1013研报资讯

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一、今日研报

OCP全球峰会10月12日开幕！英伟达及谷歌CDU新进展有望更新，供应商名单或将更清晰；产能售罄…1、液冷CDU：2026年OCP全球峰会10月12日至15日在美国圣何塞举办，液冷是核心看点。英伟达、谷歌有望更新CDU最新进展，产品及零部件的方案、供应商名单或将更清晰；800V高压直流架构探讨度较高，英伟达下一代800HVDC架构CDU将正式采用高压直流电子屏蔽泵，传统交流泵与低压DC泵需加装变压装置，泵环节技术路径面临切换。26H2谷歌和英伟达新一代液冷方案有望开始量产，国内外液冷或将于下半年规模化出货。可以跟踪：大元泵业、飞龙股份、同飞股份、兴瑞科技、盾安环境、立讯精密。2、磷化铟：五大海外光芯片厂在财报电话会齐指InP供需紧张。Lumentum光电器件供不应求，Coherent扩产后产能提至4倍，AAOI产能售罄，AXT、住友电工亦排定扩产计划。LumentumCEO专访显示，光器件产能售罄至2029年初，部分产品明年约70%的需求无法满足，供需紧张将延续3至5年。缺口核心卡点在衬底，可以跟踪：光智科技、云南锗业、海川智能、宇晶股份、兴发集团、京蓝科技。3、央行购金：国庆节后，金价重回4200美元上方，贵金属板块迎来反弹。9月全球黄金ETF在金价调整中逆势流入，总持仓创历史新高；中国央行连续第23个月增持黄金。特朗普的低利率诉求叠加美国财政与货币的矛盾，决定美联储年内难以极端鹰派，每一次加息落地都是利空减弱。历史上加息周期与金价同涨并不罕见，AI带来的需求侧通胀还可能成为黄金的新利多。可以跟踪：中金黄金、赤峰黄金、山金国际、盛达资源、兴业银锡。4、水电：9月正式形成一次有系统性监测以来最强的超强厄尔尼诺事件，国家气候中心预计海温将在秋末冬初达到峰值。受大气环流半年滞后影响，长江中下游来水弹性预计要到2027年夏季兑现，当期火电核准连年下滑、风光装机显著降速，电力供需有望迎来反转拐点。可以跟踪：川投能源、国投电力、华能国际电力股份。

二、每日一报

鸿富瀚公司主营消费电子精密功能性器件与自动化设备，液冷板整柜模组量产落地，Q3业绩高增验证液冷订单兑现，开启第二增长曲线。1、液冷整柜模组量产落地，订单兑现逻辑获验证：公司2026年Q1-3预计净利润1.7到2.0亿元，同比增长108.2%到144.9%，核心增量来自液冷板整柜模组完成量产交付及产能逐步释放，前期液冷订单向经营业绩转化的逻辑得到验证。2、规模效益释放在即：随着后续订单交付推进，产能利用率提升、生产良率优化及采购规模扩大有望进一步摊薄单位成本，推动液冷业务由产能投入阶段迈向规模效益释放阶段。3、传统业务基本盘稳固：消费电子精密功能性组件、自动化设备等传统业务销售规模稳步扩大，与液冷业务形成共同驱动；端侧AI、折叠屏及智能穿戴等终端产品升级有望带动散热、绝缘及屏蔽等器件需求和单机价值提升，传统业务的稳步增长与液冷业务的增量贡献形成互补，增强盈利增长持续性。4、公司已在国内及越南、泰国布局生产基地，围绕冷板、Manifold及液冷散热模组形成产品布局，有望提升整柜液冷场景下的配套能力与客户黏性。

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