莫森泰克（920162）全方位深度研究报告

莫森泰克今天在北交所挂牌，发行价 17.37 元，市盈率才 10 倍。这家公司跟奇瑞渊源很深，2004 年成立就是专门给奇瑞做配套的。

现在它的大股东是芜湖国资委，奇瑞科技也拿着股份。不过奇瑞不仅是股东，还是第一大客户——近三年公司六成左右的收入都来自奇瑞控股。

核心业务里，汽车天窗占了营收大头。这两年新能源车天窗卖得挺猛，销量从 5.75 万套涨到了 44 万套。但代价是毛利率一路下滑，去年已经跌到 19.55%。说白了，就是被下游整车厂逼着持续降价。

除了天窗，玻璃升降器撑起了近三成的收入。公司现在正靠募投项目往智能电动滑门等新赛道走，想从只做天窗升级成全车开闭系统供应商。