各类布线厂，空间打开！4、立讯预计27年光通信进展很快，#汇聚将协同立讯补足无源光器件能力，加速在CPO等各类新版块的布局！参考同行业PE，汇聚看2-3倍空间。

【开源电子】风华高科Q3点评：业绩符合预期，盈利弹性释放，高端扩产/转产贡献新增量📈业绩概览：①26年前三季度：公司营收57.99亿元，yoy+41.15%；归母净利润6.42亿元，yoy+180.90%；扣非6.36亿元，yoy+174.14%；毛利率22.80%，yoy+4.20pcts；净利率11.11%，yoy+5.51pcts。②单Q3：公司营收22.99亿元，yoy+71.97%，qoq+15.81%；归母3.51亿元，yoy+470.17%，qoq+74.22%；扣非3.49亿元，yoy+464.27%，qoq+74.83%；毛利率28.95%，yoy+8.99pcts，qoq+8.69pcts；净利率15.33%，yoy+10.65pcts，qoq+5.11pcts。 🔥量价齐升驱动业绩高增：价格端，26年以来公司MLCC已实施多轮调价#4月、6月、7月平均每次约20%，其中6、7月为全产品直接提价，涨价效应于Q3集中体现；生产端，公司稼动率高于90%，#祥恒、端州项目产能26年释放，27年底祥和二期再贡献新增量。🎁高端化+扩产+国产替代，成长动能清晰：①产品高端化：高端MLCC已占MLCC营收约40%，扩产方向亦以高端为主；②产能有序扩张：#26年预计新增产能20-30亿只/月，祥和二期规划新增50-80亿只/月、最快27年底落地。③国产替代加速：日韩厂商高端产品订单饱满，订单溢出至国内厂商，公司向#超聚变、曙光等服务器厂商供货，叠加汽车电子需求强劲，行业景气度有望延续。🌟持续看好公司盈利上行空间：行业高端产品供需缺口持续扩大，景气度具备支撑；后续随扩产落地与涨价延续，量价共振下盈利弹性有望持续释放。同时建议关注#转产计划进展——新建祥和产线可直接实现高容品与常规品转产，转产落地有望打造新增量。开源电子：陈蓉芳/张威震/赵志恒

🍬🍁快速点评一下风华业绩：#超预期，市场预期在3e左右，实际3.5e，环比上个季度75%增长，市场预期q3环比q2是50%左右🍬#由于风华不扩产这部分业绩都是价格的通胀带来的，也就是如果之前拍他的出货均价是20多块，现在q3出货均价应该是30块+，原厂价并没受到现货价格震荡的影响，持续上升中，进一步证明景气，也可以对三环的业绩更有信心。