中电鑫龙 4000 字深度研报

研究了这家智慧城市解决方案公司，核心矛盾在于赛道弱增长下的财务修复持续性存疑。\n \n🎯 核心逻辑：聚焦智慧城市、智慧能源等解决方案，商业模式为项目驱动，与政府及大型基建强相关，弱周期性且政策驱动明显。行业增速放缓（2025H1营收微增5.23%），竞争分散，技术迭代快（AI、云计算），需持续研发投入。但2025H1研发费用同比降19.65%（约2600万元），或削弱技术壁垒。\n \n📈 财务亮点：2025H1实现扭亏，归母净利1500-2200万元，但盈利基础薄弱，毛利率从2020年39.22%降至23.53%（低于制造业基准）；资产负债率58.29%逼近风险阈值，流动比率1.4、速动比率1.19，短期偿债能力位于安全边缘；经营现金流改善（H1净额2995万元），但企业自由现金流-0.24亿元，尚未自我造血；历史商誉累计减值近10亿，资产质量仍有隐忧。\n#中电鑫龙#段永平#股票投资#财报分析#口袋分析师#实盘记录#高股息