1.春风动力(603129.SH)——2026Q3退税入账驱动净利增速亮眼，收入端持续高增

投资评级：买入（维持）-太平洋证券

投资要点：

★前三季收入高增2026Q1-3公司总营收209.42亿元、同比+40.59%，归母净利润20.21亿元、同比+42.78%，扣非15.60亿元、同比+15.49%，业务规模持续扩张，全地形车及中大排量摩托车龙头地位稳固。

★Q3退税驱动高增26Q3营收75.56亿元、同比+49.90%，归母9.56亿元、同比+131.27%，主系业务拓展叠加收到6.24亿元美国关税退还共同助力，扣非增速低于归母亦印证退税贡献。

★盈利能力显著提升26Q3毛利率33.48%、同比+7.34pct，净利率13.35%、同比+4.59pct；销售/管理/研发/财务费用率5.56/4.00/6.05/-0.04%，研发加码三电与智能骑行系统。

★业绩预测公司依托墨西哥、泰国海外基地与供应链本地化优化增强全球交付能力，预计26-28年归母26.33/33.45/40.46亿元，EPS17.15/21.80/26.36元，PE16.09/12.66/10.47倍，维持“买入”。

★盈利预测与评级：预计2026-2028年归母净利润26.33/33.45/40.46亿元，EPS17.15/21.80/26.36元，对应PE16.09/12.66/10.47倍，维持“买入”评级。

2.润本股份(603193.SH)——公司信息更新报告：2026Q3婴童业务亮眼，产品矩阵完善驱动长期成长

投资评级：买入（维持）-开源证券

投资要点：

★三季稳健增长2026Q1-Q3营收14.06亿元、同比+13.6%，归母3.00亿元、同比+12.8%；Q3营收3.52亿元、同比+2.9%，归母0.75亿元、同比-4.5%，驱蚊基本盘稳固，婴童护理受益多场景拓展。

★婴童护理高增26Q3驱蚊/婴童/精油分别营收1.28/1.72/0.35亿元，同比-3.2%/+18.1%/-18.6%；驱蚊/婴童/精油均价同比+3.75%/+21.62%/+3.72%，产品结构持续升级。

★盈利与费用26Q3毛利率60.6%、同比+2.4pct，净利率21.3%、同比-0.2pct；销售/管理/研发费用率31.3%/2.6%/3.1%，同比+2.2/+0.2/+0.6pct，推新致推广投放加大。

★产品渠道拓展围绕暴晒、游泳场景推出婴童洗发沐浴露、冰冰霜、青少年防晒乳等新品；依托天猫、抖音强化转化，双11有望放量；预计26-28年归母3.78/4.50/5.32亿元，EPS0.93/1.11/1.32元，维持“买入”。

★盈利预测与评级：预计2026-2028年归母净利润3.78/4.50/5.32亿元，EPS0.93/1.11/1.32元，对应PE21.2/17.8/15.0倍，维持“买入”评级。

3.钧达股份(002865.SZ)——光伏主业逐季改善，航天业务协同推进

投资评级：买入（维持）-国金证券

投资要点：

★Q3环比减亏前三季营收52.23亿元、同比-8.1%，归母-4.28亿元；Q3营收20.42亿元、环比+37.4%，归母-1.75亿元、环比减亏0.92亿元，受益电池片价格修复及提效降本，符合预期。

★电池片价格修复据InfoLink，Q3 TOPCon电池片价格由8月低点上涨11%；Q3政府补助仅119.71万元（Q1/Q2分别1.43、0.68亿元），剔除补贴节奏影响，实际减亏趋势超预期。

★行业供给优化《光伏制造行业规范条件（2026年本）》征求意见稿要求TOPCon效率现有项目≥25.3%、新建≥26.2%；《禁止出口目录》增列光伏技术，加速落后产能出清。

★航天第二曲线子公司捷泰航天聚焦太空电池并布局钙钛矿叠层；截至9月20日巡天千河交付14颗卫星，年内发射6颗算力卫星，“超智算一号”签约到出厂仅3个月；预计26-28年归母-0.64/5.94/14.99亿元，维持“买入”。

★盈利预测与评级：调整2026-2028年归母净利润-0.64/5.94/14.99亿元，2027-2028年EPS1.91/4.82元，对应PE18/7倍，维持“买入”评级。

4.小商品城(600415.SH)——短期扰动表观承压，义支付加速验证转型

投资评级：买入（维持）-国金证券

投资要点：

★三季表观稳健前三季营收153.20亿元、同比+17.31%，归母34.61亿元、同比基本持平，扣非34.28亿元、同比+1.08%；Q3营收50.38亿元、同比-5.81%，归母14.81亿元、同比-16.14%。

★扰动来自高基数25Q3为六区选位费集中确认期且六期开业带来一次性ChinaGoods收入，单季归母17.66亿元形成高基数；Q3公允价值变动损失1.90亿元系投资沐曦股份股价波动。

★义支付高增1-9月义支付跨境交易额突破75.10亿美元、同比+98%，1-6月仅25亿美元，7-9月单季约50亿美元，渗透率曲线陡峭，全年100亿美元目标可期。

★平台与AI扩张1-9月Chinagoods新增注册采购商超58万、累计超608万；“世界义乌”大模型APP用户超7万，年内新增AI应用16项、累计30项，服务超31.6万用户；预计26-28年归母47.99/55.09/62.59亿元，PE12.5/10.9/9.6倍，维持“买入”。

★盈利预测与评级：维持2026/2027/2028年归母净利润47.99/55.09/62.59亿元，EPS0.875/1.005/1.141元，对应PE12.5/10.9/9.6倍，维持“买入”评级。

5.爱旭股份(600732.SH)——业绩超预期，可持续超额盈利兑现提速

投资评级：买入（维持）-国金证券

投资要点：

★Q3扭亏超预期前三季营收144.72亿元、同比+24.79%，归母-7.09亿元；Q3营收52.89亿元、同比+67.89%，归母4456.66万元、同环比扭亏；Q3毛利率13.31%、环比+4.92pct，创2023Q4以来新高。

★ABC订单饱满截至9月18日ABC组件在手订单约15GW，已排期至2027年上半年；高价值市场拓展、结构优化及降本支撑修复，前三季经营现金流19.5亿元。

★产能技改推进拟投资11.50亿元将天津PERC升级为6GW ABC，26Q4启动、27Q3投产；义乌5GW改造完成待量产，滁州6GW预计Q4投产，济南新建首期3GW陆续投产。

★标准趋严受益规范条件征求意见稿拟将xBC电池效率门槛提至25.60%/26.60%；预计26-28年归母-4.1/18.4/31.6亿元，27-28年EPS0.87/1.49元，PE14/8倍，维持“买入”。

★盈利预测与评级：预计2026-2028年归母净利润-4.1/18.4/31.6亿元，2027-2028年EPS0.87/1.49元，对应PE14/8倍，维持“买入”评级。

6.杰瑞股份(002353.SZ)——利润表现超预期，看好业绩加速兑现

投资评级：买入（维持）-国金证券

投资要点：

★三季业绩稳健Q1-Q3收入119.94亿元、同比+14.9%，归母18.87亿元、同比+4.4%，扣非18.07亿元、同比+1.36%；Q3收入43.28亿元、同比+23.0%，归母6.91亿元、同比+21.9%。

★剔除汇兑高增Q3汇兑损失1.09亿元，剔除后单季归母约8亿元、同比+28.4%；Q3毛利率32.78%、同比+3.3pct，受益海外高毛利燃机、压缩机组交付及EPC验收。

★燃机订单高增25年11月以来已斩获超31亿美元燃机订单；7月23日签14.65亿美元（99.50亿元）合同、2027年末前交付；FTAI具备1000台25MW机头储备，26Q4大规模生产。

★订单与预测Q3末预付账款/合同负债280.7/326.3亿元，Q3环比+155.2/299.4亿元；经营净现金流24.1亿元（H1为-7.5亿）；预计26-28年营收198.71/387.28/542.40亿元、归母33.75/80.46/113.91亿元，PE28/12/8倍，维持“买入”。

★盈利预测与评级：预计2026-2028年营收198.71/387.28/542.40亿元，归母净利润33.75/80.46/113.91亿元，EPS3.296/7.858/11.126元，对应PE28/12/8倍，维持“买入”评级。

7.萤石网络(688475.SH)——公司信息更新报告：2026Q3公司归母净利润高增，AI场景化逐步落地

投资评级：买入（维持）-开源证券

投资要点：

★Q3利润高增Q1-Q3营收46.5亿元、同比+8.3%，归母6.16亿元、同比+45.9%，扣非6.05亿元、同比+54.7%；Q3营收16.4亿元、同比+12.2%，归母2.06亿元、同比+72.1%，扣非2.04亿元、同比+119.9%。

★毛利率提升Q1-Q3毛利率49.5%、同比+5.9pct，系原材料提前备货对冲存储涨价、高毛利海外占比提升及结构优化；销售费用率16.6%、同比+0.2pct基本持平。

★AI场景落地AI宠物管家已商业化运营，AI婴儿看护10月推出，提供遮脸、溢奶呛奶、坠床提醒；存算控一体家庭智能主机Q4海外首发，云业务毛利率维持70%以上。

★穿戴与预测发布智能穿戴品牌并延伸至运动相机、vlog相机；境外收入占比较26H1提升，欧洲、拉美、东南亚为核心；上调26-28年归母8.01/9.73/11.75亿元，EPS1.02/1.24/1.49元，PE27.9/23.0/19.0倍，维持“买入”。

★盈利预测与评级：上调2026-2028年归母净利润8.01/9.73/11.75亿元，EPS1.02/1.24/1.49元，对应PE27.9/23.0/19.0倍，维持“买入”评级。

8.璞泰来(603659.SH)——2026年三季报点评：负极、隔膜放量贡献盈利弹性，业绩符合市场预期

投资评级：买入（维持）-东吴证券

投资要点：

★Q3符合预期Q1-3营收158.6亿元、同比+46%，归母22.8亿元、同比+34%，扣非21.2亿元、同比+33%；Q3营收57.4亿元、同环比+53%/+0%，归母8.2亿元、同环比+28%/+10%，毛利率29.4%。

★隔膜基膜放量预计Q1-3基膜出货17-18亿平、同增70%+，Q3 7-8亿平、环增25%，26全年25亿平；26年底/27年底/28Q1新增20/32/40亿㎡产能，涂覆Q1-3出货120亿平+。

★负极提价好转Q1-3负极出货17-18万吨、同增70%+，Q3 8万吨+、同环增140%/35%+，四川一期10万吨接近满产；部分客户涨价落地，单吨净利环比提升，28年负极贡献8-10亿元利润。

★PVDF与预测Q3 PVDF出货1.4-1.5万吨、贡献归母1.1-1.2亿元，28年产能10万吨、单吨净利1万元+；Q1-3资本开支37.8亿元、同比+331.5%；下调26-28年归母31.1/43.8/63.4亿元，PE13/10/7倍，目标价32.7元，维持“买入”。

★盈利预测与评级：下调2026-2028年归母净利润至31.1/43.8/63.4亿元，同比+32%/+41%/+45%，EPS1.45/2.04/2.96元，对应PE13/10/7倍，给予27年16xPE、目标价32.7元，维持“买入”评级。

9.宇通客车(600066.SH)——2026年三季报点评报告：Q3扣非归母净利润同比+22.25%，看好Q4交付上行

投资评级：买入（维持）-华龙证券

投资要点：

★扣非高增前三季营收258.16亿元、同比-2.09%，归母31.84亿元、同比-3.31%，扣非30.99亿元、同比+18.45%；Q3营收90.97亿元、同比-11.13%，归母13.16亿元，扣非13.03亿元、同比+22.25%。

★销量环比回暖Q3销量10829辆、同比-11.49%，大/中/轻5561/3292/1976辆；9月4158辆、环比+10.99%；1-9月6米以上客车24987辆、市占28.70%，新能源7895辆、市占21.16%。

★单车盈利提升Q3单车营收/归母84.01/12.15万元、同比+0.41%/+9.59%，毛利率26.73%、同比+2.75pct；高端车型批量交付，Q3减值冲回0.10亿元（去年同期计提1.56亿元）。

★出口与预测26H1以1636辆登顶欧洲纯电公交注册量榜首，欧洲注册量同比+49%；9月挪威直营中心落地；预计26-28年归母60.15/65.90/71.66亿元，EPS2.72/2.98/3.24元，PE10.4/9.5/8.8倍，维持“买入”。

★盈利预测与评级：预计2026-2028年归母净利润60.15/65.90/71.66亿元，EPS2.72/2.98/3.24元，对应PE10.4/9.5/8.8倍，维持“买入”评级。

10.雷赛智能(002979.SZ)——2026Q3业绩预告点评：业绩符合市场预期，机器人业务持续突破

投资评级：买入（维持）-东吴证券

投资要点：

★预告高增长预计Q1-3营收18.86-19.51亿元、同比+45%~+50%，归母2.72-3.04亿元、+70%~+90%；Q3营收6.34-6.75亿元、+55%~+65%，归母0.91-1.07亿元、+120%~+160%。

★中值盈利改善中值前三季营收19.18亿元、同比+48%，归母2.88亿元、同比+80%，净利率15.0%、同比+2.7pct；Q3归母0.99亿元、同比+140%，净利率15.1%。

★机器人批量交付无框力矩电机、谐波关节模组、一体轮模组、空心杯电机及灵巧手进入批量交付；截至9月与近300家机器人企业合作，进入80%以上人形整机厂商供应体系。

★业绩预测工控国产替代及半导体高端行业拓展兑现；上调26-28年归母4.06/6.08/8.36亿元、同比+80%/+50%/+37%，EPS1.29/1.92/2.64元，PE42/28/21倍，维持“买入”。

★盈利预测与评级：上调2026-2028年归母净利润至4.06/6.08/8.36亿元，同比+80%/+50%/+37%，EPS1.29/1.92/2.64元，对应PE42/28/21倍，维持“买入”评级。