电科思仪（301689）投资价值研究报告

市场还把电科思仪当一家增长平稳的央企仪器厂，方正证券预计它未来三年利润每年涨 25%。这预期太保守了。

真正要爆发的是两条新业务。第一条是VNA，也就是测高频电路的设备。现在AI服务器跑到了224Gbps，高端电路板加到二三十层厚。以前那种老办法根本测不准，客户必须上VNA全检。这东西已经从实验室里的精密仪器，变成了产线上的刚需设备。

目前是德科技的高端机型交期排到了一年以上。明年国内供应缺口预计有两三千台，对应上百亿的需求。电科思仪已经拿下了好几个大单。单价都在三四百万级别，说明国产替代真落地了。

第二条是全新的电测产品线。1.6T光示波器、误码仪等新品预计明年推出。误码仪上半年就能外销，客户测试几个月后就能批量下单。这不是老业务多卖一点，而是从零造出一条新收入线。

等明年这条线补齐，它就具备了光、电、射频三域能力。到时候对联讯仪器的竞争压力会直接显现。