📖 今天分享的报告是《家电行业专题研究报告：当前时间点如何看待白电的投资机会？》，版权归国金证券股份有限公司所有。

📌 内容提炼：报告指出，当前白电板块同时处于基本面触底、大宗成本压力边际缓解、公募仓位历史低位三者的交汇点，下半年具备业绩与估值双重修复的窗口。报告测算26H2 家电社零规模约6000亿元、同比增长7.7%，空调、冰箱内销预计同比转正，外销随基数回落显著修复；铜铝价格同比涨幅高点已过，龙头通过提价和降本对冲成本，盈利压力逐季减弱。在仓位与资金面，公募家电重仓比例处于2015年以来最低水平，叠加2027年险资对净投资收益覆盖率不得低于100%的新规，高股息、低估值的白电龙头有望同时受益于公募回补和险资增配。报告还以可口可乐为参照，说明成熟期消费企业通过持续分红与回购可以推动估值中枢上移，美的、海尔近年股东回报改善的方向与此一致。长期看，欧洲空调渗透率仅约23%、中国品牌在西欧份额不足20%，海外市场为白电龙头打开新的份额增长空间。报告维持行业"买入"评级，推荐美的集团、海尔智家，建议关注海信家电。适合关注白电产业链、防御性配置以及高股息策略的投资者阅读。

🏷️ 文章关键词：金融｜冲突｜能源｜大宗商品｜制造业

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