金泓研报：10.23 / 纳指崩了 2.6%，黄金一分没跟着涨

隔夜这一刀砍得很干净。现货黄金周四收跌 2.82%，收报 4024.26，创下 8 月 3 日以来最低。今早亚盘没有止住，最低又探到 4020.31，现在 4023 附近，一天比一天低一点。折合人民币 863 元/克附近。

昨晚说的"4050 破了看 4020"，兑现了。两天时间，价格从 4141 掉到 4020，少了 121 美元。                   

但真正值得看一眼的不是跌了多少，是黄金为什么连一点避险都没捞着。

消息面：胡塞这一把，把油价顶到五个月高位周三的撤离令还没消化完，周四胡塞武装又对沙特目标发动了新一轮袭击。这一下打在供给端最敏感的位置，油价直接起飞：

WTI 结算 99.47，涨 2.32 美元，涨幅 2.39%；布伦特结算 113.17，涨 4.35 美元，涨幅 4%，上到五个月高位。

再加上首申失业金人数仍在数十年低位，就业韧性摆着，市场已经把"年底前再加息 25 个基点"当成基准情形。

油价往上 → 通胀往下不来 → 利率下不来 → 黄金的机会成本抬上去。这条链走了快一周，现在是加速兑现的阶段。

宏观：股市崩了，黄金没跟，这才是重点周四晚上美股跌得不轻：纳指跌 2.60%，创 6 月 5 日以来最大单日跌幅；标普跌 1.21%；费城半导体指数暴跌 6.7%，英特尔、AMD、Marvell 这些跌超 8%。Meta 财报超预期照样跌 7%。

按老剧本，这种风险资产集体塌方的日子，黄金多少该沾点光。结果它跌了 2.82%，白银跌得更多，5.78%，报 54.58。

当前压制黄金的不是风险偏好，是利率。避险需求救不了被实际利率摁住的资产，跌的时候大家优先补保证金、要流动性，黄金反而先被卖。

昨天我写"避险走错了方向"，今天可以更进一步——眼下根本没有避险方向，只有利率方向。

托底的逻辑还在（各国央行还在买），但央行买盘是慢变量，扛不住一整周的快变量。

技术面已经全线空头排列，一小时级别上 5、10、20 日均线同步向下，层层压着：

4048–4050 —— 5 日均线，当前第一道压力，也是今天的短线分割

4080–4085 —— 10 日均线，更强的压制

4020–4023 —— 现在脚下的支撑，破了就是 4000

但均线乖离率的超卖也愈发严重，有反弹的需求

MACD 还在零轴下方，绿柱没缩。这是下跌之后的中继整理，不是底。

日内只有一个分水岭 就是30分钟布林带中轨，什么时候站上30min布林带中轨，价格什么时候开始企稳

今日思路：反弹遇压看空，不抄底

分割线放在 4048–4050：之下偏空，站回去才有修复的余地。今天的主基调是顺势空为主，短线修复只做小仓位。

1. 顺势空（优先）：反弹到 4048–4050 承压滞涨，可试空，目标看 4023，破了继续看 4000。

2. 稳健档：等反抽到 4080–4085 再布局空单，目标 4050、4023。

3. 破位处理：有效跌破 4020，不做多，顺势跟空看 4000 整数关口。

4. 试多只做修复：4020–4023 出现明确止跌信号，可以极小仓位试一把反弹到 4048–4050 就走，别拿长。

5. 转多的条件：站稳 4085 上方，短线空头节奏才会缓下来——现在离得还很远。

一句话：底下 4000 在招手，上面 4050 换手就砸，别伸手接刀。

几句提醒

今晚有美国 10 月 PMI 初值和密歇根大学通胀预期、消费者信心指数。PMI 价格分项偏强、或者密歇根 5–10 年通胀预期破 3.0%，黄金还得往下走一截。

周三是 10/27–28 的 FOMC，会议前一周的单边行情通常走不到底，追空时注意别撞上获利了结的反抽。             

连跌两天、指标超卖，超卖是提示不是信号，别把它当入场理由。

分析归分析，决策归读者。

金泓策略｜2026-10-23