【中信科技】Kimi发布K3.1 Pro：后训练驱动能力全面提升，定价下调约三成

事件：月之暗面正式发布Kimi K3.1 Pro，为K3.1系列首个模型，同步推出高速版K3.1 Pro Highspeed（输出速度约2~3倍，价格为2倍）。模型即日起上线，完整权重将于11月4日前开源。公司同步推出托管智能体服务Kimi Hosted Agents，以云端形式提供Agent运行框架。

看点一：沿用K3底座，后训练算力大幅增加，RL规模化带来全面提升

K3.1 Pro为K3的后训练版本，底座规格不变：总参数2.8万亿，MoE架构激活参数约1040亿，支持100万上下文。本次升级集中于后训练环节。公司大幅增加后训练算力，并对RL框架、长上下文推理、沙箱基础设施及调度系统进行全栈优化，支撑数百个下游领域的大规模联合训练，模型在各领域均取得提升。我们认为，#RLScaling仍是现阶段国产模型能力提升的重要来源，后训练基础设施的完善正显著缩短模型迭代周期。

看点二：代码、3D与金融能力提升显著，核心能力向海外闭源第一梯队收敛

①代码与Agent方面，Terminal-Bench 4.0得分接近Claude Opus 5.5，超过GPT-6 Astra，长程编码及端到端项目搭建能力增强。②3D创作方面，模型可直接编写并运行Blender、CAD及主流游戏引擎脚本，完成参数化建模与游戏开发，C端同步上线3D Make功能。③金融研究方面，OfficeQA Pro v2取得SoTA。内部财务建模、金融研究基准较K3分别提升14%和20%，可端到端交付财务模型、投委会材料及行业报告。#Kimi在模型变现侧高度聚焦高价值场景，有望在金融、设计等环节率先落地。

看点三：能力提升同时降价，延续高端定价策略

API价格方面，每百万Token输入1.3元（缓存命中）/13元（未命中），输出68元，较K3的2/20/100元下调约三成。横向对比北美模型，K3.1 Pro输出价格约为Claude Opus 5.5的一半、GPT-6 Astra的1/5。#依旧维持高端定价策略，降价有望进一步提升高端场景渗透率。

💡后续重点关注：

#一是后训练框架与能力的持续演进。RL基础设施的完善有望支撑更高频、更多领域的能力迭代。后训练上限仍极高。

#二是海外分成与部署管控情况。K3.1    Pro为新规之后首个2T以上参数的模型，后续需关注其海外收入分成，以及向海外开放部署的管控情况。

#三是国产大模型新一轮密集迭代。近期阿里等厂商亦将有新模型迭代预期，积极关注国产大模型叙事上的边际改善。