恒仔收评:外围利空共振,白酒、券商逆势护盘

📈 A股

➤ 10月15日，沪指、创指大幅低开后震荡下探，午后创指、科创综指跌幅双双达到4%。券商、五大行轮番发力，半导体制造与设备龙头反扑，各指数在尾盘略微收窄跌幅。玻纤、油气、海运、存储、培育钻石板块全天大幅调整，白酒、电信板块强势。光通信、存储芯片、PCB及半导体等前期热门方向多只标的集体深蹲，卖压较大。

➤ 截至收盘，沪指报3707.48点，跌1.59%，深成指报11816.79点，跌2.43%，创指报2783.17点，跌2.92%。A股全天成交1.65万亿元，比上日有所放量。

➤ 板块方面，白酒板块活跃，大金融板块涨幅居前，银行板块尾盘拉升，证券方向部分上涨，半导体设备板块尾盘局部拉升，煤炭板块下挫，油气股调整，算力硬件股持续调整。

恒仔叨叨：

今日A股主要指数集体大幅下挫，双创领跌，资金向白酒、券商、银行等防御与低估值蓝筹切换。下跌核心驱动来自外部利空共振与内部流动性收缩：美国9月CPI超预期推升加息担忧，美债收益率跳涨，费城半导体指数及日韩股市大跌，全球科技股共振回调对A股形成情绪冲击；内部则处于科技板块交易拥挤度集中释放阶段，融资余额缩水及险资与固收+资金被动减仓，共同加剧了科技股的连续调整。目前A股处于震荡筑底、结构再平衡阶段，短期以存量博弈为主，下行风险相对有限，但持续反弹仍需量能与政策信号配合。

展望后市，部分高景气赛道和龙头公司的估值已经来到低位，下行空间较小，具备一定安全边际；而部分前期调整较多且关注较低的内需为主的公司，经历了业绩的下修后，估值也来到历史区间底部。后续若产业端有新的催化，或宏观政策有所刺激，高景气度和业绩触及反转的板块有机会迎来新一波的上行，带动A股牛市继续。从具体方向上，仍然看好科技成长的结构性机会，以及全球资产荒背景下对中国资产的持续重估。

📊 港股

➤ 10月15日，恒指低开后全天低位运行，半导体、人工智能主题领跌，银行板块走强。截至收盘，恒生指数跌1.03%报24062.72点。恒生科技指数跌2.72%报4060.99点。恒生中国企业指数下跌0.98%报8103.27点。全日市场成交额为2242亿港元，较前一交易日的1935亿港元有所增加。

➤ 板块上，零售、纺织服装、银行涨幅居前，半导体、硬件设备、电气设备板块跌幅居前。

恒仔叨叨：

今日港股受外围利空共振拖累，三大指数集体下跌，恒指失守24000点，恒生科技指数重挫，科技成长方向全线回落，存储半导体、光通信、PCB、科网股跌幅居前，资源周期与锂电池板块同步走弱。盘面呈现明显的“科技弱、医药强”分化格局，创新药板块逆势活跃，部分消费与AI应用题材相对抗跌，资金从高拥挤成长赛道向估值偏低、有产业催化的防御方向轮动。短期来看，港股仍以震荡消化外部压力为主，结构性机会集中在医药与防御方向，趋势性反弹需等待新的催化信号。

展望后市，基于对整体中国信用周期的判断，我们将维持对港股指数中性震荡的看法。目前港股市场估值水平的吸引力在逐步显现，中期来看市场或在波折中上行。考虑到紧张的外部流动性虹吸和基本面的相对低迷，后续边际变化都可能带来成长板块一定的低位估值修复。建议关注成长板块中顺应结构性信用周期扩张、盈利改善、对流动性敏感型行业，如科技成长板块中的科技硬件和互联网等行业。

💰 债市

➤ 10月15日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.08%报117.870元，10年期主力合约跌0.01%报109.675元，5年期主力合约持平于106.650元，2年期主力合约涨0.01%报102.648元。

➤ 公开市场方面，央行公告称，10月15日以固定利率、数量招标方式开展了450亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量450亿元，中标量450亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放450亿元。

➤ 资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.3BP报1.266%，创2026年5月以来新低；7天期下行0.24BP报1.346%；14天期下行0.37BP报1.3493%，创2026年5月以来新低；1个月期上行0.03BP报1.4111%。

恒仔叨叨：

今日债市呈现"早盘逼空、午后回落"的高位整固格局：在"股债跷跷板"与"资产荒"双重逻辑支撑下，30年期国债期货开盘一度大涨、续创年内新高；但午后多头未能延续攻势，市场传出"供给扩容"传闻引发止盈盘涌出。尾盘30年期主连小幅收跌，仅2年期微涨，显示获利资金高位离场，属凌厉涨势后的技术性消化而非趋势逆转；资金面均衡偏松，央行7天期逆回购净投放560亿元、隔夜利率维持1.27%低位，尾盘更公告开展7000亿元6个月买断式逆回购、对冲到期后净投放中长期资金2000亿元，税期与跨月前维稳意图明确；基本面亦形成支撑——9月CPI同比仅0.9%低于预期、社融同比少增、信贷需求疲弱，通胀与配置矛盾未破。

END

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