中邮科技（688648）全方位深度研究报告

中邮科技2025年账面净赚6.27亿，但主业其实还在亏钱。

这利润大头不是卖设备挣的，而是广州旧厂区土地移交带来的一次性收益。扣掉这笔钱，主业反而亏了1.42亿。

到了2026年上半年，营收翻了近一倍，亏损确实收窄了。但毛利率只有不到10%，赚钱质量还是没提上来。

说白了，它家主要靠邮政集团拿订单，关联交易占比挺重。现在正拼命往海外和无人车那边找新出路，就看能不能填上主业薄利的坑了。